11.16 AI日報 AI業界資金チェーンリスクが警鐘を鳴らす、暗号資産市場は引き続き動揺している

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一. ヘッドライン

1. OpenAIは連邦ローンの保証を求めているが警鐘を鳴らす：AIバブルとサブプライム危機には驚くべき類似性がある？

OpenAIは、100億ドルを超える可能性のある人工知能トレーニングプロジェクト「Sora 2」を支援するために、米国政府に連邦融資保証を公開で請求しました。この動きは、AI業界の資金チェーンの断裂やバブルの崩壊に対する懸念を引き起こしています。

OpenAIは、Sora 2プロジェクトがリアルな映像を生成するAIモデルを訓練することを目的としており、視覚、音声などの複数の分野でのブレークスルーを達成することを目指していると述べています。しかし、このプロジェクトは巨額の資金を必要としており、OpenAIは連邦ローン保証を通じて資金調達コストを削減したいと考えています。

アナリストは、OpenAIのこの動きが2008年のサブプライム危機前の行動と驚くほど似ていると指摘しています。その年の金融機関は、安価な資金を得るために拡大を図り、連邦政府のローン保証を求めました。この行動は最終的に金融機関の過剰拡張、リスクの蓄積、バブルの崩壊を引き起こしました。

AI業界は現在、高速成長期にあり、資金需要が旺盛です。しかし、従来の業界とは異なり、AI企業のビジネスモデルと収益性にはまだ大きな不確実性があります。もしAI企業が過度に拡張し、資金繰りが断たれると、AIバブルが崩壊し、テクノロジー業界や金融市場に衝撃を与える可能性があります。

専門家は、AI会社がプロジェクトの見通しと資金需要を慎重に評価し、過度な拡張を防ぐべきだと呼びかけています。また、政府も融資保証に慎重になるべきであり、バブルの膨張を助長しないようにすべきです。AI会社と政府が共同でリスクを管理することで、AI産業は持続可能で健全な発展を実現できるでしょう。

2. アメリカ初のXRP現物ETFが上場し、供給ショックへの懸念が高まる

アメリカ初のXRP現物ETF商品Canary XRP Trustが11月15日にナスダックで上場し、1日の取引高は5800万ドルに達し、XRP供給への影響に対する市場の懸念を引き起こしました。

データによると、ETF上場前に約140万枚のXRPが暗号通貨取引所から引き出され、価値は約3.36億ドルです。この規模の大きな出金行為は、機関投資家がETFの準備をしていると見なされています。

アナリストによると、XRP現物ETFの導入はXRPへの機関投資家の需要を増加させ、その結果XRPの供給不足を引き起こす可能性があります。供給が需要に追いつかない場合、XRPの価格は急騰する可能性があります。

一方で、分析によれば、XRPの供給は十分であり、現在の流通量は約500億枚で、総供給量の約半分を占めている。たとえETFが一定の需要をもたらしても、価格に重大な影響を与えることはないだろう。

XRP現物ETFの導入は、暗号通貨の主流化における重要なマイルストーンと見なされています。今後、さらなる暗号通貨ETF製品が登場する可能性があり、これにより機関投資家の参加が増加し、暗号通貨市場全体に深遠な影響を与えるでしょう。

3. フェデラル・リザーブの元理事クーグラーが倫理的問題で辞任

アメリカ連邦準備制度理事会の元理事ミシェル・バウアーズ・クーグラー(ミシェル・バウラー・バウラー)は、倫理上の問題により8月に突然辞任し、それ以前は連邦準備制度内部監査機関の調査を受けていました。

公開された文書によると、クグラーは8月に辞職する前に、最近の財務申告問題について連邦準備制度内部監査機関の調査を受けていた。連邦準備制度の倫理規範オフィスの職員は、彼女が提出した最新の財務申告資料の承認を拒否し、この件を連邦準備制度監察長オフィスに移管した。

米連邦準備制度理事会のパウエル議長は、クーグラーが連邦準備制度の倫理基準に違反した金融資産の免除を承認することを拒否しました。これは彼女が辞任した直接の理由です。

アナリストは、この事件が再び外部からの連邦準備制度の内部管理と倫理に対する疑念を引き起こしていると指摘しています。通貨政策を策定する最高機関として、連邦準備制度の内部スタッフの職業倫理は極めて重要であり、政策の公正性と権威に直接関係しています。

