Enfin, je t'attendais ! Le géant de la gestion d'actifs de 8 000 milliards de dollars, Vanguard, ouvre enfin la porte au Bitcoin ETF.

La société de gestion d'actifs numéro deux au monde, avec des actifs sous gestion atteignant 8 000 milliards de dollars — Vanguard, a officiellement annoncé la fin de son interdiction de plusieurs années sur les cryptoactifs. À partir du 2 décembre, plus de 50 millions de clients courtiers pourront négocier des ETF conformes et des fonds communs de placement sur des actifs cryptographiques majeurs tels que Bitcoin, Ethereum, XRP et Solana sur la plateforme. Cette capitulation, considérée par le marché comme le “dernier bastion”, marque une étape symbolique dans la légalisation des actifs cryptographiques au sein du système financier traditionnel. Même alors que le marché est profondément en pullback, le signal d'acceptation à long terme qu'elle transmet reste d'une clarté saisissante.

Un retournement stratégique tardif : pourquoi Vanguard a finalement “embrassé” les actifs chiffrés ?

Dans le monde de la finance traditionnelle, le nom de Vanguard est presque synonyme de « long-termisme », « faible coût » et « prudence ». C'est également ce géant de mille milliards, réputé pour sa stabilité, qui est devenu le bastion le plus durable et le plus ferme contre la vague des cryptoactifs. Au fil des ans, ses dirigeants ont à plusieurs reprises critiqué publiquement le Bitcoin et d'autres actifs crypto en déclarant qu'ils « manquent de valeur intrinsèque » et « ne génèrent pas de flux de trésorerie », les excluant ainsi des stratégies de retraite à long terme. Même au début de 2024, après l'approbation du premier ETF Bitcoin aux États-Unis et un record historique d'afflux de fonds, Vanguard a néanmoins décidé de fermer l'accès de ses clients à l'achat de ces produits sur sa plateforme, une décision qui a suscité une énorme controverse.

Cependant, la force du marché est finalement difficile à résister. Face à la demande d'accès continue de la part des clients, ainsi qu'à la réalité selon laquelle les ETF Bitcoin tels que l'IBIT de BlackRock ont accumulé des centaines de milliards de dollars d'actifs en seulement quelques mois, les raisons d'opposition au sein de Vanguard semblent de plus en plus faibles. La société a finalement reconnu que les ETF d'actifs numériques présentent une bonne liquidité opérationnelle et des processus opérationnels matures même en cas de forte volatilité du marché. Plus important encore, ses clients s'attendent de plus en plus à accéder à une plus large gamme de classes d'actifs via une plateforme de courtage unifiée. Ce changement de politique n'indique pas que Vanguard souhaite s'impliquer personnellement dans l'émission de produits cryptographiques, mais plutôt, comme pour les ETF sur l'or et d'autres actifs non essentiels, de fournir aux clients un accès à des produits conformes, ce qui est essentiellement une extension de sa philosophie de service “client d'abord” dans une nouvelle ère.

Synthèse des points clés du changement de politique de Vanguard

Date d'entrée en vigueur : 2 décembre 2025

Portée ouverte : Autorise la négociation d'ETF et de fonds communs de placement conformes détenant des Bitcoin, Éther, XRP, Solana et autres cryptoactifs.

Exclusion claire : Interdiction de tous les produits de fonds liés aux jetons mèmes (Memecoin)

Positionnement : ne pas émettre de produits de chiffrement de marque propre, mais agir uniquement comme un canal de transaction.

Couverture des clients : plus de 50 millions de comptes de courtage

Position historique : Résistance aux cryptoactifs pendant longtemps en raison de leur “caractère spéculatif” et de “l'absence de valeur intrinsèque”, interdiction d'acheter des ETF Bitcoin au comptant.

Qui est le briseur de glace ? La synergie entre le changement de direction et la demande du marché

Le “changement” tardif de Vanguard n'est pas un coup de tête, mais le résultat d'un changement dans la structure de pouvoir interne et de la pression du marché externe. L'ancien PDG Tim Buckley est considéré comme le principal opposant aux actifs cryptographiques au sein de l'entreprise, et son départ a éliminé le plus grand obstacle interne. Le parcours de son successeur, Salim Ramji, est également symbolique : il vient de BlackRock, où il a été profondément impliqué dans les initiatives liées à la blockchain et aux actifs cryptographiques de ce géant de la gestion d'actifs.

L'arrivée de Ramji a apporté une perspective différente à Vanguard. Il n'a pas poussé de manière agressive l'entreprise à émettre son propre fonds de chiffrement, mais a plutôt soutenu de manière pragmatique l'ouverture aux clients de la possibilité de négocier des produits de chiffrement réglementés. Cette stratégie évite à Vanguard de s'engager dans des domaines qu'elle ne connaît pas, tout en répondant à la demande urgente de ses clients, trouvant habilement un équilibre entre l'adhésion à la tradition et l'acceptation de l'innovation. Ce choix de voie contraste également avec les pratiques d'autres institutions de TradFi, montrant que Vanguard, même en transition, conserve son empreinte de prudence unique.

Dans le même temps, il ne faut pas ignorer la pression provenant de sa vaste clientèle qui “vote avec ses pieds”. Lorsque les courtiers et les gestionnaires d'actifs traditionnels commencent à offrir des services d'actifs cryptographiques, l'interdiction de Vanguard constitue en réalité un risque potentiel pour l'écoulement des actifs des clients. Surtout dans un contexte où la jeune génération d'investisseurs considère les actifs cryptographiques comme une partie indispensable de la répartition des actifs, maintenir une politique de rejet absolu équivaut à pousser l'avenir vers des concurrents. Par conséquent, cette ouverture est à la fois une adaptation proactive et une défense passive, et elle constitue un choix inévitable pour maintenir sa base de clients et sa compétitivité dans l'industrie.

