Selon les informations du 3 février, alors que Bitcoin (BTC) continue de s’affaiblir, les investisseurs américains en ETF Bitcoin au comptant subissent une forte pression. Selon les données de l’institution on-chain Glassnode, le prix d’entrée moyen de ces investisseurs est d’environ 84 100 $, tandis que le prix actuel du BTC est retombé à environ 78 000 $, et est même tombé sous les 75 000 $ ce week-end, portant la perte comptable de 8 % à 9 %. Pour les fonds entrant sur le marché via des produits financiers conformes, cette vague de retrait teste la confiance à long terme.
Après que le prix est tombé en dessous de la « fourchette de coût des ETF », le flux de fonds s’est rapidement inversé. Au cours des deux dernières semaines, les ETF Bitcoin au comptant américains ont accumulé des sorties d’environ 2,8 à 3 milliards de dollars, avec des rachats dépassant 1 milliard de dollars sur deux semaines consécutives. Les 21, 29 et 30 janvier, les sorties nettes en une seule journée ont atteint respectivement 708 millions de dollars, 818 millions et 510 millions de dollars, indiquant que la pression de vente ne s’est pas atténuée. Bien qu’il y ait eu un bref retour d’environ 420 millions de dollars le 2 février, cela n’a pas suffi à changer la tendance globale.
La sortie des fonds est principalement concentrée sur les produits à grande échelle. L’analyste Jamie Coutts a souligné qu’il n’y a actuellement pas d’« absorption par chute » évidente, et que la demande nette institutionnelle provient davantage d’un petit nombre d’acheteurs de bilans qui disposent encore de réserves de trésorerie suffisantes, et ce type de demande est difficile à soutenir à long terme pour la réparation des prix.
D’un point de vue macro, le BTC a chuté de plus de 35 % par rapport à son sommet de près de 126 000 $ en 2025. Le resserrement de la liquidité, les conditions financières plus serrées et le découplage du Bitcoin des actifs refuges traditionnels ont laissé le marché sans nouvel élan haussier. Bloomberg a cité Sean Rose, analyste senior chez Glassnode, affirmant que les investisseurs attendent des signaux macroéconomiques plus clairs et des signes de stabilisation des prix avant de décider s’ils veulent augmenter leurs participations.
En l’absence de nouveaux flux de capitaux, d’amélioration de la liquidité ou de bénéfices structurels, le cycle des sorties de capitaux ETF et des prix à la baisse peut se poursuivre. Cependant, la taille totale des actifs de l’ETF Bitcoin au comptant américain reste d’environ 104,48 milliards de dollars, ce qui indique que la base de capital à long terme existe toujours, et que l’orientation qui suivra dépendra de la capacité de reconsolider la confiance du marché.
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