さらに、連邦準備制度理事の任命プロセスも疑問視されています。クーグラーはトランプ政権下で臨時理事に任命されましたが、バイデン政権の発足後に上院の確認を得られず、今年の5月に退任せざるを得ませんでした。

専門家は、米連邦準備制度が内部管理を強化し、透明性を高め、一般の信頼を再構築する必要があると呼びかけています。同時に、理事の任命手続きもさらに改善し、政治的要因の影響を避け、理事チームの専門性と権威を確保する必要があります。

4. 暗号通貨市場は依然として低迷しており、機関の見解には相違があります

ビットコインなどの主要暗号通貨の価格は依然として低迷しており、投資家の感情は慎重です。機関投資家の間で今後の見通しについて意見が分かれており、一部の機関は中期的な修正と考えていますが、他の機関は調整リスクを警告しています。

ビットコインは水曜日に一時16000ドルの関門を下回り、2022年11月以来の新低を記録しました。イーサリアム、ライトコインなどの主要な暗号通貨も約10%の下落を見せました。

フィデリティデジタルアセットの責任者は、暗号通貨市場の下落は主にマクロ環境の影響を受けており、例えばFRBの利上げやテクノロジー株の下落などがあり、中期調整相場に該当すると述べています。マクロ環境が改善すれば、暗号通貨は再び上昇する見込みです。

しかし、慎重な見解を持つ機関もあります。ゴールドマン・サックスのアナリストは、暗号通貨市場が直面しているのはマクロ的な圧力だけでなく、内在する供給ショックや需要の疲弊もあると考えています。新たな触媒が不足している中で、暗号通貨はさらに下落する可能性があります。

アナリストは、暗号通貨が新興資産クラスとして価格変動が大きく、投資家の感情が影響を受けやすいと指摘しています。現在の市場の低迷は主にマクロ環境と信頼感の要因によるものですが、長期的な展望は依然として期待できるものです。

投資家は忍耐と理性を保ち、マクロ経済の状況や規制政策の変化に注意を払い、同時に暗号通貨の技術革新および応用の実施状況に注目し、長期投資の機会を捉える必要があります。

5. アメリカ司法省が北朝鮮の違法暗号通貨活動を取り締まる

アメリカ司法省は最近、北朝鮮の違法暗号通貨活動に対する取り締まりを展開し、北朝鮮の政権を資金提供するための詐欺的雇用計画を支援した5人の個人を有罪にし、北朝鮮のサイバー犯罪者に関連する1500万ドルの暗号通貨を押収しました。

北朝鮮は、ネット犯罪活動を利用して資金を調達し、国際制裁を回避しているとされています。アメリカ司法省が新たに設立した詐欺センター特別チームは、このような活動を専門に取り締まっています。

この行動は、北朝鮮が偽の雇用プログラムを通じてアメリカや他の国で不正に資金を得る行為を対象としています。5人の有罪判決を受けた者は、偽の求人広告を使ってアメリカ市民を北朝鮮で働かせるように誘い、実際には北朝鮮政権に仕えていました。

アナリストは、今回の行動がアメリカ政府の北朝鮮の違法金融活動に対する取り組みの決意を示していると述べています。北朝鮮は、暗号通貨などの手段を通じて制裁を回避しようとし、国際金融秩序に脅威を与えています。

同時に、これも暗号通貨がマネーロンダリングや脱税などの違法活動における潜在的なリスクを反映しています。アナリストは、各国が規制を強化し、関連する法律を制定して暗号通貨取引を規制し、違法活動での使用を抑制すべきだと呼びかけています。

二. 業界ニュース

1. ビットコインが95,000ドルを下回り、市場の感情は恐怖に向かっています。

ビットコインは今日の早朝に95,000ドルの関門を下回り、日内最低で95,119ドルに達し、市場の感情はパニックへと向かっています。ここ一週間、ビットコインは100,000ドルの整数レベルを繰り返しテストしていますが、いずれも有効に突破できず、売り圧力が依然として存在していることを示しています。

