ステーブルコイン 3080 億米ドル時価総額狂飆！中国禁令は46兆出来高を止められない

中国人民銀行行長潘功勝はステーブルコインをグローバル金融システムにおける「新たな脆弱性の源」と表現しましたが、中国からの批判にもかかわらず、DeFiLlamaのデータによると、ステーブルコインの総時価総額は3,080億ドルを突破し、1月以降でほぼ1,000億ドルの成長を遂げています。A16zの報告によると、過去1年間でこの業界の取引額は46兆ドルを超え、Visaなどの老舗決済大手に匹敵する規模です。

中国人民銀行が再度発言、ステーブルコインの脅威論が高まる

中国は再びステーブルコインに対する立場を明確にしました。潘功勝は、これらの資産が「マネーロンダリング、違法な国際資金移動、テロ資金調達など、グローバルな金融規制の抜け穴を悪化させる」と強調しました。また、ほとんどのステーブルコインプロジェクトが基本的なコンプライアンス基準、例えば顧客識別やマネーロンダリング対策を満たしていないことにも言及しました。

これらの発言は、中国が10年間一貫して持っている立場を再確認したものである：民間のデジタル通貨とステーブルコインは依然として市場への参入が禁止されているが、北京は国家が管理する代替手段としてデジタル人民元（e-CNY）を推進し続けている。中国の戦略は明確であり、デジタル通貨そのものに反対しているわけではなく、国家の管理を受けないデジタル通貨に反対している。デジタル人民元の推進とステーブルコインの禁止は、中国のフィンテック戦略の二面性を成している。

しかし、他の地域がトークン化された金融に向けて加速する中、中国の不在は緊急の問題を引き起こしています：世界最大のフィンテック経済体がない場合、ステーブルコインは本当に発展することができるのでしょうか。市場データから見ると、現在の答えは肯定的なようです。

世界市場が逆境を逆転し、アジアの多くの国が参入

! ステーブルコインの時価総額総額は3,080億ドル

(出典:a16zcrypto)

中国が金融ツールへの制限を強化しているにもかかわらず、世界的なステーブルコインの普及率は大幅に上昇しています。DeFiLlamaのデータによると、この産業の総時価総額は最近3,080億ドルを突破し、1月以来約1,000億ドル成長しました。この成長速度は伝統的な金融分野ではほぼ実現不可能であり、ステーブルコインが新興金融インフラとして強い需要を示していることを示しています。

一方で、A16zの報告によると、過去一年間にこの業界の取引額は46兆ドルを超え、合法的な取引を除外すると、この数字はVisaなどの老舗の決済大手に匹敵する。A16zのパートナーであるクリス・ディクソンは、「ステーブルコインはすでに主流になっています。彼らは製品と市場の適合点を見つけ、その取引量は世界最大の決済ネットワークに匹敵するほどです。」と述べています。

アジア各国の政府がかつて北京のように慎重であったことを考慮すると、現在は逆の方向に進んでいるため、この画期的な成果は驚くべきものではありません。今年、日本は法定通貨に裏付けられたステーブルコインを合法化し、フィンテック企業のJPYC Inc.がイーサリアム、アバランチ、ポリゴン上で初の完全に準拠した円建てトークンを導入しました。さらに、韓国、香港、シンガポールを含む他の主要な管轄区域も、ライセンスを発行し、消費者を保護するための類似の枠組みを策定しています。

アジアステーブルコイン規制突破タイムライン：

日本：2025 年に法定通貨によるステーブルコインが合法化され、JPYCが準拠した円トークンを発表

香港：ライセンス制度を策定し、国際的なステーブルコイン発行者を引き付ける

シンガポール：消費者保護メカニズムを構築し、機関レベルのアプリケーションを推進する

韓国：規制フレームワークを評価し、合法化プロセスを追跡する予定です。

西洋では、アメリカが《GENIUS法案》などの立法を通じて正式な規制を推進しており、PayPalからウエスタンユニオンなどの主要機関が自社のトークン化された決済資産を導入しています。これらの取り組みは、ステーブルコインを投機的なツールから、支払い、送金、そしてオンチェーン資金管理のための規制された基盤インフラストラクチャに変えています。この勢いは、中国の参加がなくても市場が正常に機能し、繁栄できることを示しています。

