金融市場の感情の変動は、FRBの「静黙期間」にいる当局者の心の内と同じだ——表面上は穏やかに見えても、水面下では暗流が渦巻いている。
FRB内部の構造もまた、非常にドラマチックな緊張感を孕んでいる。
利下げの一時停止を公然と支持する投票委員には、Collins、Goolsbee、Musalem、Schmid、そして理事のBarrがいる。彼らはまるで保守派の防波堤であり、経済が「まだ崖っぷちに至っていない」段階で手を緩めることを拒んでいる。
一方、利下げを支持するのはBowman、Waller、Miran、そしてWilliamsで、後者は「50bpsの利下げ」を主張し続けており、まるでハンマーでテーブルを叩いているかのようだ。
もしあなたがパウエルなら、この時点で自分は警備員なのか、それとも消防隊長なのか真剣に考えなければならないだろう。
私の立場は非常にシンプルだ：複雑な経済環境と政局の中で、市場の利下げへの渇望は実のところ「自己慰め」に過ぎない——結局のところ、誰も流動性危機の前に裸で泳ぎたくはないが、利下げが激しすぎれば今度はインフレの洪水に飲み込まれるのを恐れている。
これはどちらが正しい、どちらが間違っているという問題ではなく、リスクと駆け引きが必然的に生じるものだ。
FRBの選択は、単純な「良いか悪いか」ではなく、「悪い中からまだマシなものを選ぶ」ことなのだ。

ケビン・ハッセットはジェローム・パウエルの後任として連邦準備制度（FED）議長に就任する有力な候補であり、予測市場では彼が選ばれる確率は80%に達すると考えられている。ハッセットは著名な供給側経済学者であり、インフレとの闘いは終わったと考えており、即座の利下げを強く主張している。もし彼が当選すれば、ケビン・ウォッシュなどの参加も加わり、数十年来の連邦準備制度（FED）で最もハト派の投票グループの一つが形成される可能性があり、これは通貨政策が大幅に緩和され、金利予想が2.0%-2.5%に押し上げられることを示唆している。

最も重要な引き金は、Grayscaleが世界初の現物DOGE ETF——GDOGを立ち上げたことです。これはDOGEの歴史的瞬間であり、ミーム通貨の分野全体にとっての「成人の儀式」です。
GDOGはニューヨーク証券取引所Arcaに直接上場し、前10億ドルの資産は完全に手数料ゼロです。これはどういう意味かというと、犬の通貨を買いたいが、ウォレットや保管を煩わしく思っている機関は、今や堂々と合法的に市場に参入できるということです。
さらに驚くべきことに、ETFが始まると資金の流入速度がアナリストの予想を超えて速くなります。さらに劇的なシーンは、Bitwiseも今週後半に自社のDOGE ETF——BWOWを発表することです。二大巨頭が一堂に競い合う中、この規模はもはや「ミーム通貨」ではなく、真のウォール街レベルの戦場です。
このETF上場のタイミングはちょうど良いです。DOGEは長期にわたり暗号通貨のトップ10に安定しており、日々の取引量は数十億ドルにも達し、市場価値は一部の伝統的な大企業と並ぶことさえあります。機関にとって「ミーム通貨」という言葉はもはやジョークではなく、実際の資産クラスなのです。

11月24日、イーサリアムETFは9660万ドルの巨額資金流入を記録し、そのうちベライゾンが9260万ドルを貢献しました。11月25日、さらに7860万ドルが流入し、フィデリティ傘下のFETHが4750万ドルを引き付け、ベライゾン傘下のETHAも4620万ドルを増加させました。資金流入にもかかわらず、イーサリアムの価格は2913.41ドルまで圧迫され、2024年7月の水準より30%以上下落しており、テクニカル指標も短期的な下落信号を示しています。その一方で、VanEckはバイナンスBNBを追跡する現物ETF（VBNB）の申請を提出しましたが、全体的な市場が弱い状況の中、BNBの取引価格は857.52ドルです。

