A subida do Bitcoin aposta no colapso do dólar! O "presidente sombra" da Fed continuará a impulsionar o movimento de negociação?

Investidores em Bitcoin celebram a recuperação do preço para 93.000 dólares, mas podem estar a ignorar um risco “sequencial” chave relacionado com a liquidez. Kevin Hassett, ex-economista da Casa Branca, é um dos principais candidatos à presidência da Fed; a sua postura dovish pode pressionar ainda mais o dólar, mas este movimento motivado por expectativas pode perder força antes da transição oficial em maio de 2026.

Dólar cai nove sessões seguidas e bailado inverso com o Bitcoin

(Fonte: MacroMicro)

Enquanto o Bitcoin recuperava recentemente, o dólar registou a sua nona sessão consecutiva de quedas, uma correlação inversa essencial para compreender o atual movimento ascendente do Bitcoin. O índice do dólar (DXY) recuou cerca de 3% desde o máximo de novembro, enquanto o Bitcoin subiu do intervalo entre 84.000 e 87.000 dólares para perto dos 93.000 dólares. Esta relação inversa não é coincidência, mas sim a manifestação direta dos mecanismos de liquidez.

A fraqueza do dólar tem como pano de fundo a intensificação das expectativas de cortes nas taxas da Fed. O mercado de futuros elevou a probabilidade de um corte de 25 pontos base ainda este mês para cerca de 80%, flexibilizando assim o ambiente financeiro. Quando o mercado antecipa cortes de taxas pela Fed, a atratividade do dólar diminui, pois os rendimentos de juros para quem detém dólares baixam. O capital procura então outros ativos, incluindo ações, ouro e Bitcoin.

O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos mantém-se em torno dos 4,1%, um contexto historicamente associado ao apetite pelo risco nos mercados de criptoativos. Quando as taxas de juro de longo prazo estabilizam e deixam de subir, isso significa que o mercado já não teme uma inflação descontrolada ou uma Fed forçada a apertar ainda mais. Este ambiente de taxas estáveis oferece espaço para ativos de risco respirarem.

Este movimento ajudou o Bitcoin a recuperar dos mínimos, após um novembro turbulento com forte volatilidade em produtos cripto alavancados e ações correlacionadas. O ajuste de novembro foi impulsionado sobretudo pelo fortalecimento do dólar e subida das taxas de longo prazo; com a inversão destes fatores em dezembro, o Bitcoin recuperou naturalmente. No meio da semana, o preço à vista rondava os 92.300 dólares, tendo ultrapassado tecnicamente o canal descendente formado em novembro, abrindo espaço para novas subidas.

Três mecanismos da correlação inversa entre dólar e Bitcoin

Substituição de liquidez: Quando o dólar enfraquece, o capital flui para outros ativos de reserva de valor como o Bitcoin

Paridade do poder de compra: A desvalorização do dólar aumenta o poder de compra de investidores não americanos sobre o Bitcoin

Indicador de apetite pelo risco: Um dólar fraco costuma acompanhar políticas monetárias expansionistas, aumentando a atratividade de ativos de risco

Esta correlação inversa é clara nos dados de 2023 a 2025. Sempre que o índice do dólar cai mais de 2% num mês, o Bitcoin sobe em média cerca de 15%. Pelo contrário, meses em que o dólar sobe mais de 2% tendem a trazer pressão descendente para o Bitcoin. Esta relação estatística oferece um quadro macro importante para hedging de traders de curto prazo.

O espectro de políticas dos cinco principais candidatos e o destino do dólar

(Fonte: Polymarket)

A especulação sobre o “presidente sombra” da Fed adicionou um novo catalisador. Segundo a Reuters, Trump planeia nomear o novo presidente da Fed no início de 2026, altura em que o mandato de Powell termina a 15 de maio de 2026. O mercado de previsões Polymarket favorece Hassett, pois os traders acreditam que ele poderá adotar uma política mais expansionista no próximo ano.

Kevin Hassett afirmou recentemente que a inflação “caiu acentuadamente” e pediu uma aceleração dos cortes nas taxas. Os investidores consideram que, se a administração da Fed adotar essa postura, poderá exercer pressão descendente sobre o dólar. Hassett, ex-economista da Casa Branca e ex-consultor da Coinbase, tende claramente a favorecer medidas de estímulo ao crescimento económico, mesmo que isso implique inflação ligeiramente superior. Para o Bitcoin, esta postura dovish é o cenário mais favorável.

O atual governador Christopher Waller defendeu recentemente cortes de despesas em dezembro, sublinhando que as decisões dependem dos dados. A sua posição é relativamente neutra, numa abordagem gradualista que o mercado considera previsível.

A vice-presidente de Supervisão, Michelle Bowman, adota uma estratégia gradualista com foco na estabilidade financeira. A sua principal preocupação é evitar riscos sistémicos, o que significa que provavelmente evitará mudanças políticas drásticas, sejam cortes ou subidas rápidas das taxas.

Kevin Warsh, ex-governador, é crítico de longa data da expansão do balanço da Fed e adota uma postura mais dura em relação ao combate à inflação e à contenção dos fluxos de capital. Defende uma redução mais rápida do balanço da Fed e menor injeção de liquidez nos mercados — uma postura hawkish que favorece o dólar, mas prejudica o Bitcoin.

Rick Rieder, da BlackRock, valoriza o papel dos mecanismos de mercado e, face à tensão na habitação, defende cortes de despesas. Como especialista em obrigações, tende a focar-se nas taxas de juro de longo prazo e na gestão das expectativas do mercado ao formular políticas.

O paradoxo temporal do efeito “presidente sombra” e riscos de negociação

Para o Bitcoin, a ordem temporal é fundamental, já que até meados de 2026 o impacto será guiado mais por expectativas e condições financeiras do que por mudanças efetivas de política. Com Trump a planear anunciar o nomeado para a presidência “no início de 2026”, haverá vários meses de audiências e negociações no Senado antes da confirmação. Até lá, Powell e o comité atual continuarão a definir a política.

Assim, o impacto real sobre o Bitcoin será um “efeito presidente sombra”: o mercado ajusta a curva de yields e o câmbio do dólar de acordo com a perceção sobre o sucessor potencial, e as criptomoedas refletem essas alterações. O risco é que o mercado pode sobrevalorizar um futuro ainda incerto; se Hassett não for nomeado ou o Senado recusar a confirmação, todas as posições curtas no dólar e longas em Bitcoin baseadas no cenário “dovish de Hassett” poderão ser revertidas de forma abrupta.

Após as saídas líquidas em novembro, uma aceleração sustentada das entradas validaria a recuperação e absorveria a oferta de miners a realizar mais-valias. O ajustamento das posições também foi relevante: com a queda do Bitcoin em novembro e grandes resgates em ETFs spot nos EUA, o preço recuperou rapidamente com o fecho de posições short e a fraqueza do dólar. As saídas expressivas em novembro, incluindo um recorde diário no início do mês, abriram espaço para um rebound técnico com o alívio das pressões macro.

Se a probabilidade de cortes nas taxas em dezembro aumentar ainda mais nas comunicações e previsões da Fed, o dólar fraco e um ambiente financeiro expansionista continuarão a servir de vento favorável. Pelo contrário, uma surpresa hawkish na política ou um choque inflacionista darão novo fôlego ao dólar, elevarão os yields e pressionarão os ativos de risco, incluindo as criptomoedas.