Wintermute CEOが指摘する暗号通貨のスイッチニッチ——業界の根本的課題とは

Wintermuteの最高経営責任者であるエフゲニー・ガエボイは、現在の暗号通貨業界が直面する構造的な課題について、深刻な警告を発しています。PANewsの報道によれば、ガエボイは業界全体にスイッチニッチという根本的な問題が潜在していると指摘しており、その課題は単なる技術問題を超えた、業界の本質的な矛盾を露呈しています。

ブロックチェーン間の競争にはスイッチニッチの本質が隠れている

SolanaやEthereumなどのパブリックブロックチェーン間での競争は、一見して激烈に見えますが、実は大きな意義を持たないとガエボイは主張しています。その理由は、既存のチェーンのいずれにおいても、業界を根本的に変革するような画期的なアプリケーションが登場していないからです。複数のプラットフォーム間の競争は、スイッチニッチの典型的な例——すなわち、基本的な機能は類似しているが、微細な差異のための競争に過ぎないという現実を映しています。

ステーブルコインとスイッチニッチの限界

ステーブルコイン市場も同様の構造的問題を抱えています。ガエボイはステーブルコイン業界を「ニッチな成功」と表現し、その実態は業界を根本的に改変することはないと述べています。これはスイッチニッチの典型的な応用形態であり、結局のところ、ある中央集権的な仲介者を別の仲介者に置き換えるだけに過ぎません。システムの根本的な構造には何ら変化がないため、業界全体を変革する力を持ちません。

スケーラビリティ問題とトークン経済モデルの矛盾

ブロックチェーンアプリケーションのスケーラビリティに関する懸念は依然として消えていません。特にリスクエンジン設計の制約により、永久取引所などの新興プロダクトが従来型金融の規模に到達するのに苦労しています。さらに深刻なのは、トークン経済モデル全般が失敗の寸前まで来ているという現実です。買い戻しやステーキング、エアドロップといったメカニズムは次々と課題に直面しており、スイッチニッチから脱却するためには、基礎的なロジックから実験を再起動する必要があります。

業界のビジョン喪失——サイバーパンク精神からの離脱

ガエボイが最も懸念しているのは、業界が本来のビジョンを見失っているという点です。ビットコインの原始的なビジョンは価格上昇の物語に圧倒され、機関投資家の参入に伴うサイバーパンク精神は、クリプトパンク精神に凌駕されてしまいました。Vitalik Buterinのような少数の思想的指導者を除き、大多数はスイッチニッチの中で基礎的な問題に目を向けることなく、表面的な議論に終始しています。業界全体が本質的な革新よりも、既存システムの微調整に重点を置いているという、構造的な問題が存在するのです。

市場サイクルを超えて——建設者の時代へ

これらの多くの課題を指摘する一方で、ガエボイは業界の長期的な発展に対して慎重な楽観主義を保ち続けています。彼は、市場が盲目的な熱狂の「トランプ主導のラリー」段階を超え、より成熟した局面へ向かっていると考えています。投機家たちが段階的に市場から退出し、真の建設者たちが健全な発展環境を構築する道が開かれつつあるというのが、ガエボイの見方です。スイッチニッチから脱却し、本質的なイノベーションが主流になる時代の到来を、彼は注視しているのです。