David Friedberg và các Nhà Lãnh đạo Công nghệ khác Phác thảo Chiến lược 2026: Tại sao họ đặt cược lớn vào Đồng trong khi tránh xa dầu mỏ

Bốn nhà đầu tư mạo hiểm và doanh nhân công nghệ nổi bật—David Friedberg, Chamath Palihapitiya, David Sacks, và Jason Calacanis—gần đây đã chia sẻ các luận điểm đầu tư rộng lớn và dự đoán cho năm 2026 trên Podcast All-In, cung cấp một cái nhìn hiếm hoi về cách các nhà đầu tư công nghệ ưu tú đang định vị vốn trên các thị trường, chính trị và rủi ro địa chính trị. Cuộc thảo luận thẳng thắn của họ tiết lộ một quan điểm khá nhất quán về một số xu hướng, nhưng cũng có những bất đồng rõ rệt về các vấn đề khác—đặc biệt là về tác động của trí tuệ nhân tạo đối với việc làm và tương lai của tiền điện tử.

Thuế tài sản của California: Con voi đẩy vốn công nghệ ra khỏi bang

Cuộc trò chuyện bắt đầu với một lời thú nhận không ngờ: mặc dù tuyên bố sẽ “ở lại và chiến đấu” với đề xuất thuế tài sản của California, Chamath Palihapitiya đã âm thầm yêu cầu môi giới bất động sản của mình tìm kiếm nhà ở nơi khác. Điều này phản ánh một cuộc di cư lớn hơn của tài sản của tỷ phú khỏi bang này. Tổng giá trị ròng của các nhân vật nổi bật đã rời đi vượt quá $500 tỷ đô la, theo ước tính của Palihapitiya. Nếu tính cả những người còn do dự, khoảng một nửa tài sản có thể chịu thuế dự kiến của California sẽ biến mất.

David Sacks, người đã chuyển đến Austin, Texas vào tháng 12, giải thích lý do đơn giản: đề xuất thuế tài sản sẽ biến một khoản phí 5% thành gánh nặng 25-50% đối với các nhà sáng lập có quyền bỏ phiếu siêu lớn, khiến thuế này trở nên thảm họa về mặt kinh tế cho các doanh nhân sở hữu cổ phần không thanh khoản. Những tác động rộng lớn hơn thật đáng kinh ngạc—nếu đề xuất này tiến tới bỏ phiếu vào năm 2026, sự hoảng loạn có thể thúc đẩy các cuộc rút lui còn trước khi có thể thông qua.

Nhóm đồng ý rằng chính sự không chắc chắn đã ăn mòn. Chamath nhận xét rằng các doanh nhân đối mặt với toán học bất khả thi: tích lũy tài sản không thanh khoản, rồi đối mặt với thuế tài sản hàng năm 5% trên lợi nhuận chưa thực hiện có thể phá sản các công ty của họ. Trong khi đó, Sacks lưu ý rằng các nhà sáng lập bán chỉ 1% cổ phần hàng năm để trang trải thuế sẽ đối mặt với các khoản lỗ tích tụ.

Nền tảng dự đoán Polymarket, do David Friedberg ủng hộ, chỉ định đề xuất này có xác suất 45% được thông qua—một con số đã tăng vọt lên 80% sau khi các chính trị gia tiến bộ như Bernie Sanders và Ro Khanna vận động ủng hộ. Tuy nhiên, ngay cả khi thuế thất bại trong cuộc bỏ phiếu, sự không chắc chắn về chính trị đã bắt đầu định hình lại dòng chảy vốn.

Những người chiến thắng trong đầu tư: Friedberg đặt cược lạc quan vào Huawei và Polymarket

Khi bàn về các khoản đầu tư triển vọng nhất của năm, David Friedberg trình bày chiến lược hai chiều. Lựa chọn đầu tiên của ông, Huawei, phản ánh sự tự tin rằng nhà sản xuất chất bán dẫn hàng đầu của Trung Quốc—làm việc chặt chẽ với SMIC và các đối thủ như TSMC—sẽ vượt xa mong đợi của phương Tây trong sản xuất chip năm nay. Cược của ông dựa trên giả thuyết rằng việc tách rời địa chính trị và chủ nghĩa dân tộc chuỗi cung ứng sẽ nâng cao khả năng chất bán dẫn Trung Quốc vượt xa các dự báo hiện tại.

Lựa chọn thứ hai của Friedberg, Polymarket, thể hiện niềm tin của ông rằng các thị trường dự đoán đã vượt qua lĩnh vực đầu cơ nhỏ lẻ để trở thành các tiện ích thông tin chính thống. Sau khi Polymarket hợp tác với NYSE, Friedberg dự đoán sẽ có một loạt tích hợp với các nhà môi giới lớn—Robinhood, Coinbase, và Nasdaq—trong suốt năm 2026. Ông dũng cảm định hình xu hướng này: các thị trường dự đoán sẽ phát triển thành các nền tảng tin tức, thay thế vai trò của các phương tiện truyền thông truyền thống trong việc làm trung gian các cuộc tranh luận có thông tin.

