Por qué el verdadero dinero de Intuitive Surgical no proviene de la venta de robots

La compañía de cirugía intuitiva (ISRG) ha vendido bien su robot quirúrgico Da Vinci: un crecimiento interanual del 13% en el tercer trimestre de 2025, con 10,763 unidades en uso en todo el mundo. Pero esta es solo la historia superficial.

¿Dónde está el dinero real? Los consumibles y accesorios representan el 60% de los ingresos totales, y además, su tasa de crecimiento es más rápida. El volumen de cirugías en el tercer trimestre creció un 20% en comparación interanual, superando con creces el aumento en la instalación de robots. Por cada máquina instalada, se añade un canal que genera ingresos de manera continua.

Hace 10 años, las ventas de máquinas representaban el 30% de los ingresos, ahora han bajado a alrededor del 25%. Según esta tendencia, en los próximos diez años, las ventas de máquinas podrían caer al 20%, mientras que los servicios de consumibles sostendrán el 80%. Este es el flujo de ingresos tipo anualidad que sueña la compañía de equipos médicos: estable, predecible y de crecimiento continuo.

¿Es caro el precio de las acciones? P/E de 72 veces, ciertamente superior a las 29 veces del S&P 500. Pero en comparación con los niveles históricos, se considera normal. La clave es qué tan rápido puede girar este volante: un crecimiento en cirugía > un crecimiento en instalación, lo que significa que los ingresos posteriores se acelerarán.

Dentro de 10 años, al mirar hacia atrás, lo que importa hoy no es la venta de nuevas máquinas, sino cuán fuerte es este negocio de suministros que no para de crecer.