11月24日、アメリカ経済は理解しがたい異常現象が現れており、インフレ抑制と労働市場維持という二重の使命を担う政策立案者を不安にさせています。労働省のデータによれば、6月と8月に雇用が減少し、9月までの3か月の平均新規雇用者数は約6.2万人にとどまっています。しかし、経済活動の重要な推進力である労働生産性は高い水準を維持しています。経済におけるすべての財とサービスの生産を測る国内総生産（GDP）も強いままです。このような経済の拡大と労働市場の疲弊が共存する矛盾した現象は、連邦準備制度（FED）の政策立案者に課題をもたらし、経済が冷却が必要なのか、刺激が必要なのかを判断するのを難しくしています。経済学者たちは、現在のところ、利下げが最終的に重大な政策変更による採用への影響を相殺できるかどうかは不明だと考えています。オックスフォード経済学のチーフアメリカエコノミスト、ライアン・スイート氏は、「幸いなことに、大規模な解雇はまだ見られません。そうでなければ、雇用の拡大が経済の衰退に変わるでしょう。経済は大量の雇用を創出することなく成長することができますが、その前提は生産性が良好に成長しなければなりません。」と述べています。雇用の拡大がないことは、急速に経済の衰退に変わる可能性があります。

CARFフレームワークが2027年から2028年にかけて世界の主要な経済圏で実施されるにつれて、暗号資産市場の野蛮な成長期は終わりを迎え、コンプライアンス、透明性、税制化が未来の発展における新たなキーワードとなるでしょう。
投資家にとって、これは暗号資産投資戦略を再評価し、税務コストを投資決定の考慮に入れなければならないことを意味します。
同時に、ルミス上院議員などの立法努力は、業界がより合理的で正確な税制ルールを求める余地が依然としてあることを示しており、この新興業界が規制の中で引き続き革新と発展を遂げることを確保しています。
全球暗号資産市場は税収の痛みの中で、成熟への新たな旅路へ向かっています。

ビットコインは9万ドルをわずかに下回るまで下落し、予測市場の感情に迅速な調整を引き起こしました。トレーダーたちは上昇に賭けるのをやめ、より深い構造的下落を予期しています。Polymarket のオッズは現在さらなる下落に傾いており、数週間にわたる投げ売りの波に市場が驚いていることを反映しています。この投げ売りは、ビットコインが今年これまでに得た大部分の上昇を消し去りました。QCPは、プロのトレーダーでさえも週次決済価格が10万ドルを下回るとは予想していなかったと指摘し、これを周期的な転換点と呼んでいます。オンチェーンのデータは売られ過ぎのモメンタムとパニック売りの圧力が存在することを示していますが、CryptoQuantは真の底が実現された損失を伴う必要があると考えており、現時点ではそのような状況は発生していません。ビットコインは約92,500ドルまで2%下落し、イーサリアムは約3,000ドルをわずかに上回るまで2%下落しました。

14万人清算の悲鳴はまだ収まっていないが、暗号資産市場のローソク足チャートは新たな変動を始めた。誰かがディップを買い、誰かが損切りをし、誰かが様子を見ている。これはまるで終わりのないカジノのようで、人間の欲望、恐れ、運をかける気持ちがここで無限に循環している。
しかし、歴史はすでに証明しています：どんな資産も経済の法則から脱却して長期的に存在することはできません。アメリカ経済が「ICU」から「普通病棟」に移行し、連邦準備制度の政策が通常に戻り、小口投資家が「レバレッジで富を得る」ことが幻想に過ぎないことを理解した時、暗号資産市場は本当の成熟を迎える可能性があります。
一般の投資家にとって、今最もすべきことは、取引ソフトを閉じて、自分に問いかけることです：もし明日仮想通貨がゼロになったら、私の生活は崩壊するだろうか？もし答えが「はい」なら、あなたが投入しているのは「余裕資金」ではなく、「命を賭けたお金」です。
市場は決して機会に欠けることはありませんが、前提は——あなたが明日の太陽を見るために生き残ることです。これが、14万人の清算者が血と涙で得た最後の啓示かもしれません。

