a16z : Jeton d'arcade, le type de jeton le plus sous-estimé

Auteur : a16z

Compilation : Block unicorn

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Nous avons récemment élaboré un tout nouveau et complet système de classification des types de jetons, qui comprend des jetons de réseau, des jetons de collection et des memecoins. Parmi les sept types que nous avons identifiés, les jetons de borne d'arcade sont les moins connus et les plus sous-estimés : un jeton dont la valeur est relativement stable dans un écosystème de logiciels ou de produits spécifiques, généralement géré par l'émetteur (comme une entreprise).

En essence, les jetons de type arcade sont une forme d'actif basée sur la blockchain, similaire à certains actifs que les gens connaissent déjà : par exemple, les miles aériens, les points de carte de crédit, les pièces numériques dans les jeux, etc. Leur point commun est qu'ils sont tous des monnaies qui circulent à l'intérieur de l'économie de marché et soutiennent son fonctionnement : par exemple, les miles de fidélité et les points de récompense peuvent renforcer la fidélité à la marque et peuvent être utilisés pour acheter des billets d'avion et des surclassements ; les pièces numériques permettent d'acheter et de vendre des objets dans les jeux vidéo.

Bien que les entreprises utilisent ce type d'actifs depuis des décennies, presque tous les cas précédents se trouvaient dans des bases de données centralisées, ce qui limitait la propriété, la transférabilité et le choix des utilisateurs. En revanche, les jetons d'arcade basés sur des blockchains publiques sont différents, car ils présentent des caractéristiques d'ouverture, d'interopérabilité et de combinaison, ce qui leur confère une série d'avantages de conception de marché entièrement nouveaux.

Cet article vise à répondre aux questions les plus fréquentes que nous avons reçues concernant les jetons d'arcade : qu'est-ce que c'est, à quoi servent-ils, pourquoi ont-ils de la valeur, comment les développeurs les utilisent, quels compromis de conception sont impliqués et quelles opportunités ils offrent.

Qu'est-ce qu'un jeton d'arcade ?

D'un point de vue technique, les jetons d'arcade sont essentiellement une monnaie numérique utilisée dans leur écosystème d'applications associé - leur relation d'offre et de demande étant gérée de manière flexible pour maintenir la stabilité des prix. Vous pouvez d'abord les considérer comme de la monnaie dans l'économie numérique.

Alors, d'où vient le terme « jeton d'arcade » ? Que vous soyez allé ou non dans une salle de jeux, vous êtes probablement familier avec ce concept : vous y entrez, échangez de l'argent contre des jetons (généralement des jetons physiques), puis utilisez ces jetons pour jouer à quelques parties de Galaga, Gator Panic ou d'autres jeux que vous aimez. Ces jetons vous permettent de participer au système économique de la salle de jeux.

La métaphore de la salle de jeux explique clairement le fonctionnement de ces jetons : les jetons d'arcade ont une valeur relativement stable dans l'économie à laquelle ils appartiennent - que ce soit à l'intérieur d'un service unique ou entre plusieurs services. La relative stabilité de la valeur des jetons d'arcade les distingue des autres types de jetons, tels que ceux dont la valeur provient d'actifs sous-jacents (comme les jetons adossés à des actifs ou les jetons de collection), des opérations sur des marchés décentralisés (comme les jetons de réseau) ou des investissements spéculatifs dans des entités spécifiques (comme les jetons soutenus par des entreprises ou les jetons de sécurité).

Bien que le nom puisse sembler amusant, les jetons d'arcade sont un puissant langage économique programmable - ils sont la clé pour ouvrir de nouveaux domaines de conception de cryptomonnaies.

Qu'est-ce qui n'est pas un jeton d'arcade ?

Il est important de souligner à nouveau que la principale différence entre les jetons d'arcade et les autres types de jetons réside dans le fait que les jetons d'arcade ne sont pas destinés à l'investissement ou à la spéculation. Contrairement à ce que les gens espèrent généralement en achetant des jetons numériques ou des jetons de type titre pour obtenir un retour sur investissement, les jetons d'arcade sont destinés à la consommation.

Les gens appellent parfois les jetons de borne d'arcade des « jetons utilitaires », car ils sont conçus pour offrir des fonctions pratiques. Nous évitons d'utiliser cette étiquette, car elle implique que d'autres types de jetons manquent d'utilité, alors que ce n'est pas le cas. (Pour plus d'informations, veuillez consulter notre article sur la « définition des jetons ».) D'autres noms pour les jetons de borne d'arcade incluent « points » (bien que dans le langage courant, cela signifie généralement que les enregistrements associés sont conservés sur un grand livre privé et non sur une blockchain publique) et « jetons de fidélité » (ce qui ne fait référence qu'à une application spécifique).

Cela ne signifie pas que la valeur des jetons d'arcade ne changera jamais - comme nous l'expliquons ci-dessous, le prix d'achat des jetons d'arcade peut légèrement varier au fil du temps. Cependant, les jetons d'arcade sont généralement fournis en quantité illimitée au prix actuel, ils ne garantissent, ne promettent ni n'impliquent de retour financier. Cela signifie qu'ils ne sont généralement pas adaptés en tant que produits d'investissement et ne relèvent donc généralement pas de la réglementation des valeurs mobilières aux États-Unis.

Cela ne signifie pas que la valeur des jetons d'arcade ne changera jamais - comme nous le détaillerons ci-dessous, le prix d'achat des jetons d'arcade peut connaître de légères fluctuations au fil du temps. Mais les jetons d'arcade sont généralement fournis en quantité illimitée au prix actuel, et ils n'offrent, ne promettent ou n'impliquent aucun retour financier. Cela signifie qu'ils ne sont généralement pas adaptés en tant que produit d'investissement et ne sont donc généralement pas soumis à la législation américaine sur les valeurs mobilières.

À quoi servent les jetons d'arcade ? Pourquoi les développeurs devraient-ils envisager de les utiliser ?

Les jetons d'arcade permettent aux développeurs de créer et de distribuer de la valeur dans l'économie numérique. Il est essentiel que cette capacité à créer et à distribuer de la valeur puisse inciter le comportement des utilisateurs, favoriser la croissance précoce et générer des effets de réseau - sans avoir besoin de dépendre d'un capital externe ou d'une demande spéculative.

Cette logique est très simple et correspond bien à l'exemple de la salle de jeux : si vous gérez une salle de jeux, vous souhaitez certainement pouvoir contrôler l'offre de jetons, afin que la quantité émise soit en adéquation avec la demande des clients. Par exemple, si le nombre de clients double un jour donné, alors émettre environ deux fois plus de jetons pourrait être plus utile, de sorte que tous les clients puissent jouer aux jeux qu'ils souhaitent (bien sûr, à condition qu