ソラナ財団のインスティテューショナル・グロース部門責任者であるニック・デュコフは、最近のTheStreet Roundtableで、オンチェーンNASDAQとなりインターネットの資本市場の拠点になるというソラナのビジョンについて「ますます、より近づいている」と述べた。デュコフは、現在開発中のトークン化された株式に関する4つの競合するアプローチを示し、それぞれに明確なトレードオフがあることを強調したうえで、ソラナのインフラは4つのモデルすべてを支えているとした。
4つのトークン化モデル
デジタルツインモデル
オンドー・ファイナンスによって先駆けられたデジタルツインモデルは、基礎となる資産の株式の持分を表すトークンで運用される。このモデルでは発行体が株を購入してカストディ（保管）し、取引は相場提示のためのリクエスト・フォー・クォート方式で価格が決まる。このモデルは24/5のスケジュールで稼働し、日曜の夜から金曜の夜まで取引する。
24/7自動マーケットメーカーモデル
クラーケンのxStocksが主導するこのモデルは、24時間365日自動マーケットメイカー(AMMs)を用いて取引する。自動マーケットメイカーとは、中央の取引所なしで取引を自動的に価格付けする分散型プロトコルである。デュコフによれば、トレードオフは現実のものだ。「市場から直接クォートを得られないため、スプレッドが広くなる可能性があります。」
直接譲渡エージェントモデル
SuperStateがOpening Bellプラットフォームを通じて推進するこのモデルは、Exodus、Forward Industries、Galaxyのような企業を記録上の発行体として用いる。デュコフはコンプライアンス上の利点に触れ、「ブローカレッジ口座で買うのと同じ株を受け取っていることが分かります。」と述べた。この区別は、正当性と規制対応の観点で重みを持つ。
DTCCエンタイトルメントモデル
最新のアプローチは、米国の株式決済の基盤であるDepository Trust & Clearing Corporation (DTCC)を使うものだ。このモデルでは、DTCCが基礎となる有価証券のカストディを保持しつつ、保有者がそれをオンチェーンの担保として利用できるようにする。
ソラナのマルチモデル戦略
デュコフは4つのモデルのうち勝者を断言しなかったが、ソラナの立ち位置は明確にした。「最終的に市場でどのモデルが勝つのかは、正直よく分かりません。ただ、ソラナはこれらすべてのモデルをサポートしています。」このマルチモデルのサポートは、トークン化された株式が主流の採用に到達するならば構造的な優位性となる。規制の明確さや流動性の厚みは依然として未解決の問いだが、24/7のグローバルな株式市場のためのインフラは暗号資産のレール上で積極的に構築されている。
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