Chamath củng cố quan điểm về hàng hóa công nghiệp, đặc biệt là đồng. Ông vẽ ra một câu chuyện vĩ mô hấp dẫn: điện khí hóa, mở rộng trung tâm dữ liệu và hiện đại hóa quân sự đang va chạm với dự báo thiếu hụt nguồn cung toàn cầu 70% vào năm 2040. Đồng, theo ông, đại diện cho sự chơi có lợi nhất về mặt kinh tế trong các vật liệu quan trọng—một kim loại vừa không thể thiếu, vừa rẻ, dễ dẻo và dẫn điện.

Jason Calacanis ủng hộ Amazon như là công ty đầu tiên tiếp cận “điểm kỳ dị”, nơi các hệ thống robot tạo ra lợi nhuận nhiều hơn con người. Ông chỉ ra các công ty con giao hàng tự động Zoox của Amazon và các mạng lưới logistics cùng ngày dựa trên kho tự động như bằng chứng cho sự chuyển đổi này đang ngày càng mạnh mẽ.

David Sacks dự đoán sự trỗi dậy lớn của các đợt IPO, đảo ngược xu hướng các công ty mạo hiểm giữ kín trong nhiều năm. Ông cho rằng sự đảo ngược này xuất phát từ cái gọi là “bùng nổ Trump”—một sự hội tụ của kỳ vọng chính sách ủng hộ doanh nghiệp, đà thương lượng tăng tốc và sự trở lại của thị trường công khai.

Những người thua cuộc: SaaS doanh nghiệp, lương hưu bang, và đồng đô la

Nhóm cũng thể hiện rõ quan điểm về các lĩnh vực đối mặt với các rào cản cấu trúc. David Friedberg cảnh báo rằng các chính quyền bang sẽ sớm đối mặt với các khoản nợ lương hưu chôn giấu, biến các hồ sơ tín dụng ổn định trước đây thành các khả năng vỡ nợ tiềm tàng. Chamath nhắm vào ngành công nghiệp SaaS—một dòng doanh thu hàng năm trị giá hàng nghìn tỷ đô la, trong đó 90% đến từ chi phí bảo trì và di chuyển dữ liệu. Ông cho rằng tiến bộ AI sẽ xóa sổ lý do kinh tế cho các dịch vụ này, làm giảm nhiều hệ số định giá của các công ty SaaS.

Sacks vẫn tập trung vào California, trong khi Calacanis bày tỏ lo ngại rằng việc phá hủy các công việc cấp thấp qua tự động hóa AI sẽ ảnh hưởng không cân xứng đến các công dân trẻ Mỹ, buộc thế hệ này phải phát triển khả năng chống chịu, độc lập và thành thạo các công cụ AI nhanh chóng.

Về các loại tài sản, Sacks dự đoán rằng bất động sản cao cấp của California sẽ sụp đổ dưới sự không chắc chắn về thuế tài sản. Chamath trình bày một luận điểm gây tranh cãi: dầu mỏ đối mặt với sự suy giảm cấu trúc, không thể đảo ngược hướng tới $45 mỗi thùng, không chỉ do ý thức hệ khí hậu mà còn bởi các thực tế kinh tế cứng rắn của điện khí hóa và thay thế năng lượng lưu trữ. Friedberg nhắm vào Netflix và các phương tiện truyền thống, trong khi Calacanis—đặc biệt—chọn đồng đô la Mỹ, trích dẫn các quỹ nợ không bền vững và khả năng mở rộng chi tiêu quốc phòng thời Trump.

Dự đoán phản biện: SpaceX sáp nhập Tesla, Ngân hàng trung ương khám phá tiền điện tử chủ quyền

Khoảnh khắc gây tranh cãi nhất của cuộc thảo luận xuất hiện khi Chamath tiết lộ hai luận điểm phản biện. Thứ nhất, SpaceX sẽ không trở thành công ty đại chúng; thay vào đó, Elon Musk sẽ sáp nhập nó vào Tesla để hợp nhất quyền kiểm soát hai doanh nghiệp chiến lược nhất của ông thành một cấu trúc cổ phần thống nhất. Thứ hai, các ngân hàng trung ương toàn cầu sẽ từ bỏ vàng và Bitcoin như các trụ cột dự trữ để chuyển sang một “mô hình tiền điện tử kiểm soát”—các tài sản kỹ thuật số chủ quyền do chính phủ phát hành, chống chịu lượng tử, nhằm duy trì độc lập tài chính quốc gia mà không bị giám sát bên ngoài.

David Friedberg phản bác bằng quan điểm gây sốc của riêng mình: sự sụp đổ chế độ Iran sẽ làm mất ổn định chứ không làm dịu đi Trung Đông, khi các quốc gia Ả Rập Sunni tranh giành quyền bá chủ khu vực trong một khoảng trống quyền lực sau Iran.

David Sacks nhắc đến nghịch lý Jevons để lập luận rằng AI thực sự sẽ làm tăng nhu cầu về các nhà lao động tri thức—việc tạo mã rẻ hơn sẽ tạo ra sự phong phú phần mềm, các quét hình ảnh y học rẻ hơn sẽ làm tăng số lượng hình ảnh, và các nhà chẩn đoán hình ảnh sẽ trở nên cần thiết hơn, chứ không phải lỗi thời.

