商品市場は砂糖に対して警告信号を点滅させており、主要生産国での生産増加の波が世界市場に過剰供給をもたらす恐れが高まっています。ニューヨークの3月砂糖先物契約は最近の取引で-2.93%下落し、ロンドンICEの白糖も-1.72%下落、価格はそれぞれ2.5ヶ月と5年ぶりの最低水準に達しています。この下落の根本的な要因は単純で、世界は消費可能量を大きく上回る砂糖を生産しつつあり、今四半期を通じて弱気の状況が強まっています。予測者たちは増加する過剰供給についての警告をますます一致させています。最近の予測は、価格上昇を期待するトレーダーにとって厳しい現実を示しています。Green Pool Commodity Specialistsは、2025/26シーズンの世界的な砂糖過剰在庫を2.74百万メートルトン（MMT）と予測し、翌年にはさらに156,000MTの過剰在庫が見込まれています。一方、StoneXの分析はよりタイトな市場を示唆し、2025/26年の過剰在庫を2.9 MMTと予測しています。主要な商品取引業者であるCzarnikowは、見積もりを8.7 MMTに引き上げており、一部の機関はこの不均衡をより深刻と見なしていることを示しています。これらの予測の相違は市場の不確実性を浮き彫りにしていますが、すべてが同じ方向を指しています：価格に対する下落圧力です。## インドの砂糖ブームと輸出志向インドはこの生産増加の中心に位置しています。同国の砂糖工場は生産を劇的に拡大しており、India Sugar Mill Association（ISMA）は2026年1月中旬までのデータで前年比22%増の15.9 MMTに達したと報告しています。ISMAはまた、シーズン全体の見積もりを従来の28 MMTから31 MMTに引き上げており、前年比で18.8%増となっています。これが世界の砂糖動態にとって特に重要なのは、ニューデリーの政策方針の変化です。過去数年間、供給危機時に導入された割当制度を通じて輸出を制限してきたインド政府は、追加輸出を許可する意向を示しており、食品省は2025/26シーズンの砂糖出荷を1.5 MMT承認しています。この政策の逆転は、国内在庫の積み増しを解消することを目的としており、世界市場に大量の供給をもたらすと予想されます。インドの生産支援の追い風として、ISMAは砂糖のエタノールへの転用予測を5 MMTから3.4 MMTに引き下げており、より多くの砂糖が燃料変換ではなく輸出に回されることを示唆しています。インドは世界第2位の生産国であり、これらの政策決定と生産シフトは国際価格動向にとって重要な要素です。## ブラジルとタイは生産記録を更新世界最大の砂糖生産国であるブラジルも供給圧力を強めています。ブラジルの公式作物予測機関であるConabは、2025/26年の生産見通しを11月に45 MMTに引き上げ、従来の44.5 MMTから上方修正しました。より劇的なのは、砂糖生産のために粉砕されたサトウキビの比率が、エタノールに比べて50.82%に上昇し、前年の48.16%を超えたことです（Unicaの12月報告）。この燃料よりも砂糖の生産へのシフトは、価格の強さに反応した生産者の動きと考えられます。タイは世界第3位の生産国かつ第2位の輸出国であり、同国も生産を拡大しています。タイの砂糖工場協会（Thai Sugar Millers Corp）は、2025/26シーズンの生産が前年比5%増の10.5 MMTに達すると予測し、堅調な輸出活動を維持して国際市場での競争圧力を高めています。## USDAは記録的生産と控えめな需要増を示す見通し米国農務省（USDA）の12月16日の評価は、最も包括的な砂糖のバランスシート見通しを提供しています。USDAは、2025/26年の世界の砂糖生産が前年比4.6%増の189.318 MMTの記録的水準に達すると予測し、一方で人間の消費は前年比1.4%増の177.921 MMTにとどまるとしています。この生産と需要の大きなギャップは、市場が直面する構造的な不均衡を浮き彫りにしています。USDAはまた、世界の期末在庫が-2.9%の41.188 MMTに減少すると予測しており、これは供給過剰を吸収しきれない控えめな減少です。