Giá trị của Stripe tăng vọt lên 1400 tỷ USD! Các đề nghị mua lại tăng mạnh nhưng vẫn từ chối niêm yết IPO

Stripe đã sắp xếp một đợt chào mua mới với mức định giá ít nhất là 140 tỷ USD, tăng hơn 300 tỷ USD so với 107 tỷ USD vào năm ngoái. Gã khổng lồ thanh toán đã thường xuyên đưa ra các đề nghị đấu thầu kể từ năm 2024, cho phép nhân viên rút tiền mặt mà không cần công khai. Người đồng sáng lập John Collison cho biết vào tháng 1 rằng Stripe vẫn không vội vàng để IPO, sa thải 300 nhân viên và thông báo tiếp tục tuyển dụng.

Chiến lược chào mua công khai đằng sau mức định giá 1400 tỷ USD

Theo những người quen thuộc với vấn đề này, Stripe đang sắp xếp một đợt chào mua công khai sẽ định giá gã khổng lồ thanh toán ít nhất là 1400 triệu đô la. Con số này thể hiện mức tăng 30,8% so với 300 triệu đô la so với mức định giá năm 2024 là 1070 triệu đô la. Các điều khoản của chào mua công khai mới nhất có thể thay đổi do sự tham gia của thông tin cá nhân và các nguồn được yêu cầu ẩn danh. Axios là công ty đầu tiên báo cáo mức định giá mới nhất.

Chào mua công khai là một chiến lược cốt lõi mà Stripe đã áp dụng trong những năm gần đây, cho phép các cổ đông hiện hữu, chủ yếu là nhân viên và các nhà đầu tư ban đầu, bán cổ phiếu trên thị trường thứ cấp mà không cần công ty tiến hành IPO. Cơ chế này cung cấp tính thanh khoản cho các cổ đông dài hạn trong khi vẫn giữ cho công ty được tư nhân hóa, tránh chi phí quy định sau IPO, yêu cầu công bố thông tin và áp lực biến động giá cổ phiếu.

Kể từ năm 2024, Stripe đã đưa ra các đề nghị đấu thầu và tiếp quản thường xuyên. Tần suất hoạt động cao này cho thấy công ty đang cố tình thiết lập một cửa sổ thanh khoản thường xuyên, cho phép nhân viên và nhà đầu tư thanh lý theo từng giai đoạn mà không cần phải chờ đợi một đợt IPO ở xa. Sự sắp xếp này hấp dẫn đối với những nhân viên ban đầu đã nắm giữ cổ phiếu trong nhiều năm, vì họ có thể biến tài sản giấy tờ thành tiền mặt thực tế để mua nhà, đầu tư hoặc các kế hoạch cuộc sống khác.

Về tốc độ tăng trưởng định giá, Stripe đã vượt trội hơn hầu hết các kỳ lân công nghệ trong năm qua. Mức tăng định giá 300 tỷ USD tương đương với vốn hóa thị trường của một công ty giao dịch công khai lớn, phản ánh sự mở rộng mạnh mẽ hoạt động kinh doanh của Stripe và sự lạc quan liên tục của thị trường về lĩnh vực cơ sở hạ tầng thanh toán. Điều đáng chú ý là mức tăng định giá này diễn ra trong bối cảnh áp lực chung đối với cổ phiếu công nghệ toàn cầu và môi trường lãi suất vẫn còn thắt chặt, làm nổi bật lợi thế cạnh tranh của Stripe.

Ba lợi ích chính của cơ chế chào mua công khai của Stripe

Ưu đãi giữ chân nhân viên: Cửa sổ di chuyển thường xuyên làm giảm động lực thay đổi công việc của nhân viên và tránh chảy máu chất xám

Kiểm soát định giá: Định giá trong cổ phần hóa được đàm phán giữa công ty và nhà đầu tư để tránh biến động thị trường bất hợp lý

Tiết kiệm chi phí theo quy định: Không cần tuân thủ các yêu cầu nghiêm ngặt về công bố báo cáo tài chính và tuân thủ của các công ty niêm yết

IPO còn xa: Tại sao Stripe khăng khăng chuyển sang tư nhân?

Thỏa thuận mới nhất cho thấy Stripe có thể tiếp tục trì hoãn IPO của mình. Công ty đã nhiều lần bày tỏ sự sẵn sàng tiếp tục tư nhân hóa, bao gồm cả vào tháng Giêng năm nay, khi người đồng sáng lập và chủ tịch John Collison cũng cho biết trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg rằng Stripe “vẫn không vội vàng” để niêm yết cổ phiếu. Thái độ này đặc biệt nổi bật trong bối cảnh định giá tăng vọt lên 1.400 tỷ USD.

