黃金2025年反彈：爲什麼這種金屬不會停止(Yet)

黃金剛剛打破了分析師的預期。我們談論的是同比增長39%和自一月以來增加27%——以每盎司$3,337的價格，黃金已經超越了每家主要銀行的2025年預測。

摩根大通剛剛將他們的目標上調至每盎司$3,675。高盛和花旗的$3,000目標？已經到手。

這背後有什麼推動力？ 三種力量正在匯聚：

1. 去美元化操作手冊 — 中國和俄羅斯正在拋棄美元，轉而增加黃金儲備，而新興市場則在減少對美元的依賴。中央銀行像從未有過的那樣大量囤積黃金。

2. 地緣政治混亂溢價 — 美中貿易緊張關係、俄烏戰爭、中東衝突。當世界變得混亂時，黃金是終極的“避風港”。2008年金融危機？2020年疫情？每一次危機都使投資者紛紛湧向黃金。

3. 降息 = 黃金的免費資金 — 联准会去年九月降息50個基點，黃金大幅漲。未來還會有更多降息，這意味着黃金的機會成本不斷下降。與此同時，債券和儲蓄帳戶表現不佳——黃金每天看起來都更好。

問題是？ 一些分析師(巴克萊、麥格理)仍然認爲黃金可能在年底前跌至$2,500。這是25%的崩潰。可能嗎？不太可能。大多數專業人士押注於持續漲，可能在下半年有小幅回調。

底線： 如果黃金回調，不要去接跌刀，但結構性驅動因素(地緣政治風險、中央銀行購買、降息)表明更高的價格是最小阻力的路徑。