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Peloton (PTON)剛剛將其FY26自由現金流指引提高至至少$250M——這與其多年的重組努力相比是一個重大轉變。以下是推動變化的因素:



**Q1 結果:** 生成了 $67M 的自由現金流,( 與去年相比,調整後的 EBITDA 達到 1.18 億美元。利潤率擴張才是真正的故事——毛利率提升至 52%,$10M +100 個基點),硬件利潤率同比提升 660 個基點,達到 15.8%。

**設置:** 成本削減 + 關稅減免 + 更好的產品組合。即使剔除了約(的時機效益,基礎經營槓杆顯然在改善。

**逆風:** Bike+召回達到83.3萬單位可能會在第二季度引發適度的用戶流失。連接健身類別仍在收縮。租賃/二級市場用戶)通常高流失率$30M 在基礎中佔比過高。

**操作建議:** 股票在3個月內下跌11.5%,以1.25倍的預期市銷率交易,相比行業平均的2.02倍。華爾街預計FY26的每股收益增長爲136.7%,而同行在3-30%的範圍內。自由現金流的勢頭可能在槓杆正常化後解鎖資本配置的選擇權。

Zacks評級:#3 (持有)。利潤率的故事是可行的,但短期流失風險限制了上行空間。
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