El riesgo de crédito de Oracle se dispara, Morgan Stanley: la presión de gastos de IA podría alcanzar un nuevo máximo histórico.

Morgan Stanley (Morgan Stanley) El último análisis indica que el costo de los swaps de incumplimiento crediticio (CDS) de Oracle (Oracle) ha seguido aumentando recientemente, señalando que el CDS a cinco años de Oracle alcanzó el 1.25% anual el 25 de noviembre, un nuevo máximo en casi tres años. Al mismo tiempo, advierte que si Oracle no aclara rápidamente su planificación financiera al mercado, el CDS podría superar el 1.5% en el corto plazo y acercarse al récord del 1.98% durante la crisis financiera de 2008 el próximo año. Sin embargo, Oracle no ha hecho comentarios al respecto.

La construcción de IA impulsa la deuda, Oracle se convierte en un indicador de riesgo de IA en el mercado.

Oracle ha invertido activamente en la construcción de IA y la expansión de centros de datos en el último año, lo que ha llevado a un aumento rápido en la brecha de financiación y el tamaño de la deuda. Morgan Stanley señala que la alta apalancamiento de Oracle en esta carrera de IA lo convierte en un importante indicador de referencia para medir el “riesgo de IA” en el mercado de crédito actual.

En septiembre de este año, Oracle recaudó 18 mil millones de dólares en el mercado de bonos de grado de inversión en Estados Unidos. A principios de noviembre, aproximadamente 20 bancos organizaron otro préstamo de proyecto de 18 mil millones de dólares para la construcción de un gran centro de datos en Nuevo México, que será ocupado por Oracle en el futuro.

Los grandes préstamos continúan surgiendo, exponiendo la construcción y aumentando el volumen de operaciones de CDS.

El banco también ofrece un préstamo adicional de 38 mil millones de dólares para ayudar a desarrollar centros de datos en Texas y Wisconsin, liderados por Vantage Data Centers.

Morgan Stanley señala que estos préstamos de construcción relacionados con Oracle son el principal factor que ha impulsado recientemente el volumen de negociación de CDS de Oracle, y que continuará haciéndolo en el corto plazo. Los analistas indican que en los últimos dos meses se ha sentido claramente que este tipo de exposición a préstamos de construcción está llevando a los bancos a aumentar sus posiciones de cobertura, lo que eleva la demanda de protección de CDS. En la siguiente imagen se puede ver:

“El CDS a 5 años de Oracle alcanzó los 125.36 puntos básicos en noviembre de 2025, marcando el nivel más alto en tres años, muy por encima de los 52.44 puntos básicos del índice CDS de inversión grado del mercado. Esto muestra que el riesgo crediticio de Oracle se ha desvinculado claramente del nivel del mercado, y las preocupaciones del mercado sobre su riesgo de incumplimiento están aumentando rápidamente.”

¿Qué es un intercambio de incumplimiento crediticio (CDS)

CDS, en términos simples, es “comprar un seguro para bonos”. Cuando un inversionista presta dinero a una empresa, su mayor temor es que la contraparte no pueda devolverlo. Por lo tanto, el inversionista puede pagar anualmente una “prima de CDS” a un banco o institución financiera, a cambio de la protección de “si la empresa quiebra o incumple, te pagarán”.

Supongamos que la empresa no quiebra, el dinero que paga el inversor se considera como una prima de seguro, si la empresa tiene problemas, el banco debe indemnizar. Pero a mayor prima de CDS, significa que el mercado está más preocupado de que esta empresa tenga problemas, como el CDS de Oracle que pasó del 0.5% al 1.25%, lo que indica un aumento de la pánico.

Los grupos que comprarán CDS incluyen:

Los tenedores de bonos temen el incumplimiento.

Banco para cubrir préstamos

Inversores que solo apuestan a que la empresa se deteriorará.

Por lo tanto, el CDS convierte el “riesgo de quiebra de una empresa” en un seguro que se puede comprar y vender; cuanto más cara es la prima, más miedo hay en el mercado.

La transferencia de préstamos o el inicio de la misma, la demanda de cobertura sigue siendo difícil de reducir.

Morgan Stanley considera que, en el futuro, si los bancos venden parte de sus préstamos a otros inversores, las posiciones de cobertura actuales de CDS podrían deshacerse, pero los nuevos adquirentes también podrían activar su propia cobertura en el futuro.

El analista agregó que, ya sea el Vantage o los planes de construcción posteriores en Nuevo México, esto significa que la demanda de cobertura relacionada es poco probable que disminuya rápidamente.

Las múltiples partes amplían las operaciones de cobertura, el rendimiento crediticio sigue rezagado en comparación con el mercado.

Los analistas señalan que el deterioro del crédito y el aumento de la incertidumbre han llevado a los tenedores de bonos, bancos prestamistas e inversores temáticos a fortalecer sus coberturas, lo que ha hecho que el CDS de Oracle tenga un rendimiento inferior al índice CDX de grado de inversión.

Las obligaciones de Oracle también se encuentran rezagadas respecto al índice de bonos de alta calificación de Bloomberg. Además, el aumento en la demanda de refugio y el debilitamiento del sentimiento del mercado han comenzado a afectar el precio de las acciones de Oracle. Los analistas creen que esto podría llevar a la dirección de Oracle a proporcionar más detalles sobre la planificación financiera en la próxima conferencia de resultados trimestrales, incluyendo el plan StarGate, las inversiones en centros de datos y los gastos de capital.

Reajustar la estrategia de negociación de basis, Morgan Stanley sugiere comprar CDS.

Morgan Stanley ha sugerido en el pasado a los inversores que realicen operaciones de base, comprando bonos de Oracle y comprando CDS al mismo tiempo, ya que se espera que la debilidad del CDS sea mayor que la del bono.

Pero el último informe muestra que los analistas ya no recomiendan comprar bonos corporativos de Oracle, solo conservan la estrategia de “comprar protección CDS”, considerando que hacer solo CDS es más eficiente que mantener simultáneamente los bonos, y también puede captar mejor el espacio de expansión de los diferenciales en el futuro.

(Nota: El Trading de Basis, es una estrategia que utiliza la diferencia en la velocidad de respuesta entre el mercado de bonos y el mercado de CDS para obtener ganancias de la diferencia entre ambos. )

(Barclays rebaja la calificación de Oracle ORCL, ¡casi basura! El CapEx se dispara y el flujo de caja podría verse afectado el próximo año )

Este artículo Oracle sobre el aumento del riesgo crediticio, Morgan Stanley: la presión de gasto de IA podría alcanzar un nuevo máximo. Apareció por primera vez en Chain News ABMedia.