Токенізація RWA: шлях до злиття TradFi та цифрових активів

Токенізація реальних світових активів (RWA) стає одним із найперспективніших застосувань технології блокчейн у всьому світі. Вона обіцяє забезпечити вищу ефективність і безпеку фінансових ринків, сприяючи інтеграції TradFi та світу цифрових активів.

Нещодавно, з падінням прибутковості на ланцюгу та підвищенням процентних ставок Федеральною резервною системою, з'явилася значна різниця між процентними ставками на ланцюгу та поза ним. Поява RWA має на меті згладити цю різницю. Хоча ринок стейблкоїнів є основою криптоекосистеми, недостатнє використання цих активів залишалося проблемою. У 2023 році RWA стала руйнівною силою, яка розкрила потенціал цієї категорії активів, радикально змінюючи способи створення, передачі та зберігання вартості.

Наразі увага галузі зосереджена на токенізації регульованих фінансових інструментів, таких як державні облігації, нерухомість, дорогоцінні метали та витвори мистецтва. Запуск токенізованих продуктів короткострокових державних облігацій отримав позитивний відгук, за кілька місяців було залучено понад 100 мільйонів доларів. Це відображає ринковий попит на безризикову процентну ставку та потребу спростити процеси торгівлі традиційними облігаціями.

З поширенням токенізованих державних облігацій галузь почала досліджувати можливість токенізації інших ліквідних котируемих цінних паперів. RWA має потенціал розширитися на ринок нерухомості, корпоративних облігацій та елітного вина, що додасть ринку сотні мільярдів доларів ліквідності. Очікується, що в найближчі кілька кварталів установи будуть впроваджувати токенізовані векселі через економічні стимули, в той час як в сфері DeFi також відбудуться подальші інновації.

Хоча RWA все ще знаходиться на ранній стадії, інтерес з боку учасників криптовалютного ринку та традиційних фінансів зростає. Проект Guardian фінансового управління Сінгапуру успішно застосував DeFi на ринку оптового фінансування та провів експерименти з валютними операціями та торгівлею урядовими облігаціями. Deutsche Bank також тестує токенізовані фонди на публічній мережі Ethereum. Ці досягнення свідчать про швидке зростання рівня впровадження RWA.

Однією з найбільших переваг токенізації є демократизація фінансових ринків через усунення посередників, прискорення швидкості транзакцій та зниження витрат. Вона також відкриває можливості для інвестицій, які раніше були доступні лише для заможних осіб. У порівнянні з традиційним кредитуванням, кредитування на блокчейні має більшу міжнародну доступність, більше вибору криптофінансових інструментів і більш демократичний процес прийняття рішень.

Однак розвиток RWA також стикається з викликами, одним з найбільших бар'єрів є регуляторна невизначеність. Правова база намагається встигнути за швидким розвитком токенізаційних технологій. Особливо в сфері інфраструктури RWA, інтегрованої з DeFi, регулятори повинні вирішувати питання масштабованості блокчейну, щоб відповідати ємності традиційних фінансових ринків.

Щоб подолати ці перешкоди, фахівці галузі радять застосувати поступовий підхід до регулювання, зосередившись на створенні комплексної структури, що відповідає стандартам DeFi. Така структура повинна суворо дотримуватись протоколів управління ризиками для підвищення прозорості та безпеки. Успішний досвід Сінгапуру в регулюванні стейблкоїнів свідчить про те, що чіткі та рішучі вказівки можуть не лише захистити інвесторів, але й створити сприятливе середовище для інновацій для емітентів і фінансових установ.

Технічні виклики відносно легко вирішуються, оскільки вже існують життєздатні рішення. Основні перешкоди виникають у регуляторній та комплаєнс-області, де потрібно чітко визначити, що таке цінні папери, а також як вирішити проблеми, пов'язані з правами власності на ланцюзі. Прогрес у цій сфері в різних юрисдикціях відрізняється, і очікується, що інновації спочатку просуватимуться в регіонах з більш відкритим регулюванням.

Незважаючи на те, що наразі існують певні перешкоди, експерти вважають, що ці проблеми зрештою будуть подолані, що дозволить RWA процвітати на глобальному рівні. У майбутньому попит на глибоку ліквідність в ланцюзі буде продовжувати зростати, особливо з боку великих протоколів. Хоча токени цінних паперів (STO) мають певні обмеження та вимоги до ліцензування, використання цінних паперів як базових активів для інших продуктів може забезпечити більшу гнучкість.

З ростом RWA в індустрії, традиційні фінанси та світ криптовалют можуть об'єднатися в єдину фінансову сферу. Це об'єднання буде відрізнятися від минулих бичачих трендів, а натомість стане глибшою та більш стійкою трансформацією, яка має потенціал кардинально змінити глобальну фінансову картину.