Cuộc Tăng Giá Dầu Đối Mặt Với Những Khó Khăn Từ Thỏa Thuận Hòa Bình

Giá dầu WTI tăng 0.45% hôm nay khi thị trường chứng khoán bùng nổ, báo hiệu sự tự tin trở lại trong nhu cầu năng lượng toàn cầu. Tuy nhiên, mức tăng bị giới hạn bởi sự lạc quan ngày càng tăng xung quanh thỏa thuận hòa bình Ukraine—việc dỡ bỏ các lệnh trừng phạt đối với Nga có thể làm thị trường tràn ngập nguồn cung thêm.

Bức tranh cung cấp đã bắt đầu thay đổi: OPEC đã chuyển từ dự đoán thâm hụt 400k thùng/ngày sang thặng dư 500k thùng/ngày cho Quý 3, với lý do sản lượng của Mỹ mạnh hơn và sản xuất OPEC tăng tốc. Riêng biệt, lượng dầu thô được lưu trữ trên các tàu chở dầu cố định đã đạt 114.31 triệu thùng vào tuần trước - mức cao nhất trong 2.25 năm, một tín hiệu giảm giá khác.

Một điểm sáng: Xuất khẩu dầu thô của Nga thực sự đang giảm. Chiến dịch drone của Ukraine đã làm giảm 13-20% công suất lọc dầu của Nga, trong khi các lệnh trừng phạt mới của Mỹ/ EU hạn chế vận chuyển. Lượng hàng hóa của Nga giảm xuống còn 1,7 triệu thùng mỗi ngày vào đầu tháng 11 - mức thấp nhất kể từ năm 2021.

Nhưng đây là điều đáng chú ý—IEA dự báo thặng dư toàn cầu kỷ lục 4 triệu thùng/ngày vào năm 2026. OPEC+ vẫn đang cố gắng thu hẹp các cắt giảm sản xuất 2,2 triệu thùng/ngày từ năm 2024, tạo ra những cản trở cấu trúc cho giá cả. Kho dự trữ dầu thô của Mỹ hiện đã thấp hơn 5% so với mức trung bình theo mùa, cho thấy nhu cầu yếu ở mức biên.

Tóm lại: Hỗ trợ địa chính trị ngắn hạn (các lệnh trừng phạt của Nga, căng thẳng Venezuela) so với thực tế cung cấp trung hạn (hòa bình = nhiều dầu mỏ của Nga hơn, sản xuất của Mỹ tăng, OPEC+ thêm thùng dầu). Tính toán cho thấy áp lực.