當市場戰勝央行：黑色星期三的未講故事

31年前的這個周末(年9月16日，1992)，外匯市場發生了一件難以想象的事情——英格蘭銀行失敗了。不是對其他國家，而是對交易者。而我就在那兒。

那時，銀行(被稱爲“老太太”)是不可觸碰的。中央銀行像神一樣移動市場，猶如操控棋子，沒有預警，純粹的震撼價值。但歐洲匯率機制（ERM）改變了這一切——他們必須提前宣布幹預水平。這條規則摧毀了恐懼。

爲什麼英鎊成爲目標

真正的問題？政治自豪感凌駕於經濟之上。英國的通貨膨脹率爲15% (德國：5%)，正處於衰退，但英鎊的價格卻像是歐洲最強的貨幣。典型的不匹配。到9月15日星期二，英鎊/德國馬克被固定在支撐位——大家都知道這一點。

銀行不斷提高他們的最低交易規模：500萬 → 1000萬 → 1億英鎊。經典的絕望之舉。但這並沒有嚇跑交易者，而是意味着有人意識到老女士是脆弱的。

一切改變的時刻

然後是黑色星期三的下午4點。每天他們都會說“出價給联准会，然後給澳大利亞，然後給日本，明天再給我們。”例行公事。安全。

那天？來自廣播箱的三個字：“我不付錢。”

沉默。 一秒鍾感覺像是永恆。 沒有持續的出價。 市場勝出。

這種狂熱持續了大約 30 秒，然後就陷入了混亂。英鎊暴跌。我們整夜工作——巨大的損失，巨大的收益。

真正的教訓

喬治·索羅斯承認(天才的營銷，老實說)，但事實是？整個市場共同意識到中央銀行並非不可戰勝。索羅斯確實做了大空頭。高盛也是，其他人也是。

這是交易者第一次戰勝政府。這改變了一切。中央銀行不再是凱瑟·索澤。他們變成了有約束力的強大參與者。

政治家們痛苦地認識到：如果你在幻想而非現實上設定參數，市場將會利用這一點。每一次。每一次。

那節課？31年後仍然適用。