La signification profonde de l'action à contre-courant : pourquoi ouvrir pendant une période de morosité du marché ?

Un détail intéressant est que Vanguard a choisi d'annoncer cette décision alors que le marché de la cryptoactifs subit un profond pullback et que les flux nets de capitaux dans les ETF Bitcoin sont en baisse depuis début octobre. Cela contraste fortement avec la tendance de nombreuses entreprises à poursuivre les tendances en période de bull market. Ce choix de timing révèle la logique profonde derrière les décisions de Vanguard : il ne s'agit pas d'une spéculation cherchant à profiter de l'engouement à court terme, mais d'une évaluation stratégique basée sur la maturité des infrastructures à long terme.

La société a clairement indiqué dans son communiqué que, malgré la volatilité de la valeur du marché, les ETF d'actifs numériques “fonctionnent de manière stable et maintiennent leur liquidité” tout au long du cycle. Cela montre que l'équipe de décision de Vanguard ne se concentre pas sur les fluctuations à court terme des prix des actifs, mais sur la robustesse structurelle des produits financiers concernés, la clarté réglementaire et la fiabilité opérationnelle. Après près d'un an de tests sur le marché, les produits conformes de chiffrement, représentés par les ETF de Bitcoin au comptant, ont démontré leur résilience et leur maturité en tant qu'instruments financiers, ce qui répond aux exigences fondamentales en matière de gestion des risques des institutions telles que Vanguard.

En d'autres termes, ouvrir pendant une période de frénésie sur le marché peut être interprété comme une réponse à la bulle ; tandis qu'ouvrir pendant une période de calme sur le marché ou même en hiver ressemble davantage à un comportement de “ruée vers l'or” basé sur la valeur fondamentale. Ce geste envoie au marché un signal plus puissant qu'un simple appel à l'achat en période de bulles : même si les prix chutent, les infrastructures et le cadre institutionnel des cryptoactifs en tant que classe d'actifs sont déjà établis au point d'être acceptés par les institutions financières les plus conservatrices. Cela injecte sans aucun doute une confiance à long terme dans l'ensemble de l'industrie.

Guide de l'investisseur : que peut-on et que ne peut-on pas faire sur la plateforme Vanguard ?

Pour plus de 50 millions de clients de Vanguard, ce changement signifie l'ajout d'un tout nouvel outil dans leur boîte à outils d'investissement. À partir du 2 décembre, les investisseurs pourront acheter ou vendre facilement des ETF Bitcoin au comptant (comme IBIT, FBTC), des ETF Ethereum au comptant, ainsi que d'autres fonds enregistrés conformes détenant des actifs tels que XRP, Solana, dans leur compte de courtage Vanguard, tout comme ils le feraient avec des actions ou d'autres ETF. Cela simplifie considérablement le chemin des investisseurs traditionnels pour accéder au monde du chiffrement, sans avoir besoin d'ouvrir un compte sur une plateforme de cryptoactifs ou de gérer des problèmes complexes tels que la garde des clés privées.

Cependant, cette ouverture n'est pas un “déblocage complet” sans aucune restriction, les investisseurs doivent être clairs sur ses limites. Tout d'abord, Vanguard a clairement exclu les fonds liés aux “memecoins”. Cela signifie que tout produit de fonds considéré par la SEC américaine comme étant principalement investi dans des memecoins ne pourra pas être négocié sur la plateforme. Cela reflète la tentative de Vanguard de maintenir son seuil de sélection de produits “prudent” tout en élargissant l'accès.

Deuxièmement, Vanguard souligne qu'il n'y a “aucun plan” pour lancer des produits de cryptographie sous sa propre marque. Cela signifie que les investisseurs achètent des produits émis par des sociétés de gestion d'actifs tierces (comme BlackRock, Fidelity, etc.), Vanguard ne fournissant que des services de transaction et de garde. Pour les investisseurs, il est toujours nécessaire d'étudier attentivement le gestionnaire du fonds spécifique, la structure tarifaire et l'indice de référence lors de la prise de décision.

Conseils d'opération pour les investisseurs : Pour les clients de Vanguard qui croient à long terme en les cryptoactifs comme une partie de la configuration macroéconomique, cela offre sans aucun doute un grand confort. Il est conseillé de les considérer comme une petite exposition à haut risque dans le portefeuille et d'adopter une stratégie d'investissement programmée pour lisser le risque de volatilité du marché. En outre, il est impératif de comprendre les actifs sous-jacents des produits investis, leurs caractéristiques de volatilité et les risques associés, afin d'éviter d'introduire l'émotion spéculative à court terme dans les comptes d'investissement à long terme pour la retraite.

La “réinvention” de Vanguard marque une étape significative dans l'épopée de la fusion entre les Cryptoactifs et le TradFi pour 2024. Lorsque les opposants les plus tenaces ouvrent finalement la porte aux produits cryptographiques conformes, cela constitue en soi une annotation d'une époque. Cela annonce l'évolution des Cryptoactifs d'un produit spéculatif marginal et controversé à l'un des choix d'allocation standardisés que les institutions financières traditionnelles ne peuvent ignorer et doivent proposer. Ce n'est pas seulement une question d'accès aux produits, mais aussi une acceptation d'un paradigme. Bien que le chemin à venir soit encore semé d'oscillations et de défis réglementaires, une fois que la porte vers l'avenir est ouverte, il n'y a plus de retour en arrière. Pour l'industrie, le “déblocage” le plus difficile est déjà accompli, et l'histoire à venir sera celle de l'échelle, de l'innovation et d'une intégration plus profonde.