Ray Dalio defende o ouro como refúgio contra a turbulência tarifária e a incerteza política

Os mercados financeiros globais enfrentam uma nova camada de complexidade à medida que tensões geopolíticas e mudanças na política comercial criam correntes imprevisíveis. Ray Dalio, o lendário fundador da Bridgewater Associates, emergiu como uma voz proeminente alertando os investidores sobre esses riscos crescentes. O seu comentário mais recente, feito na reunião de líderes globais desta semana, destaca por que os ativos defensivos—particularmente o ouro—merecem uma atenção renovada em carteiras diversificadas.

As preocupações do estratega de investimento refletem uma transformação mais ampla na forma como governos e bancos centrais estão a remodelar o sistema financeiro internacional. O que torna este momento significativo não são apenas os movimentos políticos individuais, mas o efeito cumulativo sobre os fluxos de capital e a estabilidade cambial.

Por que a mudança dos Bancos Centrais ameaça as moedas tradicionais

Ray Dalio identificou uma linha de falha crítica no sistema monetário global: os bancos centrais estão a alterar fundamentalmente a sua abordagem à gestão das moedas tradicionais. Esta transição cria o que ele descreve como atrito entre dois grupos—aqueles que detêm dinheiro em espécie e aqueles que dependem da política monetária para a estabilidade económica.

O desafio vai além das taxas de juro de curto prazo. Tanto a dívida soberana quanto as moedas nacionais perderam parte do seu estatuto tradicional como reservatórios confiáveis de valor. Essa erosão da confiança, explica Dalio, tem consequências a longo prazo para a alocação de capital e estratégias de preservação de riqueza.

É precisamente neste ambiente que o interesse pelo ouro foi reacendido como força estabilizadora. O metal precioso demonstrou um desempenho notável em relação a carteiras de ações com forte componente tecnológico nos últimos doze meses. Mais concretamente, o ouro atingiu um máximo histórico de $4.850 por onça nas últimas semanas, subindo $260 em apenas 48 horas—uma movimentação acentuada que reflete o apetite dos investidores por ativos tangíveis, não correlacionados, durante períodos de incerteza.

O papel do ouro na defesa de carteiras e na estratégia de alocação

Ray Dalio recomenda que os investidores considerem alocar entre 5% e 15% de suas carteiras em ouro, posicionando-o como uma proteção quando outras classes de ativos enfrentam ventos contrários. Esta orientação não é arbitrária; ela reflete décadas de análise de mercado que mostram que o ouro tende a valorizar-se precisamente quando as ações e os títulos enfrentam dificuldades simultaneamente.

A lógica é simples: o ouro não possui risco de contraparte, responde a sinais económicos diferentes dos ações ou títulos, e fornece um lastro quando as tensões geopolíticas aumentam ou a confiança na moeda se deteriora. Para investidores que gerem carteiras multiativos, este benefício de diversificação tem-se mostrado inestimável durante períodos de instabilidade macroeconómica.

A ameaça de tarifas de Trump reconfigura as expectativas de fluxo de capitais

O catalisador imediato para os avisos de Dalio centra-se nos sinais de política comercial dos EUA. O Presidente Trump indicou possíveis ações tarifárias direcionadas a certos países europeus, particularmente em disputas envolvendo a Groenlândia e a Dinamarca. Essas declarações intensificaram as preocupações sobre atritos comerciais e seus efeitos de transbordo nos mercados financeiros.

Historicamente, episódios semelhantes de conflito comercial vão além da mecânica tarifária. Alteram a forma como os países avaliam a sua exposição a ativos estrangeiros, influenciam quais as moedas que os bancos centrais acumulam em reservas e mudam os fluxos de capital para jurisdições percebidas como não confiáveis ou hostis. Nações aliadas, durante períodos de tensão internacional, têm sido conhecidas por reduzir as suas participações em títulos do governo umas das outras e por pivotar para alternativas mais estáveis.

A avaliação de Ray Dalio sugere que a trajetória atual—marcada por ameaças tarifárias, instabilidade cambial e mudança no comportamento dos bancos centrais—cria um efeito em cascata nas finanças globais. Investidores que não considerarem essas mudanças estruturais correm o risco de alocar capital em ativos que podem ter um desempenho inferior quando essas tensões se cristalizarem.

Olhando para o futuro: incerteza política e implicações de mercado

O panorama político mais amplo permanece contestado. Dalio observou no final de 2025 que a abordagem regulatória e as políticas económicas de Trump enfrentam potencial reversão após as eleições intercalares de 2026 e podem mudar substancialmente se os democratas recuperarem o controlo do Congresso até 2028. Essa incerteza política acrescenta uma camada adicional de imprevisibilidade para os participantes do mercado que tentam proteger as suas posições.

A mensagem central de Ray Dalio é clara: num ambiente de volatilidade política, erosão cambial e atritos comerciais, o ouro serve tanto como uma proteção prática quanto como uma declaração filosófica sobre os limites das moedas fiduciárias. Seja vista através de uma lente de otimização de carteira ou como uma válvula de segurança do sistema financeiro mais amplo, o caso para exposição ao ouro em 2026 parece mais forte do que há anos.