10月11日暴跌真相：一個平台的報價bug如何引發全市場連環爆倉

【區塊律動】11月23日看到一個訪談，有人問起10月11日那場突如其來的暴跌是怎麼回事。

其實背後的邏輯挺嚇人的——加密交易裡有大量自動化程式在跑，ADL（自動去槓桿）就是其中一個。你帳戶裡的資產或者抵押品一跌價，這玩意兒就像傳統金融裡的爆倉通知一樣，直接給你強平了。

但問題出在哪？USDE這個穩定幣，在其他平台都好好地維持1美元，結果某個交易所內部報價離譜地跳水到0.65美元。就因為這個平台自己流動性不夠，ADL被觸發了，然後像多米諾骨牌一樣，成千上萬個帳戶幾分鐘內被掃蕩一空——哪怕前一秒還在賺錢的帳戶也沒逃掉。

說白了就是程式碼出了岔子。交易所本該去看所有平台的價格數據來給穩定幣定價，偏偏只盯著自己平台的報價系統，這不是自己坑自己嗎？

這事兒造成的後果可不小。做市商和那些機構的資本金大幅縮水，更要命的是，交易量萎縮導致幣價陰跌，他們又得準備更多錢來維持營運，只能繼續收縮資產負債表。這就是個惡性循環，一直在啃食市場的根基。

想起2009年那場危機，本質是房貸和次貸抵押品失控，華爾街搞了CDO這些東西來應對，結果監管矯枉過正又帶來新問題。現在加密領域的ADL程式碼漏洞和價格機制缺陷也會被修正，好消息是我們應該不會走上過度監管那條老路。但清算機制帶來的衝擊得硬扛——2022年那場持續八週的大清算還歷歷在目呢。

DeFi就是這樣，程式碼肯定有bug，槓桿才是真正要命的東西。投資者本來就不該在加密市場玩命加槓桿。