Việc hạ lãi suất vẫn còn sức mạnh không thể xem nhẹ.

Nhìn lại diễn biến thị trường trong vài tháng qua có thể thấy rõ điều đó. Đợt tăng giá từ tháng 7 đến đầu tháng 10, nói thẳng ra là thị trường đã sớm tiêu hóa kỳ vọng giảm lãi suất từ tháng 9 đến tháng 12 năm nay. Thị trường đi trước chính sách, đây là thao tác thông thường.

Tiếp theo, điều chỉnh từ tháng 10 đến tháng 11 thì sao? Nguyên nhân cũng rất rõ ràng — thị trường bắt đầu lo lắng rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể sẽ không tiếp tục hạ lãi suất vào tháng 1 năm 2026, sự thay đổi kỳ vọng này đã trực tiếp đẩy giá coin xuống. Khi kỳ vọng thay đổi, thị trường cũng theo đó mà dao động.

Từ tháng 12 đến nay, thị trường rơi vào trạng thái bế tắc. Nguyên nhân là do sự không chắc chắn về việc Cục Dự trữ Liên bang có tiếp tục hạ lãi suất vào tháng 3 đến tháng 4 năm 2026 hay không. Không có hướng rõ ràng, cả phe mua và phe bán đều đang chờ đợi, vì vậy thị trường mới duy trì trạng thái đi ngang và dao động.

Theo logic này, quý 1 thực sự đầy biến số, nhưng quý 2 có thể sẽ sáng sủa hơn. Chìa khóa nằm ở vấn đề nhiệm kỳ của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang — nhiệm kỳ của chủ tịch hiện tại đến tháng 5, còn chủ tịch mới dự kiến sẽ nhậm chức vào tháng 6. Việc chuyển giao lãnh đạo này thường sẽ mang lại tín hiệu chính sách rõ ràng hơn, và lúc đó thị trường cũng sẽ có kết luận mới về kỳ vọng giảm lãi suất. Xác định chu kỳ hạ lãi suất có thể chính là chất xúc tác cho đợt tăng giá quý 2.