小麥期貨在星期一強勁反彈後出現回調——以下是推動市場變動的因素

小麥週二開盤即受到現實檢驗。在週一三個合約皆有穩健漲幅後——軟紅冬小麥上漲9-10美分，堪薩斯城硬紅小麥上漲7-10美分，明尼蘇達春小麥上漲4-6美分——整體市場在早盤交易中顯現疲弱，尤其是硬紅小麥部分。

重要數據

週一的出口數據展現看漲氣氛：上週出口小麥運出量達到350,293公噸 (10/30)，較去年同期激增60.96%，較前一週更是暴增30%。墨西哥以61,922公噸居 demand 之首，菲律賓 (57,564公噸) 和南韓 (54,999公噸) 緊隨其後。

今年截至目前的出口總量？已達11.825百萬公噸，比去年同期成長20.51%。這才是真正的動能所在。

引人關注的焦點

頭條新聞：中國正積極尋求從美國進口小麥。 這並非近期的常態，或許代表採購模式正出現轉變。同時，SovEcon預估俄羅斯2025/26年度的產量為87.8百萬公噸——這是一個值得持續追蹤的數據點，因為全球供應動態正逐漸收緊。

目前價格（(12/25 / 3/26合約)）

• CBOT軟紅小麥： $5.43½ / $5.57½ (週一漲9-9½美分)
• 堪薩斯城硬紅小麥： $5.31¾ / $5.46½ (週一漲7¼-9¾美分)
• MGEX春小麥： $5.59½ / $5.78½ (週一漲4½-5½美分)

週二早盤顯示合約漲跌不一，且未平倉量顯示堪薩斯城部分出現空頭回補，週一合約數量為-9,386份(。

重點摘要

出口激增與中國重新展開的購買興趣為小麥提供了底部支撐，但不應期待價格一路攀升。供應預期（俄羅斯產量、US庫存）以及宏觀經濟逆風可能使市場在盤中保持盤整。密切留意任何額外的中國購買公告——這將是值得關注的催化劑。