機関の見解は今後の動向について分かれています。一部の機関は、これは中期的な修正相場に過ぎず、ビットコインは年末までに再び歴史的な高値を突破する可能性があると考えています。しかし、他のアナリストは、投資家の感情が冷え込んでいるため、ビットコインがより大きな調整リスクに直面する可能性があると警告しています。さらに、ETF資金の流出などの要因が機関需要の疲れを引き起こしています。

ビットコインとナスダック100指数の負の相関関係は、投資家の慎重な感情をさらに強めています。アナリストは、2か月間のヘッドアンドショルダーの形状とネガティブモメンタム指標により、ビットコインは大幅な下落リスクに直面していると指摘しています。95,000ドルを下回ると、次の目標は89,400ドルになる可能性があり、100,000ドルに戻ると強気のモメンタムを引き起こす可能性があります。

2. イーサリアムの保有者はビットコインの投資者よりもコインを売りたいと思う傾向がある

分析会社Glassnodeのデータによると、イーサリアムの保有者はビットコインの保有者よりも自分のコインを移動させたり使ったりする傾向があります。この行動は、イーサリアムがさまざまな取引手数料を必要とするアプリケーションで使用されていることを反映しており、ビットコインは貯蓄資産と見なされています。

具体的に見ると、イーサリアムの保有者は過去1年間で供給量の約25%を移動させたのに対し、ビットコインの保有者は12%しか移動させていません。これは、イーサリアムの保有者がエコシステムにより積極的に参加している一方で、ビットコインの保有者はより長期的な保有を好むことを示しています。

アナリストは、この違いが2つの暗号通貨の異なるポジショニングに起因すると考えています。イーサリアムは分散型アプリケーションをサポートするプラットフォームと見なされているため、より頻繁な取引活動が必要です。一方、ビットコインは「デジタルゴールド」と見なされ、主に価値の保存と投資に使用されます。

この発見は、暗号通貨市場の多様化の発展を反映しています。投資家はもはやすべての暗号通貨を同質の資産として見なすのではなく、異なる使用シーンや特性に基づいて区別しています。このような差別化は、暗号通貨エコシステムのさらなる発展を促進する可能性があります。

3. 暗号通貨指数ETFは次の採用の波をリードすることが期待されています

多様な暗号通貨のポートフォリオを持つETFは、今後数年間で市場の重要なギャップを埋めることが期待されており、次の採用の波の一つになるでしょう。マルチアセット暗号通貨バスケットは、ユーザーが業界全体にアクセスできるようにし、同時に単一トークンへの投資の"特異リスク"を軽減します。

WisdomTreeデジタル資産責任者Will Peckは次のように述べています:“私たちは暗号通貨を資産クラスと呼びますが、実際にはそれは技術です。各トークンの基礎的なリターンの駆動要因は実際には大きく異なりますが、全体としては関連性があります。これは、現在市場がこの段階にあるからです。”

今年はすでに複数の暗号指数ETFが発売されており、21Sharesが提供するFTSE Crypto 10 In ETFやFTSE Crypto 10 ex-BTC In ETFなどがあります。これらはFTSE Russellの暗号通貨指数を追跡することで、デジタル資産の幅広いポートフォリオへの投資エクスポージャーを提供します。

アナリストは、暗号通貨インデックスETFの導入が、より多くの機関資金を暗号市場に引き入れ、市場の流動性と効率を向上させるのに役立つと考えています。同時に、一般投資家にとっては、シンプルで多様な投資手段を提供し、暗号通貨の大衆採用を促進します。

しかし、暗号通貨インデックスETFは、規制や製品設計などの面でいくつかの課題に直面しています。しかし、規制がますます明確になり、投資家教育が進むにつれて、これらの課題は徐々に解決される見込みです。

4. アナリストが700万人のXRP保有者が存在しない理由を解析する

広く引用されている700万のXRPウォレットの数字は、個人保有者の数を正確に反映していません。暗号通貨アナリストのCryptoTankは、実際のXRP保有者は100万人未満であると推定しています。

CryptoTankは、この数字が取引所のウォレット、ショートポジション、スマートコントラクトなどを含んでおり、個人保有者だけではないと説明しています。XRPエコシステムには多くの機関参加者やプロのトレーダーがいるため、個人保有者の数は総ウォレット数に比べてはるかに少ないです。