USDAの外国農業局は地域別の生産見通しも示しており、ブラジルの生産は44.7 MMT（前年比+2.3%）、インドは35.25 MMT（前年比+25%、好調なモンスーンによる）、タイは10.25 MMT（前年比+2%）と予測しています。これら3か国は世界生産のほぼ半分を占めており、その生産決定は価格動向にとって極めて重要です。## 今後の展望：逆風の中の明るい兆しすべてのシグナルが一様に弱気というわけではありません。ブラジルのコンサルティング会社Safras & Mercadoは、2026/27年のブラジルの砂糖生産が、今シーズンの43.5 MMTから-3.91%の41.8 MMTに縮小すると予測しています。同社はまた、ブラジルの砂糖輸出も前年比-11%の30 MMTに減少すると見込んでいます。この生産の縮小は、一部には価格の弱さによる拡大生産の抑制が要因とされており、今後も下落圧力が続けば、緩和が訪れる可能性も示唆しています。Covrig Analyticsは、2025/26年の世界過剰在庫をより深刻な4.7 MMTと予測していましたが、2026/27年の過剰在庫は1.4 MMTに縮小すると見込んでおり、価格低迷による追加投資の抑制が背景にあります。一方、国際砂糖機構（ISO）は11月に、2025/26年の過剰在庫を1.625 MMTと予測し、前年の2.916 MMTの赤字から改善を示しています。これらの見通しの相違は、複数の生産拠点、輸出政策の変化、予測モデルの競合など、複雑な市場状況を反映しています。現時点では、供給過剰が長期化し、価格を試す展開が続くと見られ、市場の調整によって供給と需要のバランスが再び整うまで、弱気の圧力は続く見込みです。
世界的な砂糖過剰供給が市場を圧迫し、価格を過去数年の最低水準に押し下げています。これは、供給過剰と需要の減少によるもので、農家や生産者にとって大きな打撃となっています。
この状況は、世界中の市場に影響を及ぼし、価格の変動を引き起こしています。
### 主要な要因
- 生産量の増加
- 消費者の需要低迷
- 輸出入の変化
これらの要因により、砂糖の供給過剰が続き、価格は長期的に低迷しています。
今後の見通しとしては、需要の回復や生産調整が進むまで、価格は安定しないと予想されています。
商品市場は砂糖に対して警告信号を点滅させており、主要生産国での生産増加の波が世界市場に過剰供給をもたらす恐れが高まっています。ニューヨークの3月砂糖先物契約は最近の取引で-2.93%下落し、ロンドンICEの白糖も-1.72%下落、価格はそれぞれ2.5ヶ月と5年ぶりの最低水準に達しています。この下落の根本的な要因は単純で、世界は消費可能量を大きく上回る砂糖を生産しつつあり、今四半期を通じて弱気の状況が強まっています。
予測者たちは増加する過剰供給についての警告をますます一致させています。最近の予測は、価格上昇を期待するトレーダーにとって厳しい現実を示しています。Green Pool Commodity Specialistsは、2025/26シーズンの世界的な砂糖過剰在庫を2.74百万メートルトン（MMT）と予測し、翌年にはさらに156,000MTの過剰在庫が見込まれています。一方、StoneXの分析はよりタイトな市場を示唆し、2025/26年の過剰在庫を2.9 MMTと予測しています。主要な商品取引業者であるCzarnikowは、見積もりを8.7 MMTに引き上げており、一部の機関はこの不均衡をより深刻と見なしていることを示しています。これらの予測の相違は市場の不確実性を浮き彫りにしていますが、すべてが同じ方向を指しています：価格に対する下落圧力です。
インドの砂糖ブームと輸出志向
