Apa yang dulunya merupakan jaringan yang ramai kini dengan cepat berubah menjadi kuburan aktivitas onchain.
Biaya transaksi harian di Bitcoin telah anjlok lebih dari 80% sejak April 2024, menurut laporan dari Galaxy Digital pada 20 Agustus.
Sementara itu, penambang Bitcoin, komputer khusus yang mendedikasikan diri untuk mengamankan jaringan, sedang menyaksikan pendapatan mereka terjun bebas seiring dengan berkurangnya biaya transaksi.
"Saat ini sangat sulit bagi para penambang dan tidak ada katalis nyata di cak horizon," kata Nick Hansen, CEO outlet penambangan Luxor, kepada DL News. "Sebenarnya, saya akan mengatakan sebagian besar adalah sebaliknya."
Kejatuhan ini terjadi lebih dari setahun setelah pengurangan hadiah blok Bitcoin 2024 yang memotong hadiah blok menjadi setengah, membuat para penambang semakin bergantung pada biaya transaksi yang sebagian besar telah menghilang.
Apa yang menguras aktivitas blockchain terbesar di dunia?
Ironisnya, kedatangan apa yang diidamkan oleh para penggemar selama ini: institusi.
BlackRock dan sejenisnya, yang telah mengumpulkan lebih dari 1,2 juta Bitcoin melalui dana yang diperdagangkan di bursa, tidak tertarik untuk benar-benar menggunakan jaringan tersebut. Sebaliknya, mereka hanya ingin Bitcoin, membeli secara over-the-counter, dan kemudian menyimpan atas nama aset mereka.
Dan meskipun pembelian telah sangat deras, itu belum cukup untuk meningkatkan biaya transaksi untuk jaringan atau pendapatan bagi para penambangnya.
Kekuatan lain juga menekan margin untuk penambang, termasuk rezim tarif agresif Presiden AS Donald Trump, meskipun tidak ada yang sekuat Wall Street.
Masalah eksistensial
Sementara industri Bitcoin selalu terikat pada titik terendah katatonik dan titik tertinggi euforia, menyebut keadaan penambangan Bitcoin sebagai eksistensial bukanlah hal yang berlebihan.
Ketika blok tidak mencapai kapasitas maksimum dan aktivitas menurun, para penambang kehilangan biaya transaksi yang mereka butuhkan untuk menutupi biaya operasional, seperti listrik, air, dan pemeliharaan. Dengan hadiah blok yang sudah dipotong setengah — dan diprogram untuk terus dipotong setengah — biaya tersebut dimaksudkan untuk menjadi penyelamat.
Sejauh ini, itu tidak berhasil. Agar Bitcoin memiliki ekonomi jangka panjang yang berkelanjutan, ia memerlukan pasar biaya yang kuat yang pada akhirnya akan menggantikan hadiah blok yang semakin berkurang.
Premis itu tampak semakin tidak stabil saat produk "Bitcoin kertas" mengambil alih dan aktivitas onchain menyusut.
Hampir setengah dari semua blok Bitcoin "tidak penuh," tulis Galaxy Digital, yang berarti mereka tidak mencapai kapasitas maksimum mereka. Selain itu, sekitar 15% blok sekarang memproses transaksi yang membayar tarif biaya terendah yang mungkin.
"Ini adalah masalah eksistensial bagi Bitcoin yang saya tidak melihat solusi yang jelas dalam jangka pendek hingga menengah," kata Hansen kepada DL News.
Cerita BerlanjutMempool jaringan, yang dulunya merupakan tempat yang ramai dan kompetitif di mana pengguna menawar biaya untuk mendapatkan transaksi mereka dikonfirmasi sebelum yang lain, sekarang tetap diam selama berjam-jam tanpa aktivitas.
"Aktivitas on-chain Bitcoin telah memasuki masa tenang," tulis Will Owens, penulis laporan Galaxy Digital.
Ketika aktivitas seputar Runes, versi memecoin dari Bitcoin, meningkat musim panas lalu, token spekulatif menyumbang 60% dari volume harian.
Menurut Owens, hari ini angkanya sekitar 20%.
Melewati biaya transaksi
Sementara itu, ETF Bitcoin spot telah menyerap 1,3 juta koin senilai $144 miliar yang mengejutkan.
