コーヒー市場が加熱：ベトナムの洪水がロブスタを2週間のピークに押し上げる

コーヒー先物は今日ラリーしており、アラビカとロブスタのバリエーションの間に顕著な乖離があります。ロブスタコーヒー (RMF26)は急騰し、+107ポイントまたは+2.37%上昇し、2週間の高値に達しました。一方、3月のアラビカ (KCH26)は+2.15ポイント(+0.57%)上昇しました。この分裂は、供給のナラティブを変える重要な市場ドライバーを明らかにしています。

ベトナムの天候危機がロブスタラリーを加速させる

際立った話題はベトナムです。激しい降雨がダクラック省—ベトナムのコーヒーの中心地—を襲い、買い手が在庫を必要とするタイミングで収穫作業が遅れています。さらに雨が予想されているため、作物が損傷するリスクがあります。ここでのポイントは、ベトナムが世界のロブスタ生産量の約29.4%を供給しているため、いかなる混乱も市場全体に波及することです。短期的にはロブスタ価格にとって強気の見通しですが、長期的な予測では、気候が安定すれば、ベトナムの2025/26年の生産量が+6%増加し176万メトリックトンに達することが示されています。

ブラジルの関税綱引き

アラビカの控えめな上昇は、異なる物語を語っています。トランプ政権は、コーヒーのような米国以外で生産された商品に対する10％の相互関税を最初に撤廃しましたが、ブラジルからの輸入品に対する40％の緊急関税は依然として有効であり、実際に摩擦を引き起こしています。その結果？アメリカのバイヤーは新しいブラジルのコーヒー契約を無視しています。2025年8月から10月のブラジルからのアメリカのコーヒー輸入は、前年同期比で52％減少し、わずか983,970袋(にまで落ち込みました。アメリカの未焙煎コーヒーの約3分の1がブラジルから来ているため、この供給の圧迫はアメリカ全体の在庫を引き締めています。

在庫不足は市場の引き締まりを示す

数字は嘘をつかない:

• ICEアラビカ在庫は396,513袋で1.75年ぶりの低水準に落ちました)火曜日(
• ICEロブスタ在庫は、今日5,640ロットの4ヶ月ぶりの低水準に落ちました

この引き下げは人工的なものであり、需要の破壊ではなく関税回避によって引き起こされています。買い手が希望する産地から調達できない場合、代替品を見つけるか、リスクを減らさざるを得ず、世界の生産が十分であるにもかかわらずスポット供給の不足が生じます。

グローバル供給：混合信号

国際コーヒー機関は、世界のコーヒー輸出が前年同期比で-0.3%減少し、現在のマーケティング年度)年10月から9月のサイクル(において1億3865万8000袋に達したと報告しており、これは市場が表面的な数字が示すよりも逼迫していることを示唆しています。

弱気の側面では、ブラジルの2025/26年の生産予測は巨大です。StoneXは、合計7070万袋を予測しており、前年比+29%の増加です。アラビカは4720万袋に達します。Conabはすでにブラジルの2025年のアラビカ推定を9月に-4.9%引き下げて3520万袋としましたが、2025/26年は依然として供給が十分に見込まれています。

一方、ベトナムの輸出数字は強さを示しています：2025年1月から10月の出荷量は前年同期比で+13.4%増の131万メトリックトンとなりました。生産がVicofa)の予測通り10%増加すれば、2026年中頃までにはロブスタ供給が十分に確保されるでしょう。

ドルの弱さ要因

テクニカルサポートを見逃さないでください: 今日のドル安はアラビカのショートカバーを促しています。これは、USDが地盤を失ったときによく見られるパターンです。ドルが弱くなると、ドル建てのコモディティ契約が非米国の買い手にとって安くなり、バーゲンハンティングを促進します(。

ボトムライン

コーヒー価格は、短期的な供給ショックと中期的な供給過剰の間に挟まれています。)ベトナムの天候 + ブラジルの関税 = タイトな現物市場(および中期的な供給過剰)記録的な2025/26年の生産予測(。ロブスタのアウトパフォーマンスは、ベトナムの天候リスクと世界の生産に占めるそのシェアを考えると理にかなっています。しかし、あまり強気にならないでください。収穫が終了し、関税政策が安定)または明確化(されると、供給過剰が再び現れる可能性があります。本当の不確定要素は、トランプの40%のブラジル関税がどのくらい続くかです。