Le retour des ICO, vont-elles remplacer les Airdrop en 2026 ?

Auteur : blocmates

Traduit par : Luffy, Foresight News

Si vous êtes récemment actif sur le marché des cryptomonnaies, il n'est pas difficile de constater une tendance : l'engouement pour les airdrops diminue progressivement, les offres de jetons initiales (ICO) font un fort retour, tandis que le marché évolue d'un modèle de financement dominé par le capital-risque vers un financement décentralisé.

L'ICO n'est pas un phénomène nouveau, certains des cryptomonnaies les plus populaires (comme Ethereum, Augur) ont toutes deux été lancées par le biais d'ICO. Cependant, nous devons admettre qu'après avoir traversé une longue “période de silence” de 2022 à 2024 (durant laquelle le financement des projets s'est principalement fait par le biais de transactions de capital-risque privées), l'ICO a connu un fort rebond en 2025.

Pourquoi l'ICO fait-elle son retour ?

Un point de vue soutenant le regain d'intérêt pour le financement de type ICO est que, depuis le premier engouement des ICO de 2014 à 2018, le nombre de participants à la cryptomonnaie a été multiplié par plus de trois, avec un taux de croissance annuel composé de 4,46 %, et le niveau de professionnalisme des participants moyens a considérablement augmenté. De plus, l'augmentation de l'offre de stablecoins a naturellement élargi le pool de fonds disponibles, incitant ainsi davantage de personnes à acheter des tokens à prix réduit avant les événements de génération de tokens (TGE).

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Bien que cette affirmation soit attrayante, l'augmentation du nombre de participants sur le marché n'est pas le principal moteur du retour des mécanismes ICO. Pour trouver la raison fondamentale de la reprise, nous devons examiner les défauts inhérents aux modèles de financement actuels.

En observant attentivement le cycle du marché de 2022 à 2024, on constate que de nombreux projets lèvent des fonds auprès de fonds de capital-risque avec une faible valorisation à dilution totale (FDV), mais parviennent à réduire l'offre initiale en circulation, permettant ainsi aux jetons d'atteindre une FDV bien supérieure à celle au moment du financement lors de leur introduction en bourse.

Voici quelques exemples de 2022 à 2024 :

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Comme le montre le tableau, les initiés ont accaparé la majeure partie des bénéfices, et la marge de profit des investisseurs de détail a été sévèrement comprimée.

En termes simples, les opportunités de profit des altcoins sont principalement concentrées entre les mains des initiés, tandis que les petits investisseurs achètent des jetons à des prix artificiellement élevés ou vendent rapidement après avoir reçu des airdrops. Cela est en grande partie dû au fait que les airdrops sont souvent considérés comme de l'« argent gratuit », ce qui entraîne une pression de vente immédiate.

Ce schéma conduit les petits investisseurs à se sentir généralement épuisés : en raison de la détérioration continue du rapport risque-rendement, ils perdent progressivement confiance dans l'investissement dans les altcoins traditionnels.

Ensuite, les fonds de détail se sont tournés vers les memecoins, des actifs avec une barrière d'entrée faible, une volatilité élevée et sans participation de capital-risque, ce qui a propulsé la frénésie des memecoins et l'essor rapide des plateformes d'émission de memecoins.

Finalement, cela a entraîné un décalage de plus en plus grave des intérêts entre les petits investisseurs, les équipes de projet et les capital-risqueurs, les objectifs d'incitation des trois parties divergeant de plus en plus :

• Les petits investisseurs aspirent à des opportunités d'entrée plus équitables
• Les projets ont besoin d'une communauté durable plutôt que de spéculations à court terme.
• Le capital-risque recherche souvent des rendements asymétriques précoces.

La tension qui en découle crée un besoin pressant sur le marché pour un tout nouveau modèle afin de recalibrer la culture des incitations de l'écosystème dans son ensemble, et le retour au financement de type ICO est justement l'incarnation de ce changement.

L'attrait des ICO ne réside pas seulement dans le fait qu'elles offrent un autre moyen de financement, mais aussi dans leur structure d'incitation plus claire, permettant aux petits investisseurs de participer dans des conditions plus équitables.

) Les raisons pour lesquelles les ICO pourraient remplacer les airdrops

Pour les raisons mentionnées ci-dessus, nous avons des raisons de croire que la culture des incitations sur le marché pourrait évoluer vers un modèle de “liens d'intérêts”, remplaçant le modèle traditionnel des airdrops “tâche contre récompense” par des réductions ICO.