Sebagai perbandingan, ETF emas mengumpulkan $10 miliar dalam tiga tahun setelah diluncurkan pada tahun 2004.
Masalahnya adalah setiap Bitcoin yang terkunci dalam ETF adalah satu Bitcoin lebih sedikit yang menghasilkan biaya transaksi.
Itu karena penyedia ETF mengemas setiap transaksi menjadi satu tranche besar, menyelesaikan akun di akhir hari, yang mengakibatkan satu biaya transaksi dibayar.
ETF Bitcoin bukanlah satu-satunya pemain besar yang mengumpulkan koin. 100 perbendaharaan Bitcoin teratas menyimpan hampir 1 juta Bitcoin, yang bernilai sekitar $112 miliar.
Seperti dana Bitcoin, perusahaan-perusahaan treasury ini juga melewatkan biaya transaksi.
Perbendaharaan yang dikelola secara aktif
Namun, ada harapan.
Hansen melihat hanya satu katalis potensial yang bisa menghidupkan pasar biaya: kas Bitcoin yang dikelola secara aktif.
Jika perusahaan seperti MicroStrategy — sekarang dikenal sebagai Strategy — mulai aktif memperdagangkan kepemilikan Bitcoin mereka yang besar daripada hanya menimbun, itu dapat memicu aktivitas on-chain yang baru.
Bagi Hansen, perusahaan-perusahaan perbendaharaan Bitcoin sedang memindahkan aktivitas ekonomi ke luar rantai dan menjaga biaya tetap rendah.
"Jika [perusahaan kas] mulai dikelola lebih aktif, itu bisa menjadi katalis biaya yang besar," kata Hansen.
Sampai saat itu, penambang menghadapi kenyataan yang suram: keberhasilan Bitcoin sebagai aset institusional telah membuat blockchain yang sebenarnya semakin tidak relevan.
Pedro Solimano adalah koresponden pasar yang berbasis di Buenos Aires untuk* DL News*. Mendapatkan informasi? Kirim email kepadanya di [email protected].*
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Mengapa penambang Bitcoin mengatakan bahwa situasinya 'suram' karena kekeringan biaya mengancam eksistensi jaringan
Apa yang dulunya merupakan jaringan yang ramai kini dengan cepat berubah menjadi kuburan aktivitas onchain.
Biaya transaksi harian di Bitcoin telah anjlok lebih dari 80% sejak April 2024, menurut laporan dari Galaxy Digital pada 20 Agustus.
Sementara itu, penambang Bitcoin, komputer khusus yang mendedikasikan diri untuk mengamankan jaringan, sedang menyaksikan pendapatan mereka terjun bebas seiring dengan berkurangnya biaya transaksi.
"Saat ini sangat sulit bagi para penambang dan tidak ada katalis nyata di cak horizon," kata Nick Hansen, CEO outlet penambangan Luxor, kepada DL News. "Sebenarnya, saya akan mengatakan sebagian besar adalah sebaliknya."
Kejatuhan ini terjadi lebih dari setahun setelah pengurangan hadiah blok Bitcoin 2024 yang memotong hadiah blok menjadi setengah, membuat para penambang semakin bergantung pada biaya transaksi yang sebagian besar telah menghilang.
Apa yang menguras aktivitas blockchain terbesar di dunia?
Ironisnya, kedatangan apa yang diidamkan oleh para penggemar selama ini: institusi.
BlackRock dan sejenisnya, yang telah mengumpulkan lebih dari 1,2 juta Bitcoin melalui dana yang diperdagangkan di bursa, tidak tertarik untuk benar-benar menggunakan jaringan tersebut. Sebaliknya, mereka hanya ingin Bitcoin, membeli secara over-the-counter, dan kemudian menyimpan atas nama aset mereka.
Dan meskipun pembelian telah sangat deras, itu belum cukup untuk meningkatkan biaya transaksi untuk jaringan atau pendapatan bagi para penambangnya.
Kekuatan lain juga menekan margin untuk penambang, termasuk rezim tarif agresif Presiden AS Donald Trump, meskipun tidak ada yang sekuat Wall Street.
Masalah eksistensial
Sementara industri Bitcoin selalu terikat pada titik terendah katatonik dan titik tertinggi euforia, menyebut keadaan penambangan Bitcoin sebagai eksistensial bukanlah hal yang berlebihan.
