最近贵金属市場において非常に異常な現象が見られます。連邦準備制度理事会（FRB）内部で激しい議論が交わされており、証拠金も狂ったように引き上げられていますが、金価格と銀価格は逆に上昇し続けています。これは一体どういうことなのでしょうか？

スコッツデール造幣局のCEOジョシュ・フェルは最近、率直にこう述べました——紙上取引市場と実物取引市場の矛盾はすでに臨界点に達しています。FRB側は9:3の投票で分裂しており、債券トレーダーはFRBが80%の確率で動かないと賭けていますが、フェルはそれも重要ではないと考えています。

彼の見解は非常に核心を突いています：「中央銀行の政策はもはや主役ではなく、希少性こそが価格決定の王道です。今は地政学的な要因によるロジックが支配しており、これこそが金属価格の真の支配者です。」と今週火曜日に述べました。

シカゴ商品取引所（CME）はさらに激しく動いています。銀先物の証拠金は2万5000ドルから3万2500ドルに直接引き上げられ、30%の上昇です。これはかなり攻撃的な手段で、ポジションコストを引き上げて価格を抑えようとしています。その結果、当然ながら一波の強制清算が発生し、水曜日には銀価格は1オンスあたり72ドルまで下落しました。

それでもなお、フェルは強気の見方を崩していません。証拠金の引き上げという短期的な打撃は、長期的なロジックを変えることはできません——地政学的な需要こそが推進力なのです。