La hausse du Bitcoin parie sur l'effondrement du dollar ! L'élan des transactions du « président fantôme » de la Fed va-t-il se poursuivre ?

Les investisseurs en Bitcoin célèbrent le rebond du prix à 93 000 dollars, mais pourraient négliger un risque clé lié à la liquidité, le risque « d’ordre ». Kevin Hassett, ancien économiste de la Maison Blanche, est pressenti comme favori pour la présidence de la Fed ; sa position accommodante pourrait affaiblir davantage le dollar, mais ce type de trading basé sur les anticipations pourrait s’essouffler avant la passation officielle de la présidence en mai 2026.

Le dollar en baisse neuf jours d’affilée et l’inversement corrélé du Bitcoin

(Source : MacroMicro)

Alors que le Bitcoin rebondit récemment, le dollar a chuté neuf séances consécutives, une corrélation inverse essentielle pour comprendre l’actuelle hausse du Bitcoin. L’indice dollar (DXY) a reculé d’environ 3 % par rapport à ses sommets de novembre, tandis que le Bitcoin est passé de la zone 84 000-87 000 dollars à près de 93 000 dollars. Cette évolution inverse précise n’est pas le fruit du hasard, mais le reflet direct des mécanismes de liquidité.

Le recul du dollar s’explique par des attentes accrues de baisse des taux de la Fed. Le marché à terme attribue désormais une probabilité de 80 % à une baisse de 25 points de base ce mois-ci, desserrant l’environnement financier. Lorsque le marché anticipe des baisses de taux, l’attrait du dollar diminue car le rendement des avoirs en dollars baisse. Les capitaux se redirigent alors vers d’autres actifs, notamment les actions, l’or et le Bitcoin.

Le taux du bon du Trésor américain à 10 ans se maintient autour de 4,1 %, un contexte historiquement favorable à l’appétit pour le risque sur le marché crypto. Lorsque les taux longs se stabilisent, cela signifie que le marché n’anticipe plus d’inflation galopante ni de resserrement supplémentaire de la Fed. Ce climat de taux stables offre un répit aux actifs risqués.

Cela a permis au Bitcoin de rebondir depuis ses plus bas, après un mois de novembre mouvementé marqué par de fortes fluctuations sur les produits crypto à effet de levier et les actions liées au secteur. La correction de novembre était principalement due à la force du dollar et à la hausse des taux longs ; lorsque ces deux facteurs se sont inversés en décembre, le Bitcoin a logiquement rebondi. En milieu de semaine, le prix au comptant oscille autour de 92 300 dollars, ayant franchi à la hausse le canal baissier de novembre, ouvrant la voie à une progression supplémentaire.

Trois grands mécanismes d’inversion dollar/Bitcoin

Substitution de liquidité : quand le dollar faiblit, les capitaux migrent vers d’autres réserves de valeur comme le Bitcoin

Parité de pouvoir d’achat : la dépréciation du dollar accroît le pouvoir d’achat des investisseurs non-dollar sur le Bitcoin

Indicateur d’appétit pour le risque : la faiblesse du dollar coïncide en général avec une politique monétaire accommodante, rendant les actifs risqués plus attractifs

Cette corrélation inverse est très visible dans les données de 2023 à 2025. Lors des mois où le DXY baisse de plus de 2 %, le Bitcoin gagne en moyenne 15 %. À l’inverse, lorsque le DXY progresse de plus de 2 % sur un mois, le Bitcoin subit généralement une pression baissière. Cette régularité statistique offre un cadre macroéconomique précieux aux traders de court terme.

Le spectre politique des cinq principaux candidats et le destin du dollar

(Source : Polymarket)

Les spéculations autour du « président fantôme » de la Fed ajoutent un nouveau catalyseur. Selon Reuters, Donald Trump prévoit de nommer le prochain président de la Fed au début de 2026, alors que le mandat de Jerome Powell s’achève le 15 mai 2026. Le marché de prédiction Polymarket favorise Hassett, les traders estimant que sa politique pourrait être plus accommodante l’an prochain.