Những người chiến thắng và thua cuộc chính trị: Dân chủ xã hội lên ngôi, công nghệ giảm sút, đồng đô la suy yếu

Về bối cảnh chính trị năm 2026, David Friedberg xác định Dân chủ Xã hội của Mỹ (DSA) là nhóm hưởng lợi lớn nhất của năm, tương tự như việc MAGA chiếm lĩnh Đảng Cộng hòa. Chamath rộng rãi đề cử bất kỳ ai chống lại lãng phí, gian lận và lạm dụng của chính phủ. Sacks ủng hộ câu chuyện “Bùng nổ Trump”, trích dẫn lạm phát giảm xuống còn (2.7%), CPI lõi giảm còn (2.6%), tăng trưởng GDP quý 3 là 4.3%, thâm hụt thương mại thấp nhất kể từ 2009, giảm layoffs, và tiền lương thực tế tăng trên 1.000 đô la đầu người.

Nhóm dự đoán tăng trưởng GDP của Mỹ trong khoảng 4.6% đến 6%—một phạm vi chỉ có Trung Quốc mới đạt được, và chỉ qua sự phối hợp kinh tế độc đoán. Nếu đúng, đây sẽ là một kết quả đáng chú ý dưới chủ nghĩa tư bản dân chủ.

Ngược lại, các trung tâm trung dung dân chủ xuất hiện như là nhóm thua cuộc dự đoán, bị kẹt giữa cử tri ủng hộ xã hội chủ nghĩa và các khu vực bầu cử gerrymander ủng hộ các đối thủ chính từ bên trái. Chamath lập luận gây tranh cãi rằng Hiến chương Monroe đã lỗi thời và sẽ được viết lại trong nhiệm kỳ của Trump, thay thế bằng một học thuyết bá quyền bán cầu nhấn mạnh các can thiệp giao dịch—băng đảng ma túy, kiểm soát di cư, bảo vệ tài sản quan trọng—thay vì bảo vệ toàn diện lục địa như Monroe đã đề ra.

David Friedberg đặt ngành công nghiệp công nghệ vào vị trí là nạn nhân chính trị của năm 2026. Sự giàu có và uy tín của AI cùng các doanh nhân đã trở thành mục tiêu kép của chủ nghĩa dân túng trên toàn bộ phổ chính trị. Friedberg dự đoán cuộc bầu cử giữa kỳ 2026 sẽ là một cuộc trưng cầu dân ý về chính ngành công nghệ.

Hiệu suất tài sản: Kim loại tăng giá, Đầu cơ thịnh hành, Dầu và Truyền thông sụp đổ

Theo đa số, các kim loại quan trọng—đặc biệt là đồng—sẽ tăng giá đáng kể. Hiệu ứng mạng của Polymarket sẽ cộng hưởng giá trị của nó. Ngành công nghệ sẽ tăng tốc theo kỳ vọng chính sách ủng hộ doanh nghiệp. Các nền tảng đầu cơ như Robinhood, Coinbase, và PrizePicks sẽ thu hút lượng thanh khoản dư thừa khi niềm tin tiêu dùng tăng lên.

Ngược lại, bất động sản cao cấp của California đối mặt với áp lực giảm giá. Dầu—dù là dầu thô $45 mỗi thùng hay các cổ phiếu dịch vụ dầu—đối mặt với sự thay thế không thể đảo ngược bởi điện khí hóa. Netflix và các chuỗi truyền thông truyền thống gặp khó khăn khi các nhà sáng tạo độc lập và báo chí công dân tranh giành khán giả. Đồng đô la yếu đi khi nợ công liên bang tăng vọt và chi tiêu quốc phòng mở rộng.

Phán quyết: 2026 như một năm bước ngoặt

Đánh giá chung của nhóm All-In cho thấy năm 2026 đánh dấu một điểm chuyển đổi thực sự—không chỉ theo chu kỳ, mà còn về cấu trúc. Vốn sẽ dịch chuyển từ chế độ điều tiết của California sang các khu vực thân thiện với doanh nghiệp. Các hàng hóa, đặc biệt là đồng, sẽ tăng giá khi phân mảnh địa chính trị và tách rời chuỗi cung ứng định hình lại. Công nghệ cùng lúc phát triển mạnh ở cấp doanh nghiệp trong khi đối mặt với sự thù địch chính trị. Và các thị trường dự đoán, sau khi thoát khỏi tình trạng thanh lọc pháp lý, sẽ trưởng thành thành hạ tầng thông tin chính yếu.

Nhấn mạnh của David Friedberg về sự trỗi dậy của Polymarket và khả năng kỹ thuật của Huawei cùng với các xu hướng vĩ mô này làm nổi bật một luận điểm mạch lạc: sự tách rời địa chính trị, kinh tế chuyển đổi năng lượng, và sự biến đổi cấu trúc thị trường sẽ vượt qua các chỉ số định giá truyền thống trong việc xác định các nhà thắng và thua vốn trong suốt năm 2026.