インドはこの生産増加の中心に位置しています。同国の砂糖工場は生産を劇的に拡大しており、India Sugar Mill Association（ISMA）は2026年1月中旬までのデータで前年比22%増の15.9 MMTに達したと報告しています。ISMAはまた、シーズン全体の見積もりを従来の28 MMTから31 MMTに引き上げており、前年比で18.8%増となっています。これが世界の砂糖動態にとって特に重要なのは、ニューデリーの政策方針の変化です。過去数年間、供給危機時に導入された割当制度を通じて輸出を制限してきたインド政府は、追加輸出を許可する意向を示しており、食品省は2025/26シーズンの砂糖出荷を1.5 MMT承認しています。この政策の逆転は、国内在庫の積み増しを解消することを目的としており、世界市場に大量の供給をもたらすと予想されます。
インドの生産支援の追い風として、ISMAは砂糖のエタノールへの転用予測を5 MMTから3.4 MMTに引き下げており、より多くの砂糖が燃料変換ではなく輸出に回されることを示唆しています。インドは世界第2位の生産国であり、これらの政策決定と生産シフトは国際価格動向にとって重要な要素です。
ブラジルとタイは生産記録を更新
世界最大の砂糖生産国であるブラジルも供給圧力を強めています。ブラジルの公式作物予測機関であるConabは、2025/26年の生産見通しを11月に45 MMTに引き上げ、従来の44.5 MMTから上方修正しました。より劇的なのは、砂糖生産のために粉砕されたサトウキビの比率が、エタノールに比べて50.82%に上昇し、前年の48.16%を超えたことです（Unicaの12月報告）。この燃料よりも砂糖の生産へのシフトは、価格の強さに反応した生産者の動きと考えられます。
タイは世界第3位の生産国かつ第2位の輸出国であり、同国も生産を拡大しています。タイの砂糖工場協会（Thai Sugar Millers Corp）は、2025/26シーズンの生産が前年比5%増の10.5 MMTに達すると予測し、堅調な輸出活動を維持して国際市場での競争圧力を高めています。
USDAは記録的生産と控えめな需要増を示す見通し
米国農務省（USDA）の12月16日の評価は、最も包括的な砂糖のバランスシート見通しを提供しています。USDAは、2025/26年の世界の砂糖生産が前年比4.6%増の189.318 MMTの記録的水準に達すると予測し、一方で人間の消費は前年比1.4%増の177.921 MMTにとどまるとしています。この生産と需要の大きなギャップは、市場が直面する構造的な不均衡を浮き彫りにしています。USDAはまた、世界の期末在庫が-2.9%の41.188 MMTに減少すると予測しており、これは供給過剰を吸収しきれない控えめな減少です。
USDAの外国農業局は地域別の生産見通しも示しており、ブラジルの生産は44.7 MMT（前年比+2.3%）、インドは35.25 MMT（前年比+25%、好調なモンスーンによる）、タイは10.25 MMT（前年比+2%）と予測しています。これら3か国は世界生産のほぼ半分を占めており、その生産決定は価格動向にとって極めて重要です。
今後の展望：逆風の中の明るい兆し
すべてのシグナルが一様に弱気というわけではありません。ブラジルのコンサルティング会社Safras & Mercadoは、2026/27年のブラジルの砂糖生産が、今シーズンの43.5 MMTから-3.91%の41.8 MMTに縮小すると予測しています。同社はまた、ブラジルの砂糖輸出も前年比-11%の30 MMTに減少すると見込んでいます。この生産の縮小は、一部には価格の弱さによる拡大生産の抑制が要因とされており、今後も下落圧力が続けば、緩和が訪れる可能性も示唆しています。
Covrig Analyticsは、2025/26年の世界過剰在庫をより深刻な4.7 MMTと予測していましたが、2026/27年の過剰在庫は1.4 MMTに縮小すると見込んでおり、価格低迷による追加投資の抑制が背景にあります。一方、国際砂糖機構（ISO）は11月に、2025/26年の過剰在庫を1.625 MMTと予測し、前年の2.916 MMTの赤字から改善を示しています。これらの見通しの相違は、複数の生産拠点、輸出政策の変化、予測モデルの競合など、複雑な市場状況を反映しています。現時点では、供給過剰が長期化し、価格を試す展開が続くと見られ、市場の調整によって供給と需要のバランスが再び整うまで、弱気の圧力は続く見込みです。