¡El pánico de DAT ha terminado! MSCI suspende la exclusión de las acciones de las criptobolsas del índice, Strategy sube un 7% en after hours

MSCI pospone la exclusión de empresas tenedoras de criptomonedas; Strategy sube en horario extrabursátil y evita una venta pasiva de 2.800 millones de dólares （Contexto previo：Strategy vuelve a invertir 100 millones de dólares en 1.229 BTC, superando 672.000 BTC en posiciones totales） （Información adicional：Michael Saylor vuelve a pronosticar que Bitcoin llegará a millones de dólares: esperando el día en que Strategy controle el 5%, 7% del suministro total de BTC）

La empresa compiladora de índices estadounidenses MSCI anunció tarde en la noche del día 6 que pospondría la ejecución del plan de “las empresas con más del 50% de activos digitales serán tratadas como fondos de inversión” en el ajuste trimestral de febrero, evitando directamente el pánico del mercado sobre la exclusión de Strategy (anteriormente MicroStrategy) y otras 39 empresas con tesorerías de activos digitales. Con el anuncio, el precio de las acciones de Strategy en horario extrabursátil se disparó inmediatamente entre 5% y 7%, y la potencial venta pasiva de cerca de 2.800 millones de dólares también fue pausada temporalmente.

Las formas de procesamiento del índice de DATCO incluidas en la lista preliminar publicada por MSCI con participaciones de activos digitales que representen el 50% o más de sus activos totales seguirán siendo las mismas.

Línea roja del 50% pospuesta

En la propuesta original de MSCI, cualquier empresa cuyo valor de mercado de activos digitales supere la mitad de sus activos totales sería clasificada como un instrumento pasivo similar a un ETF, perdiendo así posiciones en índices de referencia como MSCI World e MSCI USA. Los críticos señalan que el umbral depende de la volatilidad de precios de criptomonedas; una vez que (BTC) suba, la empresa podría “pasivamente” cruzar la línea, estableciendo un estándar demasiado arbitrario que amplificará la distorsión del mercado. MSCI finalmente optó por aplazar la decisión, citando las diferencias sustanciales en los estándares contables de cada país y las dificultades para una identificación unificada, decidiendo llevar a cabo una consulta más amplia.

Para acciones como Strategy, entrar y salir del índice no solo afecta la reputación, sino que se conecta directamente con los flujos de capital pasivo global. Los datos muestran que si la regla del 50% entrara en vigor, solo Strategy podría enfrentar una venta forzosa de aproximadamente 2.800 millones de dólares de acciones por parte de ETF que rastrean índices MSCI, con flujos de salida de capital del sector completo llegando a 1.500 millones de dólares. Tras la publicación del evento, el precio de las acciones de Strategy rebotó rápidamente desde cerca de 158 dólares, y la dinámica comercial del mercado ilustra que la posición en los índices a veces puede impulsar los precios más que los fundamentos a corto plazo.

La realidad regulatoria de 2026

El punto de controversia recae en la pregunta de identidad que los círculos legales y económicos están tratando de aclarar: cuando una empresa considera la acumulación de Bitcoin como una estrategia central, ¿sigue siendo una empresa operativa? El presidente de Strategy, Michael Saylor, ha enfatizado repetidamente que las reservas de Bitcoin requieren coordinación activa y gestión de riesgos, diferente en naturaleza de los ETF de tenencia pasiva. Sin embargo, MSCI señaló en su comunicado que en el futuro establecerá una nueva clasificación de “empresa no operativa general”, lo que significa que simplemente eliminar el umbral del 50% no terminará la revisión. Para la industria de criptomonedas, los guardianes de las finanzas tradicionales han aflojado temporalmente su control, pero dejan una prueba sin firmar.

El evento también refleja el ambiente regulatorio creado por la administración Trump el año pasado: aunque el discurso político es favorable a los activos criptográficos, la infraestructura financiera sigue siendo dominada por reglas existentes. Strategy enfrentó pérdidas no realizadas de aproximadamente 1.740 millones de dólares en el libro mayor después de que Bitcoin se corrigiera un 25% en el cuarto trimestre de 2025, poniendo presión en el flujo de caja y la capacidad de asunción de riesgos. Al ser exenta de exclusión esta vez, la empresa obtiene un período de observación, pero la próxima revisión llegará inevitablemente. Para permanecer en los índices de referencia a largo plazo, deben demostrar que no son solo vehículos de tenencia de criptomonedas altamente apalancados, sino empresas que cumplen con estándares tradicionales en contabilidad, operaciones y gobierno corporativo.

La “táctica de ganancia de tiempo” de MSCI pausa la máquina de inversión pasivo de Wall Street, y también permite al mercado ver el conflicto central entre el modelo de tesorería de Bitcoin y las controversias sobre compilación de índices. Cuando el balance general cambia de identidad por fluctuaciones de precios, ¿deberían los marcos de valuación tradicionales ceder espacio a nuevas clases de activos? La respuesta aún está siendo generada.