Glassnodeの「Week Onchain」レポートによると、ビットコインは$77,200というTrue Market Meanを下回って取引されており、価格はその水準からおよそ15%低いところにあります。True Market Meanは、経済的に活動しているコインの平均取得価格を表し、それを下回る取引は、アクティブ供給の中で意味のある割合が依然として圧力下にあることを示します。Glassnodeは現在の市場を、確定した強気回復というよりは「修復フェーズ」にまだあると特徴づけており、センチメントがストレスから拡大へ切り替わったかどうかを判断するうえで、コストベース・モデルが重要な閾値として機能しています。
True Market Meanはアクティブ投資家のコストベースを表す
True Market Meanは、経済的に活動しているコインの平均取得価格を捉えるためのコストベース・モデルです。価格がこの水準を下回って取引されると、一般的にはアクティブ供給の中で意味のある部分が含み損を抱えていることを意味します。この状態は、含み損を抱える投資家が戻り局面で売りに出やすいため、強いリバウンドでも上げが続きにくい理由を説明するのに役立ちます。このモデルは単純なサポートやレジスタンスの線として機能するのではなく、投資家のさまざまなコホートがエントリー価格に対してどの位置にいるのかを示す指標です。
短期保有者は含み損に直面
Glassnodeのレポートは、より速い市場反応を生み出す短期保有者の間でストレスが続いていることを示しています。短期保有者の指標がブレークイーブンを下回ったままであると、最近の買い手が含み損を抱えているため、市場はネガティブな出来事に対してより敏感になります。レポートでは$64,000のゾーンを重要な領域として挙げており、この水準の防衛が継続的な需要を示しうる一方で、True Market Meanをきれいに取り戻せば、アクティブ投資家のコストベースがもはやオーバーヘッド（上乗せ圧力）として作用しないことを示す、と述べています。
ビットコインはコストベースの閾値を上回る持続的な動きが必要
現在の状況は、Glassnodeが「ミドルゾーン」と説明する状態にビットコインを置いています。True Market Meanに対してディスカウントで取引されることは、アクティブ投資家のコストベースに対して市場が売られ過ぎだと見ている価値志向の買い手を引きつける可能性があります。しかし、モデルを取り戻せなければ、レポートが「ベアリッシュ・レジームの論拠」と呼ぶものが生き続けます。Glassnodeは、ビットコインのブルは単なる戻り（リリーフバウンス）以上のものが必要であり、価格をより高いコストベース水準へ押し戻し、その位置を維持するのに十分な需要が必要だと述べています。その状態が起きるまで、データは市場が「新しい拡大フェーズへ明確に移行している」というよりも、回復（ヒーリング）のフェーズにあることを示唆しています。
よくある質問（FAQ）
Glassnodeによると、ビットコインのTrue Market Meanとは何ですか？
Glassnodeの「Week Onchain」レポートでは、ビットコインのTrue Market Meanは$77,200で、現在の価格はその水準からおよそ15%下で取引されています。True Market Meanは、経済的に活動しているコインの平均取得価格を表します。
なぜビットコインがTrue Market Meanを下回って取引されることが重要なのですか？
True Market Meanを下回る取引は、含み損を抱えたままのアクティブ・ビットコイン供給の中に意味のある割合が残っていることを示します。この条件は、含み損の投資家がリバウンド局面で売りに出るため、上昇局面が苦戦しやすくなり、さらにGlassnodeが「修復フェーズ」と特徴づける状態を維持することにもつながります（確定した強気回復とは言えない状態）。
Glassnodeはビットコインの短期見通しで、どの価格水準を重要だと特定していますか？
Glassnodeのレポートは、$64,000のゾーンを重要な領域としており、このサポートを守ることで継続的な需要が見られる可能性があるとしています。ですが、$77,200のTrue Market Meanをきれいに取り戻すことのほうが、アクティブ投資家のコストベースがもはやオーバーヘッド圧力として機能しないことを示す点で、より大きな意味を持ちます。