Theo truyền thống, động lực chính cho các công ty tìm kiếm IPO là huy động vốn và cung cấp các kênh rút lui cho các nhà đầu tư sớm. Tuy nhiên, Stripe đã giải quyết các vấn đề về thanh khoản thông qua chào mua công khai và về mặt tài chính, công ty đã không công bố kế hoạch tài trợ mới kể từ khi đảm bảo vòng tài trợ Series I trị giá 65 triệu đô la do Thrive Capital dẫn đầu vào năm 2023. Quan trọng hơn, Stripe kỳ vọng sẽ có lợi nhuận trong cả năm 2024, có nghĩa là công ty đã đạt được khả năng tự tạo máu và không còn phụ thuộc vào nguồn tài chính bên ngoài để duy trì hoạt động.

Trong trường hợp này, IPO là một gánh nặng hơn là một cơ hội cho Stripe. Sau khi niêm yết, công ty cần đối phó với áp lực báo cáo tài chính hàng quý, rủi ro kiện tụng cổ đông và biến động ngắn hạn trong tâm lý thị trường. Hiệu suất của cổ phiếu công nghệ trong hai năm qua đã chứng minh rằng ngay cả những công ty có lợi nhuận ổn định cũng có thể bị sụt giảm giá cổ phiếu do những thay đổi của môi trường vĩ mô. Ngược lại, giữ riêng tư cho phép Stripe tập trung vào các chiến lược dài hạn hơn là các mục tiêu lợi nhuận ngắn hạn.

Sự tuân thủ của Stripe cũng phản ánh các xu hướng rộng lớn hơn trong ngành công nghệ. Các công ty ngôi sao như SpaceX và OpenAI cũng đã chọn duy trì tư nhân hóa trong một thời gian dài, cung cấp thanh khoản cho các cổ đông thông qua các giao dịch thị trường thứ cấp thường xuyên. Khả năng tồn tại của mô hình này được xây dựng dựa trên nguồn vốn cổ phần tư nhân dồi dào và cơ sở hạ tầng thị trường thứ cấp trưởng thành. Đối với các công ty công nghệ hàng đầu, tư nhân hóa không còn có nghĩa là khó khăn về tài chính hoặc thiếu thanh khoản.

Từ góc độ chiến lược, việc trì hoãn IPO cũng cho phép Stripe duy trì lợi thế thông tin trong cuộc chơi trước các đối thủ cạnh tranh. Là một công ty tư nhân, Stripe không bắt buộc phải tiết lộ dữ liệu kinh doanh chi tiết, cấu trúc khách hàng và kế hoạch mở rộng, điều này rất quan trọng trong thị trường xử lý thanh toán cạnh tranh. Các đối thủ cạnh tranh niêm yết như PayPal và Square (Block) phải báo cáo báo cáo tài chính chi tiết hàng quý, trong khi Stripe có thể linh hoạt điều chỉnh chiến lược của mình trong bóng tối.

Logic mâu thuẫn của việc sa thải 300 nhân viên trong khi tiếp tục tuyển dụng

Vào tháng 1, Stripe đã sa thải khoảng 300 nhân viên, tương đương khoảng 3,5% lực lượng lao động, trong một động thái mà công ty cho biết là một phần của kế hoạch tái cấu trúc. Tuy nhiên, Stripe cũng cho biết họ có kế hoạch tiếp tục tuyển dụng và mở rộng lực lượng lao động của mình bất chấp việc sa thải. Hoạt động tưởng chừng mâu thuẫn này thực sự phản ánh trạng thái bình thường mới về quản trị nhân sự cho các công ty công nghệ.

Tỷ lệ sa thải 3,5% tương đối khiêm tốn trong ngành công nghệ. Trong năm 2022-2023, Meta sa thải hơn 20% lực lượng lao động, Amazon sa thải 2,7 người và Microsoft sa thải 1 người. Ngược lại, việc sa thải 300 người của Stripe giống như một cuộc tái cấu trúc chính xác hơn là cắt giảm chi phí hoảng loạn. Công ty tuyên bố đó là một phần của “kế hoạch tái cấu trúc”, cho thấy rằng các vị trí bị loại bỏ có thể tập trung vào các bộ phận hoặc chức năng cụ thể.

