Jurrien Timmerによるビットコインについて：指数関数的金のケース

最近の分析で、フィデリティのグローバルマクロ担当ディレクター、ジャリアン・ティマーは、ビットコインの現代金融における役割について説得力のある見解を示しました。単なるデジタル通貨として扱うのではなく、ティマーはビットコインを「指数関数的な金（exponential gold）」と表現しました—これは、その希少性と、従来の貴金属をはるかに超える成長ダイナミクスを持つ価値保存手段としての潜在能力を捉えた用語です。

ネットワーク採用がコアな価値ドライバー

ティマーの仮説は、ビットコインの価値がネットワークの拡大とどのように相関しているかについての重要な観察に基づいています。彼の分析によると、ビットコインのネットワーク成長は独特のべき曲線パターンに従っており、非ゼロアドレスの数がこの軌道に収束しています。一方、ビットコインの価格はこの曲線の周りで振り子のように揺れ動き、採用のトレンドの上下に変動します。このパターンは、ビットコインの典型的なブームとバストのサイクルを反映しており、市場のセンチメントがネットワークの成長の影響を増幅または抑制します。

ビットコインのネットワーク採用と価格の関係を示す図

ビットコインの採用曲線を、インターネットや携帯電話などの変革技術の指数関数的軌道と比較し、ティマーはビットコインがまだ初期段階にあることを強調しました。重要な違いは、採用率の加速にあります。ビットコインのネットワーク成熟度は最近鈍化していますが、その価格の勢いは堅調に推移しています。2026年2月現在、ビットコインは69,300ドルで取引されており、過去最高値の126,080ドルに一時到達しています。

ネットワーク成長と価格モメンタムの乖離

ティマーの最近のコメントから得られる重要な洞察は、採用指標と価格パフォーマンスの間の乖離です。彼はこのギャップが、ビットコインの最近の統合パターンを説明している可能性があると示唆しています。価格は大きく上昇していますが、未だ過去最高値の壁を超えていません。新たな最高値を達成するには、ティマーは基盤となるネットワークが再び成長率を加速させる必要があると主張します。言い換えれば、「振り子」がより高く振れるためには、採用の増加によるより強いファンダメンタルな勢いが必要です。

価格とネットワーク採用の乖離を示す図

機関投資家の支持と市場の正当性

ティマーのビットコインを指数関数的な金と位置付けることは、デジタル資産に対するより広範な機関投資家の受け入れを反映しています。世界最大級の資産運用会社のシニアストラテジストとして、彼の見解は投資界で特に重みを持ちます。この見解は、ビットコインの物語が投機的資産から、実質的な価値保存手段としてのポートフォリオの一部へと進化していることを強調しています。伝統的なヘッジ資産である金と並び、投資ツールキットの中でその位置付けを確立しつつあります。

機関投資家の支持とビットコインの市場での位置付けを示す図

このように、ビットコインは単なるデジタル通貨を超え、資産クラスとしての地位を確立しつつあります。今後の動向次第では、さらなる採用と価格上昇が期待される一方で、ネットワークの成熟とともに、価格の安定性や市場の信頼性も向上していく可能性があります。ティマーの見解は、こうした変化の中で、ビットコインがどのように進化していくのかを理解する上で重要な指針となるでしょう。