待って、フィリップ・モリス(タバコ大手)のESGスコアは84で、テスラはわずか37なの？🤔イーロンはツイッターでESG評価システム全体に異議を唱えたけど、正直、彼には一理ある。
テスラはビッグオイルに叩かれている(シェル、エクソン)もそうで、実際に大気中に炭素を排出しているにもかかわらず、すべてがより高いスコアを獲得しています。一方、テスラはEVの普及を強力に推進し、実際に排出量を減少させています。
問題は？ESG評価はさまざまです。タバコは毎年何百万もの人々を殺し、化石燃料会社はボンド映画の悪党よりも悪い気候記録を持っていますが、クリーンエネルギーを革新しようとしている人よりも高く評価されています。ある人はこれをグリーンウォッシングと呼び、企業がシステムを利用していると言います。別の人はESGファンド(ブラックロック&社)は不完全な指標に従っているだけだと言います。
ESGの擁護者は、テスラが社会的/ガバナンス要因において欠けていると主張しているため、低いスコアとなっている。公平な指摘だ。しかし、たばこ会社がEVメーカーよりも書類上でクリーンに見えるとき、マトリックスに何か問題がある。
ESG投資は実際に誤ったものなのか、それともテスラが評価ゲームをうまくプレイできていないだけなのか？議論はまだ終わっていない。

# 天然ガスが打撃を受ける：天候と供給の積み上げ
天然ガス先物 (年12月契約)は、月曜日に4.95%下落し、12月のNymexは0.226下落して終了しました。この売り圧力は、2つの主要な逆風によって引き起こされました:
**供給側の破砕価格:**
- 米国の天然ガス生産は、110.0 bcf/日でほぼ記録的な水準に達し、前年同期比で7.1%増加しました。
- EIAは、2025年の生産予測を1.0%(up 107.67bcf/日に引き上げました)
- 稼働している掘削装置の数が2年ぶりの高水準に達し、さらなる供給の増加を示唆しています
- 在庫の急増:先週のEIAレポートでは、+45 bcfビルドが示され、コンセンサスの+34 bcfを上回りました
- 現在の在庫は5年の季節平均を4.5%上回っており、十分に余裕があります。
**需要が弱いように見える:**
- ロワー48のガス需要は84.7 bcf/日に減少し(-前年比5.5%)
- 暖かい天候予報 ( 11月22日-26日 ) 東部アメリカ全体で暖房の必要が減少する
- LNG輸出フローは17.6 bcf/日で、前週比でわずかに減少
**一つの明るい点:** 米国の電力生産は11月8日終了の週に前年同期比で0.12%増加し、52週間の生産は2.84%増加しましたが、弱気のファンダメンタルズを相殺するには不十分でした。
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# ボルボの6500万ユーロの電動掘削機への賭け：なぜスウェーデンがヨーロッパの重機ハブになったのか
ボルボ・コンストラクション・エクイップメントが大きな動きを発表しました—スウェーデンのエスキルスティーナにクローラー掘削機のメガファクトリーを建設するために7億SEK (〜€65M)を投資します。これは単なる工場の発表ではなく、€237Mの欧州製造戦略の一部です。
これが面白い理由です:
**プレイ**：30,000平方メートルの施設で、年間3,500ユニットを生産し、14トンから50トンの機械を電動および内燃機関モデルの両方で扱っています。ここでのキーワードは？ *柔軟性* — ボルボは建設業界がグリーン機械に移行する間、リスクを分散させています。
**なぜ今なのか**: ヨーロッパにおける中型から大型の掘削機の需要が高まっていますが、物流は厳しい状況です。現地での製造は、供給チェーンの短縮、迅速な納品、そして低い炭素排出量を意味します。これは、供給チェーンの脆弱性に直面している重機メーカーのための標準的なローカリゼーションのプレイブックです。
**本当の話**: これは、ボルボがアジアだけでなくヨーロッパが電動建設機械の製造の戦場になることを示している。EUの規制が厳しくなる中、顧客がより環境に優しいフリートを求めるため、地域生産が長距離輸送よりも常に優位に立つ。
市場の反応