Kevin Hassett a récemment déclaré lors d’un entretien que l’inflation avait « nettement baissé » et a plaidé pour une accélération des baisses de taux. Les investisseurs estiment que si la Fed adoptait cette position, cela constituerait un biais assoupli et exercerait une pression sur le dollar. Hassett, ancien économiste de la Maison Blanche et ancien conseiller de Coinbase, affiche une préférence nette pour la stimulation de la croissance, quitte à tolérer une inflation légèrement supérieure. Pour le Bitcoin, ce scénario accommodant est le plus favorable.

L’actuel gouverneur Christopher Waller a récemment plaidé pour une réduction des dépenses en décembre, tout en affirmant que les décisions dépendront des données. Sa position est relativement neutre, ni très accommodante ni très restrictive. Son insistance sur la dépendance aux données signifie que la politique sera ajustée en fonction de l’inflation et de l’emploi, une approche progressive qui rassure les marchés.

La vice-présidente à la supervision, Michelle Bowman, adopte une stratégie graduelle axée sur la stabilité financière. Sa priorité est de prévenir tout risque systémique, ce qui la conduit à éviter les tournants politiques brutaux, qu’il s’agisse de fortes baisses ou hausses de taux.

Kevin Warsh, ancien gouverneur, a longtemps critiqué l’expansion du bilan, et adopte donc une posture plus ferme envers l’inflation et le retrait de liquidité. Il prône une réduction plus rapide du bilan de la Fed, limitant les injections de liquidité sur les marchés. Cette position « faucon » favorise le dollar mais est défavorable au Bitcoin.

Rick Rieder de BlackRock met en avant l’importance des mécanismes de marché et, compte tenu des tensions sur le logement, préconise de réduire les dépenses. Expert en revenu fixe, il comprend le fonctionnement du marché obligataire, ce qui le pousse à accorder une grande importance à la gestion des taux longs et des attentes de marché.

Le paradoxe temporel de l’effet « président fantôme » et les risques de trading

Pour le Bitcoin, l’ordre chronologique est crucial, car jusqu’à la mi-2026, l’impact sera dicté par les anticipations et les conditions financières, et non par des changements de politique immédiats. Trump prévoit d’annoncer sa nomination « début 2026 », ce qui signifie plusieurs mois d’auditions et de tractations au Sénat avant confirmation. D’ici là, Powell et le comité actuel resteront aux commandes.

L’impact réel pour le Bitcoin est donc un « effet président fantôme » : le marché ajuste la courbe des taux et le dollar en fonction des préférences supposées du successeur, et le trading crypto reflète ces anticipations. Le danger, c’est que le marché exagère des scénarios encore incertains. Si Hassett n’est finalement pas nommé, ou si le Sénat refuse de le confirmer, toutes les positions vendeuses dollar et acheteuses Bitcoin basées sur l’hypothèse « Hassett accommodant » risqueraient d’être brutalement inversées.

Après les sorties de capitaux de novembre, l’accélération continue des flux entrants validera le rebond et absorbera l’offre des mineurs qui prennent leurs bénéfices. Les ajustements de positions ont aussi joué un rôle : en novembre, la baisse du Bitcoin a entraîné des rachats massifs d’ETF Bitcoin spot américains, puis, avec le rebond du Bitcoin et l’affaiblissement du dollar, les prix ont rapidement remonté. Les flux sortants massifs de novembre, couplés à une journée record de sorties début de mois, ont laissé de la place à un rebond mécanique dès que la pression macroéconomique s’est atténuée.

Si la probabilité d’une baisse des taux en décembre augmente dans les annonces et prévisions, la faiblesse du dollar et un environnement financier plus souple continueront de soutenir la tendance. À l’inverse, une surprise « faucon » ou un choc inflationniste soutiendront le dollar, feront grimper les taux et pèseront sur les actifs risqués, y compris les cryptomonnaies.