CryptoQuant：Bitcoin vẫn đang trong thị trường gấu, đợt phục hồi là "phá vỡ giả"

Báo cáo của công ty phân tích chuỗi on-chain CryptoQuant vào thứ Năm cho biết, mặc dù Bitcoin tạm thời vượt qua mức 74.000 USD, chạm mức cao gần một tháng và tiếp cận đường trung bình động hàm mũ 50 ngày (EMA), nhưng chỉ số tổng thể sức khỏe thị trường “Chỉ số điểm đánh giá thị trường bò” vẫn chỉ đạt 10 điểm (trên thang điểm 100). CryptoQuant rõ ràng nhấn mạnh rằng, xu hướng hiện tại có khả năng chỉ là một đợt phá vỡ giả, chứ chưa phải là dấu hiệu bắt đầu của một chu kỳ tăng giá mới.

Phân tích Chỉ số điểm đánh giá thị trường bò của CryptoQuant: 10 điểm nghĩa là gì

(nguồn: CryptoQuant)

Chỉ số điểm đánh giá thị trường bò của CryptoQuant là một chỉ số tổng hợp, tích hợp dữ liệu cơ bản của Bitcoin (như nhu cầu on-chain, cấu trúc nắm giữ, dòng vốn vào các sàn giao dịch) cùng các chỉ số kỹ thuật, để đánh giá sức khỏe chung của thị trường từ 0 đến 100 điểm. 10 điểm không chỉ thể hiện “thị trường gấu sâu sắc”, mà còn cho thấy phần lớn các chỉ số chính đều đồng thuận xu hướng giảm.

CryptoQuant nhấn mạnh trong báo cáo: “Ngay cả sau đợt phục hồi giá gần đây, các chỉ số cơ bản và kỹ thuật vẫn chỉ ra môi trường gấu.” Ý nghĩa rõ ràng của nhận định này là—giá hiện tại tăng lên dựa trên nền tảng thị trường không lành mạnh, thiếu động lực cấu trúc đủ để duy trì đà tăng liên tục.

Áp lực đa chiều tồn tại: Tại sao đợt phục hồi khó kéo dài

(nguồn: Trading View)

Giám đốc nghiên cứu của LVRG, Nick Ruck, cho biết với Cointelegraph rằng, đợt phục hồi gần đây của Bitcoin chủ yếu do “sự phục hồi trong khẩu vị rủi ro và dòng vốn ETF”, nhưng ông cảnh báo rằng đà tăng này “sẽ sớm gặp kháng cự, và giá có thể giảm về quanh mức 71.000 USD”, với các lý do chính gồm:

Bất ổn vĩ mô vẫn còn kéo dài: Môi trường vĩ mô toàn cầu chưa rõ ràng chuyển sang xu hướng tích cực, nhà đầu tư vẫn thận trọng, khó tạo ra niềm tin nắm giữ dài hạn.

Dữ liệu việc làm dự kiến yếu: Dự báo việc làm phi nông nghiệp tháng 2 chậm lại, được xem là tín hiệu vĩ mô có thể làm giảm tâm lý thị trường.

Động lực giảm sút: Đà giảm nhanh từ đỉnh 74.000 USD cho thấy lực mua hiện tại thiếu đủ sức hỗ trợ.

Tâm lý bị kìm nén bởi xu hướng gấu: CryptoQuant chỉ ra rằng, các tín hiệu cơ bản từ dữ liệu on-chain vẫn chưa cho thấy dấu hiệu đảo chiều xu hướng.

Tổng kết, Ruck cho biết, mặc dù đợt tăng giá tạm thời mang lại sự thở phào, nhưng “động thái gấu kéo dài đang gia tăng sự thận trọng, khiến tiền điện tử dễ bị áp lực giảm giá mới.”

Tín hiệu tích cực: Chiết khấu Coinbase và ánh sáng tiềm năng của sự chuyển đổi động lực

Dù xu hướng gấu vẫn chiếm ưu thế, báo cáo cũng tiết lộ một số tín hiệu đảo chiều đáng chú ý. Chiết khấu Bitcoin của Coinbase đã chuyển từ vùng âm nặng vào đầu tháng 2 sang mức dương cao nhất kể từ tháng 10 năm 2025, cho thấy nhu cầu của nhà đầu tư Mỹ đối với Bitcoin giao ngay đã có sự chuyển biến, từ suy giảm sang tăng trưởng.

CryptoQuant chỉ ra rằng, do mức lỗ chưa thực hiện đạt mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2022, áp lực bán của các nhà giao dịch và các nhà nắm giữ dài hạn đã giảm bớt, cho thấy một phần động lực giảm giá đang được tiêu hóa. Các nhà phân tích SwissBlock cũng quan sát thấy rằng, “động lực thị trường đang có sự chuyển đổi then chốt”, và nhấn mạnh rằng “chúng ta đang thoát khỏi đỉnh của động lực tiêu cực, sự chuyển đổi này thường báo hiệu sự thay đổi trong xu hướng theo lịch sử.”

Tuy nhiên, các nhà phân tích đều cho rằng, các tín hiệu này vẫn chưa đủ để xác nhận sự đảo chiều xu hướng, và việc kết thúc chu kỳ gấu vẫn phụ thuộc vào sự phục hồi thực chất của Chỉ số điểm đánh giá thị trường bò của CryptoQuant.

Các câu hỏi thường gặp

Chỉ số điểm đánh giá thị trường bò của CryptoQuant 10 điểm có ý nghĩa gì đối với nhà đầu tư Bitcoin?

Chỉ số 10 điểm cho thấy các chỉ số cơ bản on-chain và kỹ thuật của Bitcoin đều đồng thuận xu hướng giảm, thị trường vẫn trong trạng thái gấu sâu. Đối với nhà đầu tư, điều này có nghĩa là trước khi chỉ số có dấu hiệu phục hồi rõ ràng, mọi đợt tăng giá ngắn hạn cần được đánh giá cẩn thận, tránh xem các đợt tăng giá ngắn hạn là dấu hiệu xác nhận đảo chiều xu hướng.

Việc Coinbase chiết khấu chuyển sang dương có ý nghĩa tích cực gì cho thị trường trong tương lai?

Việc chiết khấu của Coinbase (so với giá Bitcoin trên các sàn khác) chuyển sang dương cho thấy các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân tại Mỹ đang có xu hướng mua vào Bitcoin giao ngay nhiều hơn. Đây thường được xem là tín hiệu sớm cho thấy nhà đầu tư Mỹ bắt đầu tích lũy Bitcoin, có thể dự báo xu hướng trong tương lai, nhưng cần xác nhận thêm qua các chỉ số khác.

Tiêu chuẩn chính để xác định Bitcoin đã kết thúc giai đoạn gấu là gì?

Theo khung của CryptoQuant, để xác định kết thúc giai đoạn gấu, cần nhiều yếu tố đồng bộ cải thiện: Chỉ số điểm đánh giá thị trường bò duy trì trên 50 điểm, dữ liệu nhu cầu on-chain rõ ràng chuyển sang tích cực, dòng vốn tổ chức tăng ổn định, và môi trường vĩ mô ít bất ổn hơn. Hiện tại, chỉ số mới chỉ đạt 10 điểm, còn xa mới đủ để xác nhận xu hướng đảo chiều.