彼はまた、XRPの保有者の分布が非常に集中しており、上位10％のウォレットが99％以上のXRPを保有していることを指摘しました。これは、ウォレットの数が膨大であるにもかかわらず、大部分のXRPが実際には少数の大口によって管理されていることを意味します。

CryptoTankの分析は他のアナリストから支持を得ています。彼らは、暗号通貨の保有者の実際の数は正確に統計を取るのが難しい問題であると述べています。なぜなら、多くの人々が複数のウォレットを保有しており、機関や取引所も大量のウォレットを管理しているからです。

この発見は、暗号通貨市場の高度な集中性を再び浮き彫りにしています。暗号通貨が「分散型」の資産として宣伝されているにもかかわらず、実際には大部分の流通供給量が少数の参加者によって管理されています。これは市場の公平性と効率性に影響を与える可能性があります。

三. プロジェクトニュース

1. Suiブロックチェーンエコシステムの持続的な発展により、新しいプロジェクトが次々と登場しています。

Suiは、前Meta社員によって開発された全く新しいブロックチェーンエコシステムで、高性能かつ低コストの分散型アプリケーションを提供することを目的としています。SuiはMoveプログラミング言語を採用しており、SolanaやAptosなどのエコシステムと一定の類似性があります。

最新の動向：Suiエコシステムは急速に発展しており、新しいプロジェクトが次々と登場しています。最近、SuiはSuiPlayゲームプラットフォームやCetus分散型取引所などの人気アプリを立ち上げました。また、Suiは大規模な開発者会議を開催し、多くの開発者を引き付けました。

市場への影響：新興エコシステムとして、Suiは広範な発展の可能性を持っています。その高性能と低コストの特性は、より多くの開発者やユーザーを引き付けることが期待されています。同時に、Suiエコシステムの繁栄はMoveプログラミング言語の普及を促進するでしょう。

業界のフィードバック：アナリストは、Suiエコシステムは広い見通しを持っているが、激しい競争にも直面していると考えています。他のエコシステムと比較して、Suiはユーザーとアプリを蓄積するためにより多くの時間を必要とします。しかし、Suiチームの技術力とコミュニティの活発さは注目に値します。

2. Aptosエコシステムの発展が行き詰まり、ユーザーはロードマップに疑問を抱いています。

Aptosは、前Metaの従業員によって作成されたMove言語に基づく新興ブロックチェーンエコシステムです。Aptosは、高いスループットと低い取引遅延を提供できると主張しています。

最新の動向：Aptosはメインネットを立ち上げ、トークンを発行しましたが、そのエコシステムの発展は何らかの障害に直面しているようです。ユーザーはAptos財団の発展ロードマップについて疑念を抱いており、明確な計画が欠けていると考えています。

市場への影響: Aptosエコシステムの発展の停滞は、全体のMoveエコシステムの発展の勢いに影響を与える可能性があります。Aptosが十分な開発者やアプリを引き付けることができなければ、他の成熟したエコシステムと競争するのは難しいでしょう。

業界のフィードバック: 一部のアナリストは、Aptosが早急に発展の方向性を明確にし、魅力的なアプリケーションを展開する必要があると考えています。そうしなければ、Aptosは他のMoveエコシステムに追い越される可能性があります。しかし、Aptosチームの技術力に楽観的な見方を持つ人もいます。

3. Movementエコシステムが注目されており、初のMoveメインネットのローンチが期待されています

MovementはMoveエコシステムにおけるもう一つの重要なプロジェクトであり、高性能で安全かつスケーラブルなブロックチェーンを構築することを目的としています。Movementチームは前Diemエンジニアで構成されています。

最新動態:Moveエコシステムで唯一まだトークンを発行していないプロジェクトであるMovementは、常に注目を集めています。Movementは近日中にメインネットを立ち上げ、Moveに基づく最初のメインネットとなる予定です。

市場への影響:Movementのメインネットの立ち上げは、Moveエコシステムの新しい発展段階の始まりを示します。Movementが優れた成果を上げれば、Moveプログラミング言語の発展をさらに促進するでしょう。

業界の反応: 業界関係者は一般的にMovementに大きな期待を寄せています。Movementチームの技術力は広く認められています。しかし、アナリストの中には、Movementがすでに混雑しているブロックチェーン市場で際立つのが難しいかもしれないと懸念している人もいます。

