# 衛星ラジオの蛇口であるSirius XMはひっくり返りますか?

この会社は最近本当に厳しい日々を送っています——株価は3年間で68%暴落し、加入者数も減少しています。しかし面白いことに、彼らは依然としてお金を生み出しており、フリーキャッシュフローは毎年10桁で、配当利回りは5.2%に達しています。

**重要な変数はバフェットです**。バークシャーは現在、37.1%の株式を保有しています。これはシグナルです。ウォーレンが引き続き増持するか、プライベートエクイティに引き継がせるか——いずれにしても、小さな株主は引き続き配当を受け取ることができます。

**悲観的な理由**：コンテンツの競争力が低下している、特に来年Howard Sternの契約が満了する（5年契約の第4年）、人気DJが契約を更新しなければ、若い車のオーナーはより安価なストリーミングサービスに流れる可能性が高い。

**好材料**：評価が安い（PERは7倍未満）、配当が安定している、ユーザーを大幅に失わなければ存続できる。アナリストは3年間の収益はわずか0.8%増加すると予想しているが、1株当たりの利益は11%増加する見込み——つまり、利益率が改善しているということだ。

**ボトムラインの判断**：これは成長株ではなく、高配当のアービトラージです。もし衰退企業の配当収益を受け入れられるなら、考慮する価値がありますが、株価が倍増することを期待してはいけません。バフェットの持株比率こそが本当の堀です。