以太坊跌破$4,000——這是開始還是震蕩出局？

• 10倍研究建議在11月做空以太坊而非比特幣，因爲機構敘事較弱。
• Santiment指出，衍生品中的極端做空通常會導致以太坊的劇烈反彈。
• 以太坊的每日活躍指數在2025年10月創下歷史新高，顯示出強勁的基本面。

11月快到了——全球第二大加密貨幣的未來爭論也隨之而來。專家們對以太坊的走勢意見不一，這使得市場面臨一個關鍵的困境：做空ETH是明智之舉還是冒險的賭注？

最近的研究和交易所交易基金的表現表明需要謹慎。然而，鏈上和衍生品數據描繪了一個不同的圖景。

爲什麼一些分析師建議做空以太坊 {#h-爲什麼一些分析師建議做空以太坊}

10x Research 將以太坊定位爲在當前市場環境中比特幣更好的對沖工具，特別是對於做空者。他們的分析在以太坊最近跌至 $4,000 以下時分享，強調了一個可能加劇下行風險的主要弱點。

看跌論點集中在以太坊不斷削弱的“數字財政”敘述上，這曾是機構資本的吸引力。這個模型以BitMine的戰略爲例，積累以太並以溢價轉售給零售商，推動了整個夏季的自我強化循環。然而，10x Research聲稱這個循環已經破裂。

“市場敘述並不會隨着頭條新聞而消亡——它們在沉默中死去，當新的資本停止相信時。以太坊的機構財庫故事讓許多人信服，但其背後的買入並非看起來那樣。機構期權頭寸正在悄然選擇一方，即使零售在另一邊看着，”這篇文章寫道。

此外，現貨ETF經歷了顯著的資金流出。SoSoValue的數據表明，以太坊ETF在10月的第三和第四周分別記錄了3.118億美元和2.439億美元的資金流出。

“昨天以太坊ETF流出184,200,000美元。黑石公司出售了118,000,000美元的以太坊，” 分析師Ted Pillows補充道。

從技術角度來看，一位分析師指出以太坊正在形成看跌交叉。這是一個技術分析信號，表明可能出現下行趨勢。他提到，上一次出現這種模式時，以太坊的價格從約$3,800跌至$1,400。 以太坊價格預測。來源：X/Borg_Cryptos

看跌情緒遇上看漲數據：以太坊能否在 11 月反彈？{#h-bearish-sentiment-meets-bullish-data-can-ethereum-rebound-in-november}

然而，並非所有信號都與看跌前景一致。有些人暗示以太坊在11月可能會反彈。

Santiment指出，當以太坊跌至$3,700時，交易者再次開始開設做空頭寸——這種行爲反而是在價格反彈之前的一個先兆。該帖子強調，在過去兩個月中，各交易所的資金利率已成爲以太可能接下來走向的關鍵指標。

當資金利率轉爲正值，表明多頭頭寸佔主導時，價格往往會修正，因爲過度的樂觀情緒累積。相反，當空頭佔優且資金利率轉爲負值時，反彈的可能性增加。

“當主要多頭主導(貪婪)時，價格會回調。當主要空頭主導時，反彈的概率很高。” Santiment強調。 以太融資利率和價格相關性。來源：X/Santiment

另一位分析師指出，以太坊的“生態系統每日活動指數”已達到歷史最高點，顯示出強勁的網路參與度。

這種鏈上活動的激增爲以太坊提供了堅實的基礎，表明市場的強勁是由真正的用戶增長而非投機推動的。

“這種高水平的參與有可能爲未來價格的進一步漲提供強有力的支持，” CryptoOnchain表示。 #以太坊 / $ETH 即將像黃金一樣運行，超越一切

不要讓做市商把你嚇跑

看這個圖表，告訴我背後是不是有什麼事情在發生！ pic.twitter.com/BVnZgA7p5K — Mikybull 🐂Crypto (@MikybullCrypto) 2025 年 10 月 31 日

因此，以太坊在進入11月時的前景依然微妙平衡。一方面，機構動態、ETF流出和看跌技術模式暗示需保持謹慎。另一方面，鏈上活動的增強和衍生品數據則指向用戶參與度的增加和潛在的恢復。

ETH是延續下跌還是反彈，最終可能取決於未來幾周哪種力量更強。