なぜFigmaの株価急落が本当のビジネスと一致しないのか

断絶

Figmaは7月に$143 で上場し、現在は39ドル未満で取引されています。災害のように聞こえますね？ しかし、急ぎすぎないでください。市場は短期的なノイズを長期的なファンダメンタルズと混同しているかもしれません。

ビジネスはすべてのシリンダーで稼働中

実際の数字から始めましょう:

• 2024年の収益:$749M (up 48% YoY)
• 2025年の予想収益: $1.04B ( 40%の成長が予想されます)

これらはガレージスタートアップの数字ではありません。参考までに、Adobeは2022年にFigmaを$20B と評価しました。今日の時価総額は？約187億ドルです。つまり、テクノロジーの巨人の一つが支払おうとしていた額に対して、割引で購入しているということです。

キッカー？AIはFigmaを殺しているのではなく、スーパーチャージしています。彼らの「Figma Make」ツールは、ユーザーがアイデアをAIの支援を受けて完成したデザインに変換できるようにします。彼らはChatGPTと提携して、図を自動生成することさえしています。これは破壊ではなく、統合です。

なぜQ3の収益が皆を驚かせたのか (ネタバレ: 驚く必要はなかった)

その会社は$274M 四半期の収益で11億ドルの純損失を報告しました。ウォール街は大騒ぎしました。しかし、実際に起こったことは次のとおりです：そのうちの9億7570万ドルは、一時的な株式ベースの報酬費用です—彼らのIPOからの非現金会計項目です。

それを取り除くと、Figmaは予想の$0.05に対して調整後EPSが$0.10であると発表しました。彼らは勝ちました。しかし、投資家たちは見出しの損失を見てパニック売りしました。

実際のリスク：収益性のタイムライン

Figmaは約100倍の先行P/Eで取引されていますが、これは高いです。会社はまだ一貫して利益を上げていません—Q2では株主利益がほとんど$1M でした。それが正当な懸念であり、成長ストーリーではありません。

それはお得なのか、それとも価値の罠なのか？それは、40%の収益成長率と改善するユニットエコノミクスが最終的に持続可能な収益性につながると信じるかどうかに依存します。強力なネットワーク効果とAIの追い風を持つデザインコラボレーションプラットフォームにとって、強気のシナリオは現実です。

ボトムライン

Figmaの株は、テクノロジーの評価が批判され、収益に関する混乱が投資家を不安にさせたために打撃を受けました。しかし、ビジネスの基本的な要素は悪化しておらず、市場は企業が期待に応えるよりも早く期待をリセットしただけです。

現在の水準では、忍耐強い資本にとっては叫び声を上げるような買い時か、利益が決して実現しないと賭けている人々にとってはバリュー・トラップです。いずれにせよ、もはや「ミームIPO」ではありません。