Des signes pertinents ont commencé à apparaître. MegaETH et Monad ont toutes deux utilisé une partie de leurs parts de capital-risque pour une vente publique. Bien que ces initiatives ne soient pas une émission ICO pure, distribuer des jetons au public selon la valorisation de la ronde de capital-risque est un pas dans la bonne direction.

Les ICO sont généralement considérés comme une méthode de distribution de jetons plus naturelle, mettant davantage l'accent sur “lien d'intérêt” : les participants investissent leurs propres fonds à une évaluation de référence, pouvant être à la fois un financement en une seule tranche ou une structure échelonnée avec plusieurs niveaux de prix.

En théorie, cela permet aux utilisateurs d'établir un lien psychologique et économique plus fort avec le projet.

Comme les participants achètent directement des tokens plutôt que de les obtenir gratuitement, ils ont généralement tendance à les conserver à long terme. Cela aide à inverser la tendance récente de la réduction continue de la durée de détention des actifs en chaîne.

De plus, les ICO devraient redéfinir l'espace de profit des altcoins : le financement public est généralement plus transparent, la liquidité et l'évaluation sont claires, et par rapport aux modèles de tokens dominés par le capital-risque, leur FDV est souvent plus raisonnable.

Cette structure augmente la possibilité pour les premiers investisseurs de détail d'obtenir des rendements significatifs, plutôt que de rivaliser pour obtenir des parts attribuées aux initiés bénéficiant de réductions importantes.

En revanche, de nombreux projets d'airdrop ont engendré une culture généralisée de « vente immédiate » en raison d'une conception d'incitation médiocre. Les ICO, quant à elles, offrent une option plus rationnelle et plus durable tant en matière de distribution de jetons que de construction précoce de la communauté.

L'émergence des plateformes de financement précoce et ses implications pour les ICO

Le mois dernier, l'industrie des cryptomonnaies a connu une vaste opération d'acquisition : Coinbase a acheté la plateforme de financement sur chaîne Echo pour 375 millions de dollars. Cette acquisition inclut le produit Sonar d'Echo - un outil qui permet à quiconque de lancer une vente de jetons publique.

Dans le même temps, Coinbase a également lancé une plateforme de lancement native au sein de l'application, le premier projet collaboratif étant Monad.

En dehors d'Echo et de Coinbase, les plateformes de financement précoce ont montré une tendance à se développer. Kaito a lancé une plateforme de lancement exclusive, MetaDAO, redéfinissant ainsi la signification de l'ICO.

MetaDAO mérite particulièrement d'être suivi. L'émergence de cette plateforme reflète clairement le désenchantement du marché envers le modèle « dirigé par des initiés, émission à haute FDV ». Son objectif est d'aider les projets à démarrer tôt grâce à des ICO à fort volume de circulation, afin de réaliser une croissance à long terme.

Cela indique que le marché est entièrement prêt à accueillir le retour des ICO, mais pas n'importe quelle forme d'ICO. Il s'agit plutôt d'un modèle de financement soigneusement planifié et exécuté, capable de lier les intérêts de l'équipe, de la communauté et du marché dans son ensemble.

Comment bien faire la mise en page ?

Pour être juste, nous avons précédemment souligné que le regain d'intérêt pour les ICO reflète une reconsidération du marché sur la culture des incitations, dont le cœur est de créer des opportunités plus équitables pour les investisseurs particuliers.

Cela signifie que les équipes de projet et les investisseurs de détail doivent aligner leurs intérêts et cultiver une communauté plus résiliente composée d'utilisateurs actifs et de détenteurs de jetons fidèles. En réalité, cela pourrait également signifier que l'ère des « jetons gratuits » pourrait toucher à sa fin.

En examinant certains airdrops réussis ayant eu un impact profond sur l'écosystème (comme HYPE), nous pouvons voir des opportunités d'optimisation dans la conception de la distribution :

Prenons Hyperliquid comme exemple, les véritables utilisateurs (et non des « mineurs » spéculatifs) participent en payant des frais et en assumant des risques réels, les récompenses qu'ils obtiennent étant réellement liées au succès du produit.

Cet exemple montre que lorsque la structure d'incitation est bien conçue, la participation des petits investisseurs peut être à la fois significative et durable, plutôt qu'un comportement spéculatif temporaire.

Nous pensons que cette approche s'infiltrera dans le modèle opérationnel des ICO : à l'avenir, les ICO pourraient offrir des réductions aux utilisateurs dont les « comportements sur la chaîne sont plus matures et plus fiables », remplaçant ainsi la distribution traditionnelle par airdrop.