Workday(WDAY)はQ3の決算を発表します。11月25日にお会いしましょう。
この男は最近活発に動いている：AIモデリングツールFloewiseと採用AI企業Paradoxを連続して買収し、さらにMicrosoftやKinaxisと戦略的アライアンスを結び、AIエージェントフレームワークを統合している。エリオット・インベストメント・マネジメントは200億ドル以上を投資し、この資金調達は注目に値するだろう。
データの観点から見ると：
📊 サブスクリプションサービスの収入は230億ドルと予測され、前年同期比14.1%の増加です。
📊 プロフェッショナルサービス収入の推定は1.8億ドルです
📊 総収入のコンセンサス予測は241億ドル vs 昨年216億
📊 調整後のEPS予想は2.12ドルで、昨年は1.89ドルでした
Earnings ESPは0%（つまり特に驚きはないという意味）、しかしAIセクターの熱気はあり、HCMと財務管理ソリューションの需要は良好です。この四半期が突破できるかは、AI統合の実際の効果次第です。

2020年以前、世界の石油生産は1日あたり1億バレルに達しましたが、重要な点があります。それは、わずか5カ国が世界の石油の半分以上を供給しているということです。
米国が先頭を切って(18.87M b/dの2021)を記録し、次いでサウジアラビアが(12M b/d)、ロシアが(11.3M b/d)、カナダが(5.56M b/d)、中国が(4.99M b/d)となっています。これらの五カ国が世界のエネルギーのライフラインを支配しています。
驚くべきことに、アメリカは生産量よりも多く消費しています(19.78M b/dの消費に対して18.87M b/dの生産)、したがってカナダ、メキシコ、ロシアなどからの輸入に依存しています。一方、中国はエネルギーの逆説に陥っています—4.99M b/dを生産していますが、15.27M b/dを消費しています。だからこそ、彼らはロシアの石油契約を積極的に求めているのです。
ロシアの地政学的な影響力は巨大である：輸出の60％がヨーロッパに、20％が中国に(1.6M b/d)。アメリカがウクライナ危機後にロシアの原油を禁止したとき、日々70万バレルの供給を失った—これは世界のエネルギー市場を瞬時に再構築する動きだった。
結論：石油生産は非常に集中しています。5社がゲームを支配しています。一国での供給ショックは、世界経済全体に波及します。

**米国株は上昇し、利下げ期待が高まる**
火曜日、米国株は午前中の下落を逆転し、主要3指数がそろって上昇しました：S&P 500は0.91%上昇し、ダウは1.43%上昇（週の高値を更新）、ナスダックは0.58%上昇しました。
🔑重要なドライバー：経済データが予想より弱いことが逆に株式市場に好影響——この波は面白い。9月の小売販売はわずか0.2%の増加（予想は0.4%）、コアPPIの上昇率も予想を下回り、ADPの週間データでは民間雇用が逆に減少し、11月の消費者信頼感指数は7ヶ月ぶりの低水準88.7（予想93.3）に落ち込んだ。
これらの「悪いニュース」は市場によって「良いニュース」と解釈されています：利下げの確率は80％に上昇し、10年物米国債の利回りは3.99％（3.5週間の低水準）に下落しました。これにより、テクノロジー株と住宅建設株が直接押し上げられました。
💡面白いことに、Nvidiaは2%以上下落しました。その理由は、MetaがGoogleのTPUチップの調達について交渉しているという噂が流れたためです——しかし、これによりMeta、Alphabet、Amazonなどの大手テクノロジー株が一斉に強含みました（Metaは3%以上上昇）。住宅建設株はさらに強いです：Builders FirstSourceは8%以上上昇しました。
📊データのハイライト：Q3の決算シーズ

ウランエネルギー (UEC)は、今日の市場よりも大きく打撃を受けました—4.42%の下落で、S&P 500はわずか0.63%のドロップにとどまりました。ヤバい。
しかし、ここがワイルドな部分です：UECは先月36.76%上昇し、基本材料セクターを圧倒しました(上昇0.36%)。ジェットコースターのような話です。
実際の警鐘？アナリストは過去1ヶ月でEPS予測を176.92%引き下げました。UECは現在、ザックスの#5 (ストロングセル)と評価されており、収益期待は+18%の収益成長から収益性の懸念に落ち込んでいます。
フルイヤーの推定は、-$0.17のEPSと$78.87Mの収益を予測しています。ウランプレイは、急速に盛り上がりから疑問視されるようになりました。次の決算発表の前に、注意深く見守るべき案件です。