ついにあなたに会えました！8兆ドルの資産運用大手バンガードがビットコインETFに門を開きました。

管理規模高達 8 万兆ドルの世界第二大資産管理会社——バンガード（Vanguard）は、正式に数年にわたる暗号資産禁止令を終了することを発表しました。12月2日から、5,000万以上のブローカー顧客は、プラットフォーム上でビットコイン、エーテル、XRP、ソラナなどの主要暗号資産のコンプライアンスETFおよび共同ファンドを取引できるようになります。この市場が「最後の砦」と見なすパニック売りは、暗号資産がトラッドファイシステム内で合法化されるプロセスが最も象徴的な一つの門を通過したことを示しています。たとえ市場がプルバックの厳冬期にあっても、その伝えられる長期的な受け入れの信号は依然として耳をつんざくようです。

遅れた戦略的転換：バンガードがなぜ最終的に「暗号資産」を「受け入れた」のか？

伝統的金融界において、バンガード（Vanguard）の名前はほぼ「長期主義」、「低コスト」、そして「慎重」と同義です。この堅実さで知られる兆ドル企業が、暗号資産の波に抵抗する最も持続的で堅固な拠り所となりました。長年にわたり、その幹部はビットコインなどの暗号資産が「内在価値を欠いている」、「キャッシュフローを生まない」と公然と非難し、退職貯蓄の長期戦略からこれらを排除してきました。2024年初頭にアメリカの現物ビットコインETFが承認され、歴史的な資金流入記録を達成した後でさえ、バンガードは顧客が自社プラットフォームでこれらの製品を購入するための経路を毅然として閉じました。この行動は大きな議論を引き起こしました。

しかし、市場の力は最終的に抗えないものです。顧客からの継続的な接続要求に直面し、ブラックロック（BlackRock）のIBITなどのビットコインETFが数ヶ月で数百億ドルの資産を蓄積した現実を考えると、バンガード内部の反対理由はますます薄弱に見えます。同社は最終的に、デジタル資産ETFは激しい市場の変動の中でも良好な運用流動性と成熟した運営プロセスを示していることを認めました。さらに重要なのは、顧客が一つの統一されたブローカープラットフォームを通じてより広範な資産クラスにアクセスすることをますます期待していることです。この政策の転換は、バンガードが自ら暗号製品を発行することを意図しているのではなく、金ETFなどの他の非コア資産と同様に、顧客にコンプライアンス製品へのアクセスを提供するためのものであり、これは本質的にその「顧客第一」のサービス哲学が新しい時代に延長されたものです。

バンガード政策転換の重要ポイント整理

発効日:2025年12月2日

オープン範囲：ビットコイン、エーテル、XRP、ソラナなどのコンプライアンス暗号資産のETFおよび共同ファンドの取引を許可します。

明確に除外：ミームコイン（Memecoin）に連動するすべてのファンド商品を禁止します

自分の位置付け：自社ブランドの暗号化製品を発行せず、取引チャネルとしてのみ機能

カスタマーのカバー：5,000 万を超えるブローカーアカウント

歴史的立場：長期にわたり「投機的」、「内在的価値がない」という理由で暗号資産を抵制し、顧客による現物ビットコインETFの購入を禁止していた。

誰がアイスブレイカーなのか？リーダーシップの交代と市場のニーズの相乗効果

バンガードのこの遅れてきた「転向」は、単なる気まぐれではなく、内部の権力構造の変化と外部市場の圧力が相まって生じた結果です。前CEOのティム・バックリー（Tim Buckley）は、社内で暗号資産に反対する主要な旗手と見なされており、彼の退任は最大の内部障害を排除しました。そして後任のサリーム・ラムジ（Salim Ramji）の経歴は象徴的な意味合いを持っています。彼はブラックロックから来ており、同社の初期のブロックチェーンと暗号資産に関連する取り組みに深く関与していました。

ラムジの到来は、バンガードに異なる視点をもたらしました。彼は会社が独自の暗号基金を発行することを過激には推進せず、むしろ実務的に顧客に規制された暗号製品の取引権限を開放することを支持しました。この戦略は、バンガード自身が不慣れな分野に関与するリスクを回避し、顧客の切実なニーズに応えるものであり、伝統への固執と革新の受け入れの間で巧みにバランスを見出しました。この道筋の選択は、他のいくつかのトラッドファイ機関のアプローチと対比され、バンガードが転換してもなお、その独自の慎重な印象を持っていることを示しています。

一方で、無視できないのはその巨大な顧客群からの「足で投票」する圧力です。主流の証券会社や資産管理の対抗勢力が次々と暗号資産サービスを提供する中、バンガードの禁令は実際に顧客資産流出の潜在的リスクを構成しています。特に、若い世代の投資家が暗号資産を資産配分の不可欠な部分と見なしている背景の中で、絶対的な排除政策を貫くことは、将来を競争相手に押しやることに他なりません。したがって、今回の開放は自発的な適応であると同時に受動的な防御でもあり、顧客基盤と業界競争力を維持するための必然的な選択です。

