什麼是Soft Bitcoin（sBTC）？這款代幣有何獨特之處，是否值得投資？

Question

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-1b2f7dc6f53904a33a452338685e1530)“什麼是 sBTC” 這個問題看似簡單，實則複雜，因為有兩種不同的資產共用同一個代碼。其一是 Soft Bitcoin（sBTC），這是 2020 年推出的 ERC-20 項目，通過調整供應量來錨定參考價值。另一種則是 Stacks sBTC，這是用於 Stacks（比特幣第二層）生態系統的比特幣支持資產。本文將重點介紹 Soft Bitcoin（sBTC），解析其運作機制、獨特之處及主要風險，並與 Stacks 的 sBTC 進行明確區分，幫助 Gate 讀者進行精準研究，避免代碼混淆。## 什麼是 sBTC（Soft Bitcoin）？錨定機制、設計理念與用途Soft Bitcoin（sBTC）是一種 ERC-20 代幣，設計目標是每 1 sBTC 對應約 0.0001 BTC（即 100,000 聰）。sBTC 並不依賴儲備或中心化托管方，而是通過擴張或收縮供應量來接近目標價，這一機制通常被稱為“重基（rebase）”。- 當 sBTC 的交易價格低於參考價值時，協議可以收縮供應量以推高價格。- 當價格高於參考值時，則可以擴張供應量以緩解上漲壓力。其核心理念是在以太坊上原生創建一個錨定比特幣的單位，無需跨鏈橋或托管機構。## 最初願景還包括兩項補充要素：- 基金會式治理層，公開透明的政策意向與錢包資訊披露。- 類似質押的激勵機制，鼓勵長期持有，從而促進價格的平穩運行。## 重基機制如何影響持幣餘額Soft Bitcoin 的顯著特徵在於重基會影響所有錢包。即使用戶什麼都不做，持有的代幣數量也會定期增減，因為協議層面的供應調整是在合約層實現的。這意味著投資者的收益不僅取決於價格，還與重基算法相關。在上漲行情中，供應擴張可能會增加持幣數量；而在下跌行情中，供應收縮則可能減少餘額。對於習慣於固定供應代幣的投資者而言，這種體驗較為反直覺，投資前需謹慎建模和評估。## 代幣經濟模型與早期分配Soft Bitcoin 的官方溝通強調供應彈性。雖然最初的設計參考了比特幣 2100 萬枚的概念以增強認知，但長期政策並不承諾硬性上限，供應量會根據穩定機制動態調整。早期资料還顯示，團隊、顧問及由基金會管理的金庫獲得了較大比例的分配，並設有鎖定和激勵機制。對於以研究為導向的投資者來說，實際操作建議是：在評估稀缺性、稀釋風險或預期收益前，務必核查當前流通量、持幣分佈、合約狀態以及是否有活躍的激勵計畫。彈性供應體系的關鍵在於資訊透明與執行一致。## Soft Bitcoin（sBTC）目前在哪些平台交易？sBTC 上線初期主要依賴以太坊 DEX 的流動性進行價格發現。隨著時間推移，覆蓋面和流動性表現不一，中心化交易所上市較少。流動性薄弱意味著價差較大、滑點風險和價格操縱風險增加。參與前，務必確認官方合約地址、檢查池深度及 24 小時成交量。如果流動性有限，建議控制倉位規模，並加強風險管理。在 Gate，盡職調查始終以合約驗證、平台健康度和風險工具（如 OCO 訂單、分批進場、預設止盈止損）為基礎。如果某專案代碼與其他專案重疊，Gate 風格的研究筆記應明確標註合約 ID，而不僅僅是名稱，以防混淆。## Stacks 上的 sBTC 是什麼？為何與 Soft Bitcoin 不同Stacks sBTC 是一種以比特幣為支持的資產，旨在將 BTC 引入智能合約應用，同時確保結算錨定比特幣。