地下市場の禁令下における暗流の動き

しかし、その産業が絶えず成長し続けているにもかかわらず、中国の影響力は依然として存在しています。このアジアの国の市場規模、越境貿易能力、デジタル決済インフラは依然として無敵です。支付宝やWeChat Payなどのプラットフォームは、毎年多くの地域の合計を超える取引量を処理しています。このエコシステムからステーブルコインを除外することは、そのカバレッジと潜在的な規模を制限することになります。

実際には、禁止令は中国国内のステーブルコイン活動を排除することはなく、単に地下に移転させただけです。中国の投資家や企業は、オフショア取引所やプライベートOTCプラットフォームを通じて、ドルに連動したトークン（例えばUSDT）を使用して国際資金移転や人民元の変動ヘッジを行っています。公式には制限がありますが、ステーブルコインは中国のネットワークにおける資本流動の隠れた手段となっています。

このような地下アプリケーションは、急成長する産業が最終的に中国がこの技術に参加することで利益を得ることができることを示しています。規制された参加を通じて、または電子人民元と規制されたステーブルコインとの相互運用性を通じて、中国がブロックチェーン決済システムに完全に統合されることで、世界最大の貿易経済体がブロックチェーンベースの決済と結びつくことになります。これは間違いなく、ステーブルコインが現在欠けているネットワーク効果を補うことになるでしょう。

しかし、現時点では、2つの並行システムが出現しています。1つは、ドルで支えられたトークンが主導するオープンで市場主導のエコシステムであり、もう1つは、電子人民元を中心としたクローズドな主権デジタル通貨モデルです。このような並行発展は、世界の金融システムのさらなる分裂を引き起こす可能性があり、東西の決済システムの相互運用性に対して挑戦をもたらします。

中国の不在が分散型金融を強化

中国は特殊な路線を選択することで、逆効果を招き、逆に分散型金融とステーブルコインの発展の見通しを強化する可能性があります。北京は統合を拒否し、世界の他の国々に独立した発展を強いる結果、このプロセスはより多様な、規制意識が高く、制度支援がより整った市場を生み出しました。

ステーブルコインは、グローバルな流動性に欠かせない部分となり、分散型取引所、トークン化された債券市場、アメリカ国債に力を与えています。本質的に、ステーブルコインは現在、分散型金融の核心的流動性層とオンチェーンビジネスの柱として機能し、数千のプラットフォームで即時決済を実現しています。規制の不確実性、ネットワーク攻撃、中央銀行の疑問に直面しているにもかかわらず、ステーブルコインの成長の勢いは依然として強いです。

したがって、各回の拡張はそれらの持続可能性を高め、国境のないデジタルドルの概念が中国の承認なしでも生き残れることを証明しています。A16zのデータによると、ステーブルコインは46兆ドル以上の取引額を処理しており、この数字はその市場需要の真実性と持続可能性を証明しています。

しかし、長期的には状況は依然として複雑です。中国がなければ、ステーブルコインは世界最大のフィンテック革新と貿易決済プラットフォームの1つに入る機会を失います。中国があれば、彼らは真に東西の決済システムの相互運用性を実現できます。現時点では、市場は中国がなくても繁栄できることを証明しています。

しかし、世界的に盛り上がるのはさらに難しいかもしれません。なぜなら、世界で最も重要なデジタル経済の欠如が規模を制限しているからです。しかし、中国の投資家の静かな参加は、たとえ厳しい政策があっても、プログラム可能な通貨の魅力を抑えることはできないことを示しています。この地下流通の存在は、実際にステーブルコインの価値提案が深く浸透していることを証明しています。