Aset Kripto industri baru: Perusahaan pertambangan Bit bertransformasi ke stake Ether

Dalam bidang aset digital, sebuah perubahan strategi yang mencolok sedang berlangsung. Pada bulan Juni 2025, sebuah perusahaan yang terdaftar di Nasdaq mengumumkan keputusan besar: melalui penawaran umum senilai 150 juta dolar, perusahaan tersebut akan secara bertahap keluar dari bisnis penambangan Bitcoin, dan sepenuhnya beralih ke staking Ether dan pengelolaan dana. Dana besar ini akan digunakan sepenuhnya untuk membeli Ether, menjadikan perusahaan tersebut salah satu dari sedikit perusahaan yang memiliki komitmen finansial terbesar terhadap ETH di pasar publik.

Tindakan ini bukan sekadar penyesuaian bisnis sederhana, melainkan lebih seperti taruhan strategis yang penuh keberanian. Perusahaan berencana untuk secara bertahap menjual atau menutup usaha penambangan Bitcoin-nya, dan secara bertahap mengalihkan aset Bitcoin yang dimilikinya ke Ethereum. Hingga 31 Maret 2025, perusahaan telah memiliki sekitar 24.434 koin Ethereum dan 418 koin Bitcoin, yang menjadi dasar bagi strategi "purisme Ethereum" di masa depannya.

Perubahan ini memicu pemikiran mendalam di industri tentang arah perkembangan Aset Kripto. Bitcoin pernah dianggap sebagai "emas digital", dan bisnis penambangannya pernah menjadi arah investasi terpanas di bidang aset digital. Namun, dengan munculnya serangkaian tantangan, serta kematangan yang terus berkembang dari ekosistem Ethereum, pergeseran strategi perusahaan ini mungkin menandakan perubahan struktural yang mendalam dalam industri.

Untuk memahami latar belakang keputusan ini, penting untuk memeriksa lingkungan makro pasar Aset Kripto pada tahun 2024-2025. Meskipun harga Bitcoin melampaui batas $100.000 pada awal 2025, industri penambangan Bitcoin menghadapi tantangan struktural yang belum pernah terjadi sebelumnya. Peristiwa "halving" Bitcoin pada April 2024 secara langsung mengakibatkan hadiah blok bagi penambang berkurang dari 6,25 BTC menjadi 3,125 BTC. Sementara itu, kesulitan penambangan terus meningkat, dan tingkat hash tidak menurun tetapi justru meningkat, mencapai 831 EH/s pada 1 Mei 2025. Pendapatan dari biaya transaksi mengalami penurunan yang signifikan, dengan harga hash turun dari $0,12 pada April 2024 menjadi sekitar $0,049 pada April 2025. Biaya energi yang tinggi dan kebutuhan untuk peningkatan peralatan yang berkelanjutan telah membuat margin keuntungan banyak perusahaan penambangan tertekan.

Sebagai perbandingan, Ethereum berhasil menyelesaikan "The Merge" pada tahun 2022, beralih dari mekanisme bukti kerja (PoW) ke bukti kepemilikan (PoS). Perubahan ini mengurangi konsumsi energinya sebesar 99,95%, menjadikannya pilihan yang lebih berkelanjutan dan ramah lingkungan, sehingga menarik minat investor institusi yang mencari hasil stabil dan mengurangi biaya operasional.

Perusahaan ini berhasil mengumpulkan 150 juta dolar AS dengan menerbitkan 75 juta saham biasa dengan harga 2 dolar AS per saham. Penjamin emisi juga memiliki opsi over-allotment selama 30 hari untuk membeli tambahan 11,25 juta saham. Penggalangan dana ini menyebabkan dilusi ekuitas yang signifikan bagi pemegang saham yang ada: sebelum penerbitan (hingga September 2024), perusahaan telah menerbitkan 128,05 juta saham, dan tambahan 75 juta saham berarti jumlah saham yang beredar meningkat sebesar 58,5%, menyebabkan dilusi ekuitas pemegang saham yang ada hampir 37%. Perlu dicatat bahwa dana yang diperoleh dari penggalangan dana ini akan "digunakan khusus untuk membeli Ethereum", dan bukan untuk pertumbuhan operasional atau pengurangan utang.

Tekad transformasi perusahaan juga tercermin dalam rencana konversi asetnya yang menyeluruh. Perusahaan berencana untuk secara bertahap mengubah 417,6 Bitcoin (senilai sekitar 34,5 juta dolar AS) yang dimiliki hingga 31 Maret 2025 menjadi Ether, serta menjual atau melikuidasi bisnis penambangan Bitcoin globalnya, termasuk fasilitas di Amerika Serikat, Kanada, dan Islandia, dengan hasil bersih yang akan diinvestasikan kembali ke ETH. Ini berarti perusahaan akan bertransformasi menjadi "perusahaan manajemen dana dan stake Ether murni."