其目標是通過去中心化簽名機制實現與 BTC 的 1:1 可兌換，主要用於比特幣 DeFi 場景。這與 Soft Bitcoin 的 ERC-20 重基機制截然不同。- Soft Bitcoin（sBTC）：以太坊代幣，算法供應調整以錨定 BTC 比例。- Stacks sBTC：比特幣錨定資產，可 1:1 鑄造/贖回 BTC，用於 Stacks 生態。這種區別至關重要，因為兩者的風險特徵、托管假設和投資邏輯完全不同。## Soft Bitcoin（sBTC）有哪些獨特之處？**1. 無托管的 BTC 錨定單位。**  sBTC 試圖通過重基機制實現類 BTC 錨定體驗，無需包裹資產或托管方。它用機制風險（供應調整能否維持目標價格）取代了托管風險。**2. 政策化品牌定位。**  “基金會”治理模式——公開政策意向、披露錢包資訊、以規則為基礎運作——在 ERC-20 代幣中較為罕見，旨在增強紀律性與透明度。**3. 行為激勵機制。**  類似質押的獎勵設計旨在延長持有周期，助力穩定機制。激勵有助於改善行為，但無法消除市場風險，也不能保證重基機制在極端情況下有效。## Soft Bitcoin（sBTC）值得投資嗎？**- 機制風險**  重基代幣可能會與參考價值脫鉤，尤其在流動性不足或市場情緒劇烈波動時。如果套利者失去興趣或政策信任度下降，供應調整可能無法拉回價格，持有者將面臨價格與餘額的雙重波動風險。**- 流動性與平台風險**  若交易平台有限且流動性池較淺，成交質量會下降。價差擴大、訂單簿斷層和滑點可能抵消理論上的穩定機制。投資前務必評估深度、成交量與波動性，合理控制倉位。**- 資訊披露與維護風險**  如文件和政策聲明過時，投資者需自行核查當前活躍、已審計和維護的內容。彈性供應機制高度依賴資訊透明，溝通滯後或專案棄管都是警示信號。**- 代碼混淆風險**  由於 Soft Bitcoin（sBTC）與 Stacks sBTC 共用代碼，新手用戶可能混淆兩種截然不同的資產。對機制（重基 vs 1:1 支持）理解不清，容易導致預期偏差和風險管理失誤。**- 核心觀點**  如果你的目標是“具備可程式化的 BTC 曝險”，真正的 BTC 支持型設計才是你的投資邏輯。如果考慮 Soft Bitcoin，則是在押注一種算法政策機制，其成敗取決於市場參與度、流動性和治理透明度。這對機制愛好者或許有吸引力，但與 1:1 BTC 工具並不等同。## Gate 專業研究流程：“什麼是 sBTC”1. 核查合約。確保關注的是 Soft Bitcoin 的 ERC-20 地址，而非克隆或其他“sBTC”。2. 檢查實時流動性。審查訂單簿深度或 DEX 池健康狀況及 24 小時成交量，倉位規模應與執行條件匹配。3. 建模重基機制。模擬擴張/收縮在不同市場環境下對餘額的影響。4. 梳理營運狀態。核實基金會錢包、鎖定和激勵計畫是否真實、活躍且受監管。5. 設定風險規則。使用 OCO 訂單、分批進場和預設退出策略，防止波動加劇時出現主觀失誤。## 結論對“什麼是 sBTC”的準確解答，首先要識別專案本身。Soft Bitcoin（sBTC）是一種 ERC-20 彈性供應代幣，通過重基機制錨定 BTC 比例——這種方式是用機制風險取代托管風險，並要求嚴格的流動性核查。相比之下，Stacks sBTC 是面向比特幣錨定 DeFi 的 BTC 支持型資產。對於 Gate 用戶而言，投資決策應基於機制適配和市場實際。如考慮 Soft Bitcoin，需核查合約、測試重基邏輯、確認流動性，並嚴格執行風險管控。如果追求可程式化、1:1 BTC 曝險，則應選擇另一種 sBTC 路線。無論哪種情況，都應將代碼視為研究起點，而非結論。