金（ゴールド）は6月19日に1トロイオンス当たり4,156ドルまで下落し、2026年後半に利上げがあり得ると米連邦準備制度理事会（FRB）が示したことを受けて、3週連続の週次下落となった。ゴールドマン・サックスは6月13日から20日のデータをもとに、2026年末の金の目標を1オンス当たり5,400ドルから4,900ドルへ引き下げ、FRBの利下げが遅れることと、金担保のETF需要の弱さを理由に挙げた。投資マネジャーのローレンス・レパードは、今後数年で政府債務への懸念が膨らむにつれてビットコインが100万ドルに到達し得ると述べ、採掘財界のフィンカーであるフランク・ギウストラは、下落を、中央銀行の外貨準備の多様化によって支えられる進行中の強気相場における通常の調整だと説明した。
金、FRBの利上げシグナルで3.4%下落
現物金は6月13日に1トロイオンス当たり4,214ドル近辺で始まり、トランプ大統領をめぐる米国とイランの停戦合意の話題に沸く楽観感を背景に週半ばに4,330ドルから4,380ドルまで上昇した。価格は、その後FRBが2026年後半に利上げを行う可能性を示したことで急反転し、6月19日と20日に4,151ドルから4,173ドルまで下落した。この調整は、週次でおよそ3.4%の下落を意味し、さらに広範な6月の調整も押し広げており、月間で金は約8.5%下げている。金は1年前と比べて約23%高いものの、2026年1月の約5,608ドルという過去最高値を大きく下回っている。
ドル高と国債利回りが金価格に圧力
米ドルは、週の間に13カ月ぶりの高水準まで上昇した。より強いドルは、他通貨保有者にとって金を割高にし、通常はその金属の需要を押し下げる。国債利回りの上昇が圧力を強めたのは、金のような利回りを生まない資産を保有する投資家にとって、利回りが上がる局面では機会コストが増えるためだ。金は2023年末以来初めて、200日移動平均を一定期間下回って引けており、これは長期的なモメンタムの弱まりを示す指標として一部のトレーダーが注目している。銀は同じ局面で金よりも下げが大きく、6月19日時点で約64.90ドルまで下落し、月次では損失が約14%に達した。
FRBは政策金利を据え置き、追加利上げの可能性を示唆
FRBは目標金利を3.5%から3.75%の範囲でおおむね据え置いたが、年後半に追加の利上げがあり得るとの見方を示した。ケビン・ウォーシュ氏に連なる当局側のリーダーシップは、最近の発言で物価の安定を強調し、市場はそれを受けて、9月に入るだけで利上げの確率が高まったと反応した。5月の消費者物価は前年比4.2%上昇し、2023年以来の最高水準だった。
ゴールドマン・サックス、2026年の金の目標を4,900ドルに引き下げ
ゴールドマン・サックスは、年末の2026年の金の目標を1オンス当たり4,900ドルへ引き下げ、5,400ドルからの変更となった。理由としては、FRBの利下げが遅れることと、金担保の上場投資信託（ETF）に対する需要の弱さを挙げた。Trading Economicsのモデルでは、金は第2四半期末に4,162ドル前後になる見通しで、12カ月予想は約4,527ドルとしている。
フランク・ギウストラ、「押し目」は正常な調整だと語る
フランク・ギウストラは今週、Kitco Newsのアンカーであるジェレミー・ザフロン氏との会談で、今回の下落を、金の強気相場が終わったことを意味するのではなく「正常な調整」だと表現した。彼は、金は約1,800ドルから過去最高値までの間に、個人の投機家ではなく中央銀行によって押し上げられたと主張し、そしてそれらの買い手は購入を止めていないとも述べた。ギウストラは、Wheaton River Minerals/GoldcorpやLeagold Mining/Equinox Goldを含む主要な金・天然資源会社の構築、資金提供、統合で知られるカナダの採掘（マイニング）系の財界人であり起業家でもある。彼は現在、Fiore Groupのトップを務めている。
ギウストラは、ドルからの中央銀行準備の多様化が進んでいることを挙げ、その点ではロシアの準備が凍結されたことで加速していると彼は考えている。さらに、中国やその他のBRICS諸国が、ドルネットワークの外で決済システムを構築しようとしている取り組みもあるという。彼は、最終的にマイニング株がバリューブラック（地金）に追いつくと見ており、生産者が新たな鉱床を探すなかで、マイニング企業同士の合併がさらに増える可能性を予測した。
ローレンス・レパード、ビットコインを100万ドルと予測
ローレンス・レパードは、ザフロン氏との今週の別インタビューで同様の見方を示した。彼は、金が約3,000ドルから5,500ドル超へと上昇した背景として、米国の政府の財政赤字は、支出削減ではなく金融拡大によって賄われる可能性が高いという認識が広がってきたことを結び付けた。レパードは、政府が財政規律を持つようになった場合に限り強気の見方を変えると言い、それはあり得ないとした。レパードはプロの投資運用マネジャーであり、健全なお金を支持する立場の人物で、「The Big Print」の著者でもある。Equity Management Associatesを運営し、ビットコインおよび金・銀のマイニング投資に注力している。
レパードは、金と銀の投資家のポジショニングについて、より長いサイクルの「3回目のイニング」の段階にまだあると説明し、資金の大部分が貴金属ではなくAIやテクノロジー株に集中していると指摘した。金とビットコインの両方を保有するレパードは、ビットコインの固定された21百万枚という供給量を、金が持つ物理的な希少性を補完する「デジタルな希少性」の一形態だと呼んだ。彼は、足元のビットコインの押し目は、過去のサイクルで見られた70%超の下落局面と比べると軽いとし、それは機関投資家の支持が高まっているサインだと見ている。彼は、10年単位といった長期の見通しを示し、例えば約100,000ドルから1,000,000ドルへ、そして最終的には1,000万ドルへ向かう可能性も含めた。そして、リスクとリターンのバランスの観点から「ビットコインをゼロで保有することは間違いだ」と考えていると述べた。
注目されるサポート水準と今後の重要データ
トレーダーは、インフレ、雇用、FRBの見解に関する追加データや、米国とイランの合意に関するフォローが出るかどうかを見守っている。アナリストは、調整が続く場合に次に注目すべき水準として、$4,000から$4,100付近のサポートを挙げた。
よくある質問
なぜ金は6月19日に4,156ドルまで下がったのですか？
金は6月19日に、FRBが2026年後半に利上げの可能性を示したことを受けて4,156ドルまで下落した。週の間に米ドルは13カ月ぶりの最高水準まで上昇し、さらに国債利回りの上昇が、金のような利回りのない資産に対して圧力を加えた。
ゴールドマン・サックスの2026年末の金の目標はいくらですか？
ゴールドマン・サックスは、年末の2026年の金の目標を1オンス当たり4,900ドルへ引き下げ、5,400ドルから変更した。これは、FRBの利下げが遅れることと、金担保の上場投資信託（ETF）に対する需要が弱いことを理由としている。
ローレンス・レパードのビットコイン価格予想は？
ローレンス・レパードは、今後数年で政府債務への懸念が膨らむにつれ、ビットコインは100万ドルに到達し得ると述べた。彼は、10年単位で測った長期の見通しとして、例えば約100,000ドルから1,000,000ドルへ動く可能性や、最終的に1,000万ドルへ向かう可能性まで示している。