Đồng thời, chiến lược thông báo tiếp tục tuyển dụng cho thấy mục đích thực sự của việc sa thải: tối ưu hóa cơ cấu nhân tài thay vì thu hẹp quy mô. Stripe có thể loại bỏ những nhân viên kém hiệu quả hoặc không phù hợp trong khi tích cực tuyển dụng trong các lĩnh vực chiến lược như trí tuệ nhân tạo, dịch vụ doanh nghiệp và mở rộng quốc tế. Hoạt động “sa thải cũ và tuyển dụng người mới” này có vẻ hợp lý hơn trong bối cảnh định giá tăng vọt, vì công ty cần đảm bảo rằng việc phân bổ đội ngũ phù hợp với mục tiêu tăng trưởng trong tương lai.

Từ góc độ tài chính, cắt giảm 300 nhân viên có thể dẫn đến tiết kiệm chi phí đáng kể. Giả sử một nhân viên Stripe trung bình kiếm được 20 triệu đô la mỗi năm (bao gồm lương cơ bản, tiền thưởng và vốn chủ sở hữu), 300 người tương đương với 6.000 đô la tiết kiệm hàng năm. Khoản tiết kiệm này có thể được tái đầu tư vào các dự án ưu tiên cao hoặc được sử dụng để tuyển dụng các tài năng kỹ thuật và quản lý tiên tiến hơn.

Không phải ngẫu nhiên mà việc sa thải và tăng trưởng định giá xảy ra song song. Các nhà đầu tư, đánh giá mức định giá 1400 triệu đô la của Stripe, đã nhận ra rõ ràng khả năng kiểm soát chi phí và tiềm năng sinh lời của công ty. Trong bối cảnh ngành công nghệ nói chung bước vào kỷ nguyên hiệu quả, các công ty có thể tối ưu chi phí lao động mà vẫn duy trì tăng trưởng thường đạt được bội số định giá cao hơn.

Bối cảnh cạnh tranh của thị trường xử lý thanh toán phù hợp với lợi thế của Stripe

Là nền tảng xử lý thanh toán hàng đầu thế giới, mức định giá 1400 tỷ đô la của Stripe phản ánh sự lạc quan dài hạn của thị trường về cơ sở hạ tầng thanh toán. Hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty là cung cấp dịch vụ xử lý thanh toán cho các doanh nghiệp trực tuyến, với khách hàng bao gồm những gã khổng lồ công nghệ như Amazon, Shopify, Uber và hàng triệu doanh nghiệp vừa và nhỏ.

Lợi thế công nghệ của Stripe so với các bộ xử lý thanh toán truyền thống nằm ở triết lý thiết kế ưu tiên API và trải nghiệm tích hợp thân thiện với nhà phát triển. Các doanh nghiệp có thể tích hợp Stripe vào trang web hoặc ứng dụng của họ trong vài giờ mà không cần đàm phán hợp đồng phức tạp và tích hợp công nghệ. Trải nghiệm giới thiệu ít ma sát này đã mang lại cho Stripe một thị phần đáng kể trong số các công ty khởi nghiệp và doanh nghiệp đang phát triển nhanh.

Quy mô của thị trường xử lý thanh toán vẫn đang mở rộng nhanh chóng. Với sự thâm nhập thương mại điện tử ngày càng tăng, sự phổ biến của thanh toán kỹ thuật số và sự phát triển của các giao dịch xuyên biên giới, phí xử lý thanh toán toàn cầu dự kiến sẽ vượt quá 3 nghìn tỷ đô la trong năm năm tới. Stripe, với tư cách là nhà cung cấp cơ sở hạ tầng trong thị trường này, có thể thu phí từ mỗi giao dịch, thiết lập một mô hình kinh doanh có thể dự đoán và có lợi nhuận cao.

Hơn nữa, Stripe đang mở rộng từ xử lý thanh toán đơn thuần sang một loạt các dịch vụ tài chính hơn. Công ty đã tung ra các sản phẩm như Stripe Capital (cung cấp các khoản vay cho người bán), Stripe Issuing (phát hành thẻ ảo và thẻ thực) và Stripe Terminal (phần cứng thanh toán ngoại tuyến), mở rộng hoạt động kinh doanh của mình sang toàn bộ hệ sinh thái thanh toán. Chiến lược tích hợp theo chiều dọc này không chỉ làm tăng giá trị của mỗi khách hàng mà còn cải thiện sự gắn bó của khách hàng.