Bài kiểm tra Howey: Thước đo phân loại Tiền điện tử của SEC vào năm 2025

Phân loại pháp lý vẫn quan trọng trong crypto. Rất nhiều. Kiểm tra Howey, ra đời vào năm 1946 từ vụ án Tòa án Tối cao đó, vẫn là khuôn khổ chính để xác định cái gì được coi là chứng khoán. Thật ngạc nhiên khi một bài kiểm tra pháp lý hơn 70 năm tuổi vẫn quyết định bối cảnh crypto, nhưng chúng ta vẫn ở đây.

Howey Test là gì vậy?

Nó khá đơn giản. Bốn phần chính:

1. Tiền vào: Bạn đưa tiền mặt hoặc thứ gì đó có giá trị vào một dự án.

2. Mọi người đều tham gia cùng nhau: Khoản đầu tư của bạn hòa chung với những người khác trong một dự án chung.

3. Bạn đang hy vọng kiếm được nhiều tiền: Không ai đầu tư mà không mong nhận lại, đúng không?

4. Người khác làm việc: Lợi nhuận chủ yếu đến từ nỗ lực của người khác, không phải của bạn.

Đơn giản. Nhưng phức tạp.

Cách SEC nhìn nhận tiền mã hóa qua lăng kính Howey

SEC rất thích áp dụng Howey vào tiền điện tử. Có vẻ như họ hầu như không cập nhật cách tiếp cận của mình kể từ khi năm 2025 bắt đầu.

Phần tiền? Dễ thôi. Mọi người mua token bằng tiền mặt.

Doanh nghiệp chung? Hãy nhìn vào những ICO đó. Mọi người đang gom góp nguồn lực.

Kỳ vọng lợi nhuận? Đó là lý do hầu hết mọi người mua crypto. Moon shots và lambos.

Dựa vào người khác? Điều này trở nên phức tạp. Nhiều dự án có đội ngũ phát triển cốt lõi đưa ra tất cả các quyết định quan trọng.

Thực tế năm 2025

Bài kiểm tra vẫn tồn tại. Không hoàn toàn rõ lý do tại sao các cơ quan quản lý không hiện đại hóa nó.

Các tòa án tiếp tục trích dẫn nó. SEC tiếp tục sử dụng nó. Các startup tiền mã hóa tiếp tục lo lắng về nó.

Các dự án DeFi gặp khó khăn nhất. Họ đi trên một sợi dây mỏng.

Một số token được miễn trừ. Hầu hết thì không.

Đăng ký với SEC hoặc phải đối mặt với hậu quả. Đó là thỏa thuận bây giờ.

Những suy nghĩ cuối cùng

Vấn đề Howey. Rất nhiều.

Thế giới tiền điện tử vẫn đang thay đổi. Bài kiểm tra thì không.

Các nhà đầu tư thông minh chú ý đến cả cơ hội và quy định. Các quy tắc có thể có vẻ lỗi thời, nhưng đó là những gì chúng ta có.

Hãy giữ mắt bạn mở. Không gian này di chuyển nhanh.