Kinh tế gia Nobel Shiller Cảnh báo: S&P 500 Có thể Gặp Khó Khăn Trong Một Thập Kỷ

Bảy vĩ đại đã pump cổ phiếu Mỹ lên những đỉnh cao chóng mặt - nhưng người đoạt giải Nobel Robert Shiller vừa Thả một nhận định lạnh lùng: đừng mong đợi quá nhiều từ thị trường chung trong 10 năm tới.

Toán học không nói dối

Tỷ lệ CAPE của Shiller ( điều chỉnh theo chu kỳ P/E) đã đạt 40+ vào tháng 9, đạt mức chỉ thấy một lần trước đó - trong đỉnh điểm của bong bóng dot-com vào năm 1999. Mô hình của ông đưa ra một dự báo u ám: chỉ 1,5% lợi suất hàng năm cho S&P 500 đến năm 2035. Trừ đi lợi suất cổ tức lịch sử 2%? Bạn thực sự đang nhìn vào sự tăng giá bằng phẳng đến tiêu cực.

So sánh thật tàn nhẫn: cơn sốt công nghệ những năm 1990 đã dẫn đến “thập kỷ mất mát” của những năm 2000. Lịch sử lại đang vang vọng?

Nhưng đây là bước ngoặt

Shiller không nói là ngồi trên tiền mặt. Ông đang chỉ ra nơi giá trị thực sự tồn tại:

• Châu Âu (CAPE: 21.4) → dự kiến ~8.2% lợi nhuận hàng năm
• Nhật Bản (CAPE: 25.1) → dự kiến ~6.5% lợi nhuận hàng năm
• Cổ phiếu vốn hóa vừa/nhỏ của Mỹ → rẻ hơn nhiều so với cổ phiếu vốn hóa lớn

Điều mỉa mai? Các chỉ số châu Âu và Nhật Bản đã tăng 25-30% trong năm nay, nhưng vẫn giao dịch ở mức chỉ bằng một phần so với định giá của S&P 500.

Cảnh Báo Thực Sự

Không phải AI sẽ không biến đổi nền kinh tế - nó sẽ. Nhưng thông điệp rõ ràng của Shiller: lợi ích năng suất sẽ mất nhiều năm để hiện thực hóa, trong khi những người chiến thắng mega-cap ngày nay có thể sụp đổ. Thập kỷ tới có thể thưởng cho sự đa dạng hóa hơn là sự tập trung vào các trò chơi AI mega-cap đang quá nóng.

TL;DR: Lợi nhuận tốt nhất trong 10 năm có thể không đến từ nơi mọi người đang nhìn.