市場が低迷している時にオープンする深い意味：なぜその時期に選ぶのか？

興味深い点は、バンガードが暗号市場が深いプルバックを経験し、ビットコインETFが10月初め以来継続的に資金のネット流出を受けてこの決定を発表したことです。これは、多くの企業がブルマーケットの高騰時にホットトピックを追いかける傾向とは正反対です。このタイミングの選択は、バンガードの意思決定の深層論理を明らかにしています：これは短期的な市場の熱気を追いかける投機ではなく、長期的なインフラの成熟度に基づく戦略的評価です。

同社は声明の中で、市場価値の変動にもかかわらず、デジタル資産ETFは全体の期間にわたって「持続的に安定した運用を維持し流動性を保持している」と明言しました。これは、バンガードの意思決定チームが注目しているのは資産価格の短期的な上下動ではなく、関連する金融商品の構造の堅牢性、規制の明確さ、運営の信頼性であることを示しています。約1年にわたる市場の検証を経て、現物ビットコインETFを代表とするコンプライアンス暗号資産は、金融ツールとしてのレジリエンスと成熟度を証明しており、これはバンガードのような機関の最も重要なリスク管理要件を満たしています。

言い換えれば、市場の熱狂期にオープンすることはバブルに迎合するものと解釈される可能性がありますが、市場の冷静期や寒冬期にオープンすることは、基本的な価値に基づいた「ゴールドラッシュ」行動のように見えます。この動きは、市場に対して牛市の呼びかけよりも強力な信号を送っています：価格が下落しても、暗号資産としてのインフラと制度的枠組みは、最も保守的な金融機関に受け入れられるほど堅固になっています。これは間違いなく、業界全体に長期的な自信を注入しています。

投資家ガイド：Vanguardプラットフォームで何ができて何ができないか？

Vanguardの5,000万人以上の顧客にとって、この変更は投資ツールボックスに全く新しいツールが追加されることを意味します。12月2日から、投資家は株式や他のETFを売買するのと同様に、Vanguardの証券口座で主流の現物ビットコインETF（IBIT、FBTCなど）、現物エーテルETF、及びXRP、ソラナなどの資産を保有するコンプライアンス登録ファンドを簡便に購入または売却できるようになります。これにより、従来の投資家が暗号の世界にアクセスする道が大幅に簡素化され、追加で暗号資産取引所の口座を開設したり、秘密鍵の管理といった複雑な問題を処理する必要がなくなります。

しかし、今回のオープンは完全な「全面解除」ではなく、投資家はその境界を明確に理解する必要があります。まず、バンガードは「ミームコイン」に関連するファンドを明確に除外しました。これは、米国SECによってミームコインと定義されるか、主にミームコインに投資するファンド商品は、プラットフォームで取引できないことを意味します。これは、バンガードがアクセスの範囲を拡大する一方で、「慎重な」製品選択の基準を守ろうとしていることを示しています。

次に、Vanguardは「自社ブランドの暗号化製品を発売する計画はない」と強調しています。これは、投資家が購入するのは、第三者の資産運用会社（例えば、ブラックロックやフィデリティなど）が発行した製品であり、Vanguardは取引および保管プラットフォームとしてサービスを提供していることを意味します。投資家にとっては、意思決定を行う際に、具体的なファンドの運営者、料金構造、追跡対象を慎重に調査する必要があります。

投資家への操作アドバイス：長期的に暗号資産をマクロ配置の一部として期待しているバンガードの顧客にとって、これは間違いなく大きな便利さを提供します。投資ポートフォリオの中で小型で高リスクのエクスポージャーとして配置し、定額投資戦略を採用して市場のボラティリティリスクを平滑化することをお勧めします。同時に、投資している商品の基礎資産、ボラティリティの特性、関連リスクを理解し、短期的な投機的感情を長期的な退職投資口座に持ち込まないようにしてください。

バンガードの「転身」は、2024年の暗号資産とトラッドファイの融合の歴史に重みのある句点を打ちました。最も頑固な反対者がついにコンプライアンスの暗号化製品への扉を開いたこと自体が、一つの時代の注釈です。これは、暗号資産が周辺的で物議を醸す投機商品から、主流の金融機関が無視できず、提供しなければならない標準化された構成オプションの一つに正式に進化したことを宣言します。これは単なる製品の参入ではなく、一つのパラダイムの受容でもあります。前途には依然として波動と規制の課題が伴いますが、未来への扉が一度開かれれば、もはや後戻りはできません。業界にとって、最も困難な「破氷」はすでに完了しており、次の物語は、スケール、革新、そしてより深い統合についての章となるでしょう。