Un ensemble de données de 2024 illustre bien le problème : après l'airdrop de tokens, plus de 80 % des utilisateurs légers ont tendance à vendre dans les 7 jours, tandis que ce pourcentage n'est que de 55 % chez les utilisateurs intensifs.

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Pour réussir dans un avenir envisagé, les participants doivent adopter une mentalité à long terme et ajuster leurs actions en conséquence.

Cela signifie qu'il faut cultiver la loyauté des utilisateurs envers une adresse de portefeuille spécifique, afin d'établir la crédibilité et de montrer un comportement en ligne cohérent et coordonné.

Ce comportement peut inclure des activités significatives sur la chaîne, telles que l'essai de divers protocoles, le déploiement de liquidités dans des pools de fonds, et la contribution à des biens publics comme Gitcoin.

Bien que les évaluations des projets tels que Kaito restent divisées sur le marché, nous prévoyons qu'ils joueront un rôle important dans la façonner la prochaine étape du marché.

Par exemple, le seuil yap combiné à des comportements on-chain vérifiés pourrait devenir un critère clé pour l'éligibilité à participer à un ICO ou à la distribution de jetons à prix réduit, récompensant ceux qui montrent un engagement continu et un alignement des intérêts.

Si le modèle ci-dessus devient la norme, une façon d'augmenter les bénéfices est d'utiliser des produits tels que INFINIT ou Giza pour allouer des fonds dans plusieurs écosystèmes.

Bien que cette méthode puisse être limitée dans les scénarios où la durée de vie du portefeuille et le poids du comportement historique sont élevés, si l'on considère uniquement les activités en chaîne comme critère d'évaluation pour la participation à l'ICO ou la distribution de remises, ses avantages resteront très significatifs.

) Problèmes et défis potentiels

L'ICO doit devenir le moyen par défaut de financement et de distribution des récompenses dans l'industrie des cryptomonnaies, mais elle fait encore face à de nombreux défis.

Un défi clé est que, tout comme le financement dominé par le capital-risque, un modèle économique de jetons ICO mal conçu peut entraîner un échec.

Si un projet fixe le prix de son token trop haut, en particulier par rapport à l'évaluation actuelle du marché (qui est souvent influencée par un faible volume de circulation et une manipulation élevée de la FDV), ces tokens pourraient avoir du mal à être reconnus sur le marché public.

De plus, les considérations réglementaires et juridiques constituent également des obstacles majeurs. Bien que la transparence réglementaire des cryptomonnaies s'améliore dans certaines juridictions, il existe encore de nombreuses zones grises concernant les ICO dans des régions à fort potentiel de capital.

Ces incertitudes juridiques peuvent devenir un goulot d'étranglement pour le succès des ICO et, dans certains cas, peuvent même renvoyer des projets qui ont du mal à attirer suffisamment d'attention aux sociétés de capital-risque.

Un autre défi intéressant auquel les ICO sont confrontés est la possibilité de saturation du marché. Étant donné que plusieurs projets cherchent souvent à lever des fonds en même temps, l'attention des participants peut être dispersée, ce qui pourrait réduire l'enthousiasme général pour les ICO. Cela peut entraîner une “fatigue des ICO” généralisée, inhibant ainsi la participation large et l'élan du marché.

En plus de ces défis, alors que le marché pourrait se tourner vers les ICO, les projets ont de nombreux autres facteurs clés à prendre en compte, notamment la coordination des mécanismes d'incitation, la participation de la communauté et les risques d'infrastructure, tous devant être abordés pour garantir un succès durable.

Conclusion

Actuellement, la demande sur le marché est très claire : les gens aspirent à des émissions de projets plus équitables et à réduire les escroqueries liées au capital-risque. L'état actuel du marché des altcoins reflète également cela : la détention au comptant diminue et le volume des contrats perpétuels augmente.

Nous pensons que cela indique clairement que les petits investisseurs ont dans une large mesure abandonné les gains à long terme au profit de modes d'investissement plus spéculatifs.

D'un point de vue de l'économie de l'attention, la situation est encore plus grave : elle nuit non seulement à l'ensemble de l'industrie, mais entrave également l'innovation.

Le retour des ICO semble être un pas dans la bonne direction. Mais il est peu probable qu'il remplace complètement les airdrops que nous connaissons, et il est plus probable qu'il devienne une force motrice, donnant naissance à un modèle hybride où l'engagement à long terme sera au cœur de la stratégie marketing de tout projet.