Ketika blok tidak mencapai kapasitas maksimum dan aktivitas menurun, para penambang kehilangan biaya transaksi yang mereka butuhkan untuk menutupi biaya operasional, seperti listrik, air, dan pemeliharaan. Dengan hadiah blok yang sudah dipotong setengah — dan diprogram untuk terus dipotong setengah — biaya tersebut dimaksudkan untuk menjadi penyelamat.
Sejauh ini, itu tidak berhasil. Agar Bitcoin memiliki ekonomi jangka panjang yang berkelanjutan, ia memerlukan pasar biaya yang kuat yang pada akhirnya akan menggantikan hadiah blok yang semakin berkurang.
Premis itu tampak semakin tidak stabil saat produk "Bitcoin kertas" mengambil alih dan aktivitas onchain menyusut.
Hampir setengah dari semua blok Bitcoin "tidak penuh," tulis Galaxy Digital, yang berarti mereka tidak mencapai kapasitas maksimum mereka. Selain itu, sekitar 15% blok sekarang memproses transaksi yang membayar tarif biaya terendah yang mungkin.
"Ini adalah masalah eksistensial bagi Bitcoin yang saya tidak melihat solusi yang jelas dalam jangka pendek hingga menengah," kata Hansen kepada DL News.
Cerita BerlanjutMempool jaringan, yang dulunya merupakan tempat yang ramai dan kompetitif di mana pengguna menawar biaya untuk mendapatkan transaksi mereka dikonfirmasi sebelum yang lain, sekarang tetap diam selama berjam-jam tanpa aktivitas.
"Aktivitas on-chain Bitcoin telah memasuki masa tenang," tulis Will Owens, penulis laporan Galaxy Digital.
Ketika aktivitas seputar Runes, versi memecoin dari Bitcoin, meningkat musim panas lalu, token spekulatif menyumbang 60% dari volume harian.
Menurut Owens, hari ini angkanya sekitar 20%.
Melewati biaya transaksi
Sementara itu, ETF Bitcoin spot telah menyerap 1,3 juta koin senilai $144 miliar yang mengejutkan.
Sebagai perbandingan, ETF emas mengumpulkan $10 miliar dalam tiga tahun setelah diluncurkan pada tahun 2004.
Masalahnya adalah setiap Bitcoin yang terkunci dalam ETF adalah satu Bitcoin lebih sedikit yang menghasilkan biaya transaksi.
Itu karena penyedia ETF mengemas setiap transaksi menjadi satu tranche besar, menyelesaikan akun di akhir hari, yang mengakibatkan satu biaya transaksi dibayar.
ETF Bitcoin bukanlah satu-satunya pemain besar yang mengumpulkan koin. 100 perbendaharaan Bitcoin teratas menyimpan hampir 1 juta Bitcoin, yang bernilai sekitar $112 miliar.
Seperti dana Bitcoin, perusahaan-perusahaan treasury ini juga melewatkan biaya transaksi.
Perbendaharaan yang dikelola secara aktif
Namun, ada harapan.
Hansen melihat hanya satu katalis potensial yang bisa menghidupkan pasar biaya: kas Bitcoin yang dikelola secara aktif.
Jika perusahaan seperti MicroStrategy — sekarang dikenal sebagai Strategy — mulai aktif memperdagangkan kepemilikan Bitcoin mereka yang besar daripada hanya menimbun, itu dapat memicu aktivitas on-chain yang baru.
Bagi Hansen, perusahaan-perusahaan perbendaharaan Bitcoin sedang memindahkan aktivitas ekonomi ke luar rantai dan menjaga biaya tetap rendah.
"Jika [perusahaan kas] mulai dikelola lebih aktif, itu bisa menjadi katalis biaya yang besar," kata Hansen.
Sampai saat itu, penambang menghadapi kenyataan yang suram: keberhasilan Bitcoin sebagai aset institusional telah membuat blockchain yang sebenarnya semakin tidak relevan.
Pedro Solimano adalah koresponden pasar yang berbasis di Buenos Aires untuk* DL News*. Mendapatkan informasi? Kirim email kepadanya di [email protected].*
Lihat Komentar