Cảm xúc sợ hãi nhỏ bé của Bitcoin: Khi đợt tăng giá vàng chững lại, liệu sự xoay vòng của tiền điện tử chỉ là ảo ảnh?

Thị trường tiền điện tử hiện đang phát ra một số tín hiệu không thoải mái. Bitcoin đang giao dịch ở mức 70.160 USD—giảm 10,97% trong tuần qua và 22,43% trong tháng qua. Điều đáng lo ngại hơn? Chỉ số Sợ Hãi & Tham Lam đang dao động quanh mức 50, cho thấy sự không chắc chắn của thị trường. Trong khi đó, vàng tiếp tục đà tăng mạnh ở mức 5.608 USD (đỉnh cao mọi thời đại), và bạc vẫn tiếp tục leo lên gần mức 121 USD, khiến nhiều người tự hỏi: nơi nào là sự chuyển dịch crypto mà mọi người đã hứa?

Nhà phân tích Benjamin Cowen không ngần ngại về sự phân kỳ: “Có khả năng Bitcoin sẽ tiếp tục hoạt động kém hơn so với thị trường chứng khoán.” Giả thuyết phổ biến rằng sự tăng giá của vàng và bạc sẽ kích hoạt một sự chuyển dịch lớn các tài sản kỹ thuật số? Cowen bác bỏ điều đó là “có lẽ sẽ không xảy ra” trong ngắn hạn. Câu chuyện rằng Bitcoin sẽ đóng vai trò như một nơi trú ẩn an toàn—vàng kỹ thuật số, một hàng rào chống lạm phát—đang bị thử thách. Hiện tại, BTC hành xử giống như một tài sản công nghệ đầu cơ hơn là một lớp bảo vệ danh mục đầu tư khi tâm lý rủi ro giảm sút, thay vì là một lá chắn.

Trường hợp giảm giá ngày càng rõ ràng hơn

Các biểu đồ kể một câu chuyện khắc nghiệt: Bitcoin đang mất trận đấu với cổ phiếu. Trong khi các nơi trú ẩn an toàn truyền thống như vàng đang tăng giá, Bitcoin lại giao dịch như một tài sản rủi ro. Sự tương phản gây sốc. Tâm lý rủi ro đang giảm, và khi điều đó xảy ra, Bitcoin bán tháo cùng các cổ phiếu công nghệ thay vì giữ vững cùng vàng và trái phiếu.

Các nhà phân tích của Citi dự đoán bạc có thể đạt mức 150 USD trong vòng ba tháng, do nhu cầu từ Trung Quốc và đồng đô la yếu đi thúc đẩy. Giả thuyết đó có thể xảy ra. Nhưng cùng những yếu tố hỗ trợ đó, tiền điện tử vẫn chưa được hưởng lợi. Các chỉ số tâm lý yếu ớt, kết hợp với hiệu suất kém của Bitcoin, cho thấy giả thuyết “chuyển dịch vàng sang crypto” có thể chỉ là mơ hồ từ đầu.

Nhưng Lịch sử lại cho thấy một câu chuyện khác

Không phải ai cũng tin rằng câu chuyện giảm giá là cố định. Pav Hundal từ Swyftx nhận thấy một mô hình quan trọng: “Chúng ta đang ở ngưỡng mà theo lịch sử, chúng ta mong đợi các tài sản rủi ro sẽ quay trở lại Bitcoin.” Quan sát chính của anh ấy? Đáy của Bitcoin thường chậm hơn đà tăng của vàng khoảng 14 tháng. Tính toán đó chỉ ra một đáy tiềm năng vào tháng 2 hoặc tháng 3—và điều quan trọng là: chúng ta đang trong khoảng thời gian đó.

“Nếu các mô hình lịch sử đúng—và đó là một điều lớn—tương tác giữa vàng và Bitcoin cho thấy một đáy tiềm năng có thể hình thành trong vòng 40 ngày tới,” Hundal lập luận. Andre Dragosch của Bitwise bổ sung thêm một lớp nữa: tính đến đầu tháng 2, Bitcoin “giao dịch với mức chiết khấu lớn so với vàng,” một thiết lập mà anh gọi là “rất hiếm” theo lịch sử. Anh ấy dự đoán Q1 2026 sẽ là điểm biến đổi tiềm năng.

Chúng ta đang ở điểm chuyển tiếp—Vậy bây giờ phải làm gì?

Đây là thực tế: mọi thứ phụ thuộc vào việc các mô hình lịch sử có lặp lại hay không. Trường hợp tăng giá hoàn toàn dựa vào giả thuyết chậm 14 tháng diễn ra chính xác như trước đây. Trường hợp giảm giá dựa trên việc nhận biết khi nào các mô hình đó cuối cùng sẽ bị phá vỡ.

Bitcoin ban đầu được kỳ vọng là khác biệt. Nó được bán như vàng kỹ thuật số—một nơi trú ẩn an toàn trong thời kỳ bất ổn, một hàng rào chống lạm phát khi các ngân hàng trung ương in tiền. Nhưng ngay lúc này, nó lại hành xử như mọi thứ mà nó không nên trở thành. Vàng đang làm những gì các nơi trú ẩn an toàn thường làm. Bitcoin thì không. Câu hỏi không còn mang tính trừu tượng nữa. Hoặc giả thuyết chậm sẽ diễn ra và các nhà đầu cơ sẽ được minh oan trong 40 ngày tới, hoặc toàn bộ câu chuyện vừa trải qua bài kiểm tra căng thẳng đầu tiên. Chúng ta sẽ có câu trả lời sớm thôi.