Perusahaan tersebut memilih untuk sepenuhnya meninggalkan penambangan Bitcoin sebagai respons rasional terhadap krisis mendalam di industri. Setelah pengurangan setengah Bitcoin pada tahun 2024, profitabilitas penambangan menyusut secara signifikan, dengan perusahaan hanya menambang 83,3 koin Bitcoin pada kuartal pertama tahun 2025, turun 80% dibandingkan tahun sebelumnya. Karakteristik "konsumsi energi tinggi" dan "bermodal besar" dari penambangan Bitcoin membuatnya menjadi tidak berkelanjutan di tengah fluktuasi pasar dan dampak pengurangan setengah. Penambangan memerlukan investasi terus-menerus dalam perangkat keras baru dan menghadapi biaya operasional yang terus meningkat, sementara staking Ethereum "bergantung pada mesin yang lebih murah dan konsumsi energi yang lebih rendah", sehingga secara signifikan mengurangi biaya operasional dan jejak lingkungan.

Inti dari transformasi strategi perusahaan terletak pada pemahaman mendalam tentang perbedaan mendasar antara mekanisme proof of work (PoW) Bitcoin dan mekanisme proof of stake (PoS) Ethereum. Mekanisme PoW Bitcoin dikenal dengan keamanan yang kuat dan karakteristik desentralisasi, tetapi biayanya adalah konsumsi energi yang besar, dengan penggunaan listrik tahunan mencapai 67 hingga 240 terawatt-jam, dan konsumsi energi per transaksi sekitar 830 kilowatt-jam. Ini tidak hanya menimbulkan masalah lingkungan, tetapi juga membuat para penambang menanggung biaya listrik yang tinggi dan investasi perangkat keras khusus.

Sebagai perbandingan, mekanisme PoS yang diterapkan setelah "penggabungan" Ethereum menunjukkan efisiensi energi yang luar biasa. Sistem PoS memungkinkan validator untuk stake koin untuk berpartisipasi dalam keamanan jaringan dan verifikasi transaksi, menghilangkan kebutuhan komputasi yang padat energi. Konsumsi energi Ethereum telah turun sebesar 99,95%, dengan konsumsi energi per transaksi hanya 50 kilowatt jam. Peningkatan efisiensi ini menjadikannya sebagai solusi blockchain yang lebih berkelanjutan, serta secara signifikan mengurangi biaya operasional, memberikan pilihan menarik bagi perusahaan yang mencari pendapatan yang stabil dan mengurangi pengeluaran.

Kemunculan produk turunan stake likuid (LSDs) semakin meningkatkan daya tarik stake Ethereum. LSDs memungkinkan pengguna untuk mendapatkan token turunan yang mewakili aset stake mereka (seperti stETH dari Ethereum) sambil melakukan stake aset kripto. Token turunan ini dapat diperdagangkan secara bebas dalam ekosistem keuangan terdesentralisasi (DeFi) atau digunakan sebagai jaminan, sehingga memungkinkan pengguna untuk tetap mempertahankan likuiditas dana sambil mendapatkan imbalan stake.

Perubahan besar dalam strategi perusahaan ini mencerminkan perubahan "arah angin" dalam industri Aset Kripto, dan merupakan respons berani terhadap dinamika pasar dan evolusi teknologi. Ini mengungkapkan tren pasar Aset Kripto yang bergerak dari "pertumbuhan liar" ke "pengelolaan yang teliti". Di masa lalu, persaingan daya komputasi dan narasi "emas digital" mendominasi pasar. Namun sekarang, dengan matangnya mekanisme PoS Ethereum, fokus industri beralih ke efisiensi modal, keberlanjutan lingkungan, dan pendapatan yang dapat diprediksi.

Melihat ke depan, industri kripto akan terus fokus pada resonansi efisiensi, keberlanjutan, dan kepatuhan. Inovasi teknologi akan terus mengurangi konsumsi energi, meningkatkan kecepatan transaksi dan skalabilitas. Sementara itu, seiring dengan semakin jelasnya badan regulasi mengenai bisnis seperti staking, kepercayaan investor institusi akan semakin meningkat. Transformasi strategis perusahaan ini tidak hanya berkaitan dengan nasibnya sendiri, tetapi juga akan memberikan pengalaman dan wawasan berharga tentang bagaimana seluruh bidang aset digital dapat beradaptasi, berinovasi, dan mencapai keberhasilan jangka panjang di pasar yang terus berkembang.