IV. 経済のダイナミクス

1. フェデラル・リザーブの12月の利下げ期待が冷却

経済的背景: アメリカ経済は2025年に緩やかな回復を経験し、GDP成長率は2%前後で推移し、インフレ率は4%前後で変動しています。失業率は若干低下したものの、雇用市場は依然として疲弊しています。このような背景の中、米連邦準備制度は引き締め姿勢を維持し、インフレの上昇を抑制する努力を続けています。

重要なイベント: 11月16日、CMEの連邦準備制度観察のデータによると、連邦準備制度が12月に25ベーシスポイント利下げを行う確率は44.4%に低下し、金利を変えない確率は55.6%となっています。このデータは、連邦準備制度による12月の利下げ期待の冷却を反映しています。

市場の反応: 米連邦準備制度のタカ派の立場は、投資家の経済見通しに対する懸念を強めています。発表後、株式市場はわずかに下落し、投資家は米連邦準備制度の次の行動を注視しています。一部のアナリストは、米連邦準備制度が利下げを維持する場合、経済の回復がさらに遅れる可能性があると考えています。

専門家の視点: ゴールドマン・サックスの首席経済学者ジャン・ハッツィウスは次のように述べています。「連邦準備制度は、インフレと経済成長の間でバランスを取る必要に直面しています。過度に積極的に利上げを行うと、経済が不況に陥る可能性があります。しかし、行動が不十分であれば、インフレを効果的に抑制できない可能性があります。」

2. 欧州中央銀行は75ベーシスポイントの利上げを行った

経済的背景: ユーロ圏経済は2025年に景気後退に陥り、GDPは2四半期連続でマイナス成長を記録しました。インフレ率は約8％で高止まりしており、欧州中央銀行の2％の目標を大きく上回っています。失業率も上昇しており、雇用市場は低迷しています。

重要なイベント: インフレーションの上昇を抑制するため、欧州中央銀行は11月16日の政策会議で75ベーシスポイントの利上げを決定しました。これは1999年のユーロ圏設立以来、単回の利上げ幅としては最大のものです。

市場の反応: ヨーロッパの株式市場は中央銀行の決定発表後に下落し、投資家は金利の引き上げが経済をさらに圧迫することを懸念しています。ユーロはドルに対してわずかに上昇しました。一部のアナリストは、欧州中央銀行の決定がユーロの国際的地位を守るのに役立つと考えています。

専門家の視点: ドイツ銀行のチーフユーロ圏エコノミスト、デイビッド・フォルケルツ＝ランダウは次のように述べています：“欧州中央銀行はインフレーションの曲線を追いかけるために努力しています。もしインフレーション期待がさらに上昇する場合、中央銀行はより攻撃的な行動を取る必要があるかもしれません。” 彼はさらに、欧州中央銀行の利上げの決定は経済に負担をかける可能性があるが、インフレーションを抑えるためには必要な措置であると付け加えました。

3. 中国の輸出は10月に減少しました

経済的背景: 中国経済は2025年に成長が鈍化し、年間GDP成長率は約5%になると予想されています。世界的な需要の低迷の影響を受け、貿易の輸出入の成長が大幅に鈍化しています。国内消費は若干回復していますが、投資の成長は乏しいです。

重要なイベント: 11月16日、中国の税関総署が発表したデータによれば、2025年10月の中国の輸出は前年同月比で4.7%減少し、市場の予想を下回った。これは2020年2月以来、中国の輸出が初めて前年同月比で減少したことを示している。

市場の反応: 輸出データが予想を下回ったことで、中国経済への懸念が高まっています。人民元は米ドルに対してわずかに下落しました。アナリストは一般的に、外需の低迷が中国の輸出パフォーマンスを引き続き圧迫すると考えています。

専門家の視点: 中国人民大学重阳金融研究院院长刘元春は次のように述べています: “中国の輸出の減少は主に世界的な需要の低迷の影響を受けており、外部環境の厳しい課題を反映しています。今後、政府は内需の拡大を強化し、超大規模な国内市場の役割を発揮する必要があります。”

