トランプ家族の暗号銀行の夢：権力と資本の新しい実験

作者：Nikka，WolfDAO

一、銀行免許：永久特許権の正確な計算

トランプ家族は、Memeコインの発行やNFTプロジェクトの推奨ではなく、国家信託銀行の免許申請を選択しました。この選択の背後には深い権力論理があります。Memeコインは一時的な注意力の収益化であり、ステーブルコイン企業は普通の商業体に過ぎません。しかし、国家信託銀行は金融システムの参加者ではなく、金融システムそのものの一部です。

OCCの承認を得れば、WLTCは国家決済システムへの直接アクセス権を持ち、最も重要なことに——機関顧客に暗号資産の保管サービスを提供する希少な免許を獲得します。保管業務は伝統的金融機関が暗号世界に進出するための必須要素ですが、OCCはこれまでAnchorage Digitalなど少数の純粋な暗号銀行のみを承認してきました。これは非常に希少で需要が高く、規制の壁が非常に高い市場です。

より深い価値は、免許の永久性と譲渡性にあります。政治的影響力は退任とともに薄れることがありますが、連邦銀行免許は永久的な制度資産です——譲渡可能、抵当融資可能、継続的に賃料収入を生み出すことができます。トランプ家族が申請したのは、単なるプロジェクトではなく、継承可能な金融特許権です。

タイミングも非常に正確です。2025年の《GENIUS法案》と《CLARITY法案》の一部通過により、ステーブルコインと保管業務に法的根拠が与えられました。この立法自体は強い政治的背景を持ちます——暗号業界がトランプ陣営に数千万から上億ドルの寄付を行った結果、規制に友好的な環境が整ったのです。しかし、立法はあくまで扉を開けるものであり、真の競争は誰が最も早く通過できるかにあります。CircleやRippleはより強力ですが、彼らにはWLFIが持つもの——直接的な政治的影響力のチャネル——が欠けています。

この枠組みの下で、USD1の役割は明確です——それは目標ではなく、免許を取得するためのツールです。33億ドルの時価総額は、Binanceの年利20%の収益とWLFIの資金補助によって積み上げられたものであり、USD1の存在は、WLFIが運営経験と協力チャネルを持っていることを証明するだけで十分です。免許を取得すれば、USD1の存続はもはや重要ではありません——WLTCはあらゆるステーブルコインの保管を提供でき、暗号金融システム全体で「通行料」を徴収します。

二、権力のリースの完璧な閉ループ

WLFIの本質を理解するには、2025年の政治献金の潮流に遡る必要があります。暗号業界はトランプ陣営に数千万から上億ドルを注ぎ込みました：Crypto.comの親会社は2000万ドル、Gemini、Blockchain、a16zの創設者たちは数百万ドルです。これらの寄付は、すべての暗号企業に有利な政策環境——典型的な公共財——をもたらしました。

しかし、トランプ家族はこの公共財を享受するだけでなく、WLFIを通じて私的利益も得ています：75%の利益分配で、すでに数十億ドルの利益を上げています。これにより、完璧な利益の閉ループが形成されます：業界の資金を使って政策の偏向を買い、その政策偏向を利用して自社企業を支援し、企業の利益を再び政策に影響させる。伝統的な政治献金は少なくとも寄付者と受益者の間に一定の隔離がありますが、WLFIモデルは「業界献金→家族の利益獲得」であり、政策決定者も直接的な受益者です。

さらに巧妙なのは、このモデルが形式上完全に合法であることです。トランプ家族は、「市場化」された企業を運営して利益を得ています——製品もあり、事業もあり、顧客もいます。しかし実際には、その企業のコア競争力は技術や製品ではなく、政治的関係と規制アクセスの特権にあります。

OCCの裁量権こそが権力のリースの空間です。銀行免許の申請は承認・不承認の二者択一ではなく、無数の裁量ポイントを含む複雑なプロセスです。どの資本構造が「十分」か？どの管理経験が「適格」か？各裁量ポイントは政治的影響力を発揮する余地を提供します。WLFIはOCCにルール違反をさせる必要はなく、多数の裁量ポイントで「友好的」判断を下すだけです——ここでは少し緩やかな基準、あちらでは少し柔軟な解釈が求められます。個々の判断は合理的に見えますが、積み重なることで顕著な差異を生み出します。

三、暗号業界の競争再構築

WLFIの銀行申請は、実質的に巨大な規模ながら参加者が少ない市場——機関レベルの暗号資産保管サービス——を奪い合うものです。現在、世界の機関投資家の暗号資産保管需要は保守的に見積もっても千億ドル超ですが、適合した保管資格を持つ機関はごくわずかです。OCCはAnchorage Digitalなど少数のみを承認しており、CoinbaseやGeminiは保管サービスを提供していますが、連邦銀行の地位は持ちません。

もしWLTCが承認されれば、最も直接的な影響はこのブルーオーシャン市場のシェア再分配です。伝統的な金融機関——年金基金、主権基金、ファミリーオフィス——は、暗号資産の配置を検討する際、収益率よりも保管の安全性と規制適合性を重視します。連邦銀行免許を持ち、直接OCCの監督を受ける保管機関は、これらの顧客にとって致命的な魅力となります。これにより、すでに免許待ちのCircleやCoinbaseなどの企業は、WLFIが政治的優位性を活かして先行して市場を奪うのを黙って見ている可能性があります。

ステーブルコインの競争構図から見ると、WLTCの承認はUSDTとUSDCの二大寡占を打破します。現在、USD1の時価総額は33億ドルに過ぎませんが、銀行免許による制度的恩恵により、機関市場での急速な拡大が見込まれます。ポイントは、WLTCが「ワンストップサービス」——発行、保管、交換をすべて内部化し、第三者に依存しないことです。機関顧客にとっては、対等リスクの低減、規制手続きの簡素化、運営コストの削減を意味します。TetherやCircleは類似のサービスを複数の提携銀行や保管業者を通じて提供していますが、WLTCは連邦銀行として独立してこれを完結できるため、その効率性は構造的です。

最も実務的な観察は、WLFIが新たなビジネスパスを切り開いている点です。技術革新や市場競争ではなく、政治資源と規制のレバレッジを通じて競争障壁を築いています。この道の成功は、より多くの資本と起業家を惹きつけ、免許を核とした新しいビジネスエコシステムを形成します。このエコシステムでは、ルール制定者と最大の受益者が同一の人々である可能性が高く、市場の競争は権力の配分と利益の交換に取って代わられることになります。

結び

このケースの最も深い示唆は、暗号通貨に関するものではなく、権力そのものに関するものです。デジタル時代において、権力と資本の融合がいかなる程度のシームレスな連携を達成できるかを示しています。伝統的な政商の回転扉には時間差がありますが、WLFIモデルはリアルタイムで同期しています——政策を策定しながら企業を運営し、規制を推進しながら免許を申請する。この効率性の向上は、同時に腐敗リスクの倍増でもあります。