La trampa del TGE de Lighter: por qué anunciar con bombo y platillo la emisión de tokens acelera la decadencia

Lighter en diciembre de 2025 completó el Evento de Generación de Tokens (TGE), creando la décima mayor airdrop en la historia de las criptomonedas con un tamaño de distribución de 6.75 mil millones de dólares en airdrops. Ahora, dos semanas después, ese proyecto que alguna vez fue estrella se encuentra en una situación incómoda: un volumen de comercio que cae en picado, el precio del token que retrocede desde sus máximos y una actividad de usuarios en constante declive. Esto no solo es un problema de Lighter, sino que también refleja la realidad de una competencia cada vez más feroz en el sector de los Perp DEX.

De los picos a la decadencia: los datos hablan

Las señales de declive de Lighter son evidentes en múltiples indicadores. Según los datos más recientes, el volumen de comercio perpetuo de 24 horas del plataforma ha caído del primer puesto (17.79 mil millones de dólares) al tercer puesto (15.69 mil millones de dólares), siendo superada por Aster y Paradex. Al mismo tiempo, el precio del token LIT ha retrocedido desde su pico post-TGE hasta aproximadamente 2.39 dólares, con una caída superior al 9%.

Los ingresos de la plataforma también fluctúan. El 12 de enero, los ingresos diarios de Lighter alcanzaron brevemente los 200,000 dólares, para luego volver a situarse en torno a 8,000 dólares. Esta volatilidad extrema refleja las preocupaciones del mercado sobre la sostenibilidad de la plataforma.

La monetización de la airdrop y el dilema de retención de usuarios

Riesgos detrás de una gran airdrop

Una airdrop de 6.75 mil millones de dólares sin duda es una historia de “enriquecimiento rápido”. Según informes, muchos usuarios tempranos obtuvieron retornos diez veces mayores a lo esperado por su interacción continua, algunos con unos pocos miles de dólares lograron recibir airdrops de cinco cifras. Este tipo de retornos atrajo a una gran cantidad de participantes.

Pero también surgen problemas: una airdrop de gran escala en esencia es un “costo de adquisición de clientes”, no una verdadera fidelidad del usuario. Una vez que la airdrop termina, estos usuarios que solo buscaban cash-out naturalmente se irán. Según información relevante, los participantes del mercado ya están evaluando “el próximo objetivo”, y algunos estudios incluso han decidido cambiar su atención a nuevos proyectos como Variational.

Efecto de succión de los competidores

Otro problema que enfrenta Lighter es el rápido ascenso de sus competidores. Hyperliquid ya estableció su posición en el mercado en 2024, y plataformas nuevas como Aster y Paradex están ganando rápidamente cuota. Curiosamente, Vladimir Novakovski, fundador de Lighter, entrevistó a Jeff Yan, cofundador de Hyperliquid, cuando ambos estudiaban en Harvard (en una solicitud para una pasantía en una empresa de gestión financiera). Ahora, ese “ex-entrevistador” ha sido superado por la plataforma fundada por ese “ex-entrevistado”.

Más específicamente, Aster lidera actualmente en volumen de comercio perpetuo en 24 horas, con 17.79 mil millones de dólares. Además, la elección de los participantes del mercado está cambiando silenciosamente: algunos estudios han declarado que, tras el lanzamiento de Lighter, las dudas sobre los Perps han disminuido, pero ya están mirando hacia plataformas nuevas con tarifas cero y mecanismos de recuperación de pérdidas.

La verdadera imagen de la confianza del mercado

Un detalle que merece atención: una ballena grande transfirió el 13 de enero 10 millones de USDC a Lighter, y abrió una posición en corto de LIT con un apalancamiento de 5x, gastando además 2.2 millones de dólares para comprar 105,9 mil LIT a un precio promedio de 2.08 dólares. Esta acción de “cobertura” refleja en esencia una visión pesimista sobre la tendencia del precio de LIT: la ballena está vendiendo en corto mientras compra, indicando incertidumbre sobre el futuro del token.

¿Por qué sucede esto?

Opinión personal

En cierto sentido, la decadencia de Lighter refleja una trampa común en los proyectos de criptomonedas: depender excesivamente de las airdrops para atraer usuarios, ignorando la verdadera competitividad del producto. Las altas airdrops pueden impulsar rápidamente los indicadores, pero una vez que terminan, la fidelidad real del usuario se revela.

La competencia en el sector de los Perp DEX ya está en la segunda mitad. Ya no se trata de quién ofrece la mayor airdrop, sino de quién puede brindar mejor experiencia de usuario, costos más bajos y un sistema más estable. Hyperliquid mostró estabilidad en la “prueba de estrés de caída rápida” en octubre pasado, y Aster lanzó un mecanismo de tarifas cero, ambos son ventajas reales de producto.

Posible giro

Lighter no está sin oportunidades. Según información relevante, la plataforma está desarrollando activamente una aplicación móvil, con pruebas en marcha y una posible publicación pública esta semana o a finales de mes. La aplicación móvil podría ser un nuevo punto de crecimiento, especialmente para reducir la barrera de entrada para los usuarios y mejorar la conveniencia de las transacciones.

Pero lo crucial es que la innovación del producto debe seguir el ritmo. No basta con una app móvil; Lighter necesita encontrar ventajas competitivas en estructura de tarifas, experiencia de usuario y estabilidad del sistema.

Resumen

La situación de Lighter es en esencia un reflejo del aumento de la competencia en el sector de los Perp DEX. La airdrop de 6.75 mil millones de dólares generó un entusiasmo a corto plazo, pero también expuso la fragilidad de la retención de usuarios. Cuando los competidores como Aster y Paradex muestran mayor profundidad en las transacciones, y los participantes del mercado comienzan a evaluar “el próximo objetivo”, lo que Lighter debe hacer no es seguir dependiendo de las airdrops, sino volver a lo esencial: ofrecer la mejor experiencia de trading, la estructura de costos más competitiva y un sistema estable.

El lanzamiento de la aplicación móvil puede ser una señal de que Lighter está haciendo ajustes. Pero en un sector tan competitivo, la velocidad y la ejecución son clave. El rendimiento en las próximas dos semanas podría determinar si Lighter logra detener su caída.