Pasar keuangan Hong Kong baru-baru ini menunjukkan arah baru, lingkungan regulasi stablecoin semakin ketat, dan sikap lembaga China juga berubah.

Gelombang permohonan lisensi yang pernah ramai kini sedang mereda. Sebelumnya, hingga 77 lembaga asal China berlomba-lomba untuk mengajukan lisensi stablecoin di Hong Kong, tetapi kini, dengan adanya ambang batas yang lebih tinggi, banyak lembaga mulai memperlambat langkah, bahkan ada yang memilih untuk mundur.

Persyaratan dari regulasi baru memang tidak rendah. Modal pendaftaran minimum sebesar 25 juta HKD hanyalah ambang dasar, dan juga memerlukan dukungan aset 1:1, serta menjamin bahwa pengguna bisa menebus kapan saja, ini memberikan tekanan besar pada dana bagi lembaga. Ditambah dengan jumlah lisensi yang terbatas, persaingan di pasar sangat ketat.

Dalam lingkungan seperti ini, berbagai jenis lembaga menghadapi tantangan dan peluang yang berbeda. Bank-bank besar seperti Bank of China, ICBC, dan lainnya berada dalam posisi yang relatif menguntungkan karena kekuatan modal dan kemampuan kepatuhan mereka. Sementara itu, bagi perusahaan internet, menemukan keseimbangan antara inovasi dan keberlanjutan, serta bagaimana mencapai profit dalam jangka pendek, adalah tantangan yang harus dihadapi.

Sementara itu, regulasi di daratan juga semakin ketat. Bank Rakyat China telah berulang kali menekankan risiko tinggi dari aset kripto dan menyerukan pengelolaan yang ketat. Perusahaan internet diminta untuk memfokuskan perhatian mereka pada ekonomi riil, dan pengiriman data ke luar negeri juga memerlukan persetujuan yang ketat. Ini membuat lembaga-lembaga yang didanai oleh modal China berada dalam dilema: di pasar Hong Kong, siklus keuntungan panjang dan biaya tinggi, sementara di daratan mereka menghadapi risiko kebijakan, sehingga banyak lembaga memilih untuk mengevaluasi kembali strategi mereka.

Tindakan lembaga yang didanai oleh China ini, sebenarnya mencerminkan fleksibilitas pemikiran strategis mereka. Meskipun Hong Kong sedang berusaha meningkatkan status pusat keuangannya, dalam jangka panjang masih ada keuntungan, tetapi saat ini daratan lebih memperhatikan stabilitas keuangan. Strategi lembaga yang didanai oleh China adalah untuk memastikan keamanan bisnis di daratan sambil meninggalkan jalan keluar untuk pengembangan di masa depan.

Bagi investor individu, mengikuti arus secara membabi buta tidaklah bijaksana. Saat ini, warga daratan masih menghadapi banyak kesulitan untuk membuka akun terkait di Hong Kong melalui saluran resmi, sementara perdagangan offline atau over-the-counter memiliki risiko besar dan kurangnya pengawasan yang efektif.

Secara keseluruhan, penyesuaian strategis lembaga berbasis China di pasar stablecoin Hong Kong mencerminkan pemahaman tajam mereka terhadap lingkungan pasar yang kompleks. Ini bukan sekadar mundur, tetapi keputusan yang hati-hati berdasarkan tren regulasi, prospek pasar, dan penilaian risiko. Mencari keseimbangan antara inovasi keuangan dan pengendalian risiko adalah jalan untuk meraih kemenangan jangka panjang.