総じて、11月16日に発表された一連の経済データと政策動向は、世界経済の回復ペースが鈍化していることを反映しており、主要経済体の中央銀行はインフレ抑制に力を入れていますが、経済成長をさらに引きずる可能性もあります。インフレと経済成長の間でバランスを求める方法については意見の相違があり、今後の動向には引き続き注目が必要です。

V. 規制と政策

1. 英国銀行がステーブルコイン規制草案を発表し、業界の懸念を引き起こす

英国中央銀行は最近、ステーブルコインの規制草案を発表し、ステーブルコインの規制フレームワークを構築することを目的としています。この草案では、個人が保有できるステーブルコインの上限を2万ポンドに設定し、ステーブルコイン発行者に対して厳格な資本要件と運営基準を適用する一連の厳しい規定が提案されています。

背景:ステーブルコインは暗号通貨エコシステムの重要な要素として、その発展は各国の規制当局から高い関心を集めています。イギリス中央銀行はイギリスの金融システムの規制者として、この草案を策定し、ステーブルコインの発行と流通を規制し監視することを目的としています。

政策内容:草案の主要内容は次のとおりです:1)は個人が保有するステーブルコインの上限を2万ポンドに設定します;2)はステーブルコイン発行者が十分な準備金を保有し、中央銀行の審査を受けることを要求します;3)はステーブルコイン発行者が健全なリスク管理とガバナンスフレームワークを確立することを規定します;4)は中央銀行にステーブルコイン発行者に対する監督権限を与えます。草案は2024年1月1日に正式に発効します。

市場の反応:この草案が発表されると、業界で広範な関心と議論を引き起こしました。一部の業界関係者は、草案の一部の規定が厳しすぎると考えており、これがイギリスにおけるステーブルコインの発展を妨げる可能性があると懸念しています。彼らは2万ポンドの保有上限が機関投資家におけるステーブルコインの利用を制限するだろうと心配しています。同時に、一部のステーブルコイン発行者も草案の資本要件と運営基準に疑念を呈しています。

専門家の見解: フィンテック専門家クリストファー・ウーリッジは、英国中央銀行のこの規制草案が規制当局のステーブルコインリスクに対する慎重な態度を反映していると述べています。彼は、合理的な規制がステーブルコイン業界の長期的な健全な発展に寄与する一方で、十分な発展の余地も必要だと考えています。ウーリッジは、規制当局が業界と密接にコミュニケーションを取り、リスクが管理可能な前提の下で、ステーブルコインの革新に余地を残すべきだと提案しています。

2. アメリカ証券取引委員会が新しいガイダンスを発表し、暗号通貨ETFの承認プロセスを加速させます。

アメリカ証券取引委員会(SEC)は最近、新しいガイドラインを発表し、政府の閉鎖期間中の申請の審査速度を加速することを目指しています。この措置は暗号通貨ETFの承認に有利です。

背景:暗号通貨ETFは業界で注目されているホットトピックです。明確な規制指針の欠如により、SECは過去数年間にわたり暗号通貨ETFの申請に対して慎重な態度を取っており、承認プロセスが遅れています。新しい指針の出台は、暗号通貨ETFの発行に有利な条件を作り出すことが期待されています。

政策内容:新しいガイドラインによれば、政府の閉鎖期間中に提出された申請は、SECが20日以内に反応しない場合、「自動的に有効」と見なされます。この規定は承認プロセスを加速し、不必要な遅延を減少させるでしょう。同時に、SECは情報開示の重要性を強調し、申請者に十分な情報を提供するよう求め、投資家の利益が保護されるようにします。

市場の反応:新しいガイドラインが発表されると、市場は熱烈な反響を呼び起こしました。暗号通貨ETFの発行者はこれを歓迎し、明確な規制の道筋を提供し、発行の信頼性を高めると考えています。投資家も暗号通貨ETFの導入に強い関心を示し、この新興資産クラスにETFを通じて参加できることを期待しています。

専門家の分析:暗号通貨の法律専門家ジャック・ターナーは、SECの新しいガイドラインの発表が規制態度の変化を示すものであると指摘しています。彼は、SECが暗号通貨市場の急速な発展に適応するために、より明確で効率的な規制フレームワークを構築する努力をしていると述べています。ターナーは、暗号通貨ETFの導入が投資家に多様な投資手段を提供し、業界の長期的な発展に寄与するだろうと考えています。