市場の動向を見ると、2025年にETHは歴史的な新高値を突破し（8月に4954ドル）、現在の価格は3534ドルに調整されています。主要なサポートには次が含まれます：技術のブレークスルー：EIP-4844+アップグレードによりLaver 2の取引コストがドロップし、Fusakaのハードフォークが12月に予定されており、ブロックデータ容量を8倍に増加させます。機関の増持：ETFの資金純流入は100億ドルを超え、BitMinなどの機関の保有が総供給量の2.8%を占めています。デフレメカニズム：ステーキング量は3380万枚（27.57%を占める）に達し、年間の焼却量は発行量を持続的に上回っています。短期的には3660ドルの重要な抵抗レベルを突破する必要があります（上方の15億フラットポジションが清算を引き起こす可能性があります）。長期的には、米連邦準備制度が利下げサイクルを延長すれば、8000ドルの目標に向かって突入する可能性があります。市場の感情は分化しており、大口投資家が逆風の中でポジションを増やすことは長期的な信頼を示しています。

Canary Fundsは木曜日に最初の純粋な「1933年暗号通貨法案」XRP ETFを発売します。このETFはXRPに100％投資し、他の資産は含まれません。以前にナスダックの最終承認を得ています。最高経営責任者のスティーブン・マクラーグは、このETFのパフォーマンスがソラナを上回り、その影響力を倍増させる可能性があると予測しています。これは米国の規制された暗号通貨市場にとって歴史的なマイルストーンであり、このETFは取引開始時に取引を開始します。

共同通信の報道によると、米国議会の上院は連邦政府の「シャットダウン」終了に合意した。
また、中央テレビの報道によると、現地時間11月9日夜、トランプ米大統領はホワイトハウスに戻る途中で記者団に対し、「私たちは‘シャットダウン’終了にかなり近づいているようだ」と述べた。
11月9日は、米国政府が10月1日に始まった「シャットダウン」から40日目となる。
政府の「シャットダウン」は過去1か月余りにわたり米国内の多くの産業に悪影響を及ぼし、多くの米国当局者が景気後退の警告を鳴らす事態となり、さらには海外の米軍基地にも影響を及ぼしている。
9日夜、米国議会の上院は下院が可決した法案について投票を進める予定だが、その法案には修正が加えられ、短期予算措置（連邦政府に2026年1月まで資金を提供できる）と3つの年間予算法案をまとめて審議する形となる。
報道によると、現時点でこの法案は十分な民主党上院議員の支持を得ており、採決を通過できる見込みだ。

技術のイテレーションとコンプライアンスが同時に進行しており、「純粋なミームコイン」のレッテルから脱却しています。以前はSHIBについて言及すると、皆の第一反応は「DOGEのようなインターネットミーム通貨」でしたが、今は違います：2024年にShibariumメインネットの移行が完了すると、SHIBは他のブロックチェーンとクロスチェーンでの相互運用が可能になり、分散型取引所ShibaSwapの2.0バージョンも立ち上がり、ステークや借貸などのDeFi機能をサポートします。現在、200以上のDAppsがその上に展開されており、ゲーム、NFT、決済などの各分野をカバーしています。さらに重要なのは、チームがコンプライアンスを推進していることです。特にステーブルコインに関しては、計画されているSHIステーブルコインがアメリカの規制要件に接続中で、実現すればSHIBはより多くのトラッドファイのシーンに接続でき、クロスボーダー決済や小額送金など、暗号資産の世界の取引に限定されなくなります。

Canary Capital Groupは10月28日にCanary HBAR ETF（NASDAQティッカーシンボル：HBR）を発表しました。このETFはHederaのネイティブトークンHBARへの直接投資を提供し、発起人手数料は0.95%です。このETFは投資家に対して、取引速度が速く、手数料が低いことで知られるHederaの認証（PoS）ネットワークに参加するための規制された手段を提供します。このETFは同社が以前に発表したHBARトラストの後の新たな成果です。Hederaのエコシステムは、AlphabetやIBMなどの企業巨人の支持を受けており、トークン化や分散化アプリケーション分野における数十億件の取引に資金を提供しています。CEOのSteven McClurgは、このETFがデジタル資産取得チャネルの拡大における重要なマイルストーンであることを強調し、Hederaが企業トークン化とWeb3インフラストラクチャ分野で果たす重要な役割を指摘しました。

11月3日、ニュースによると、米国SECは2025年11月12日をナスダックに上場予定のGrayscale Hedera Trust（現物HBAR ETF）の最終承認期限と定めました。これは《証券取引法》19(b)(2)に基づき、延長はできません。また、Canary CapitalのHBAR現物ETFは遅くとも11月8日までに決議される予定であり、これが今後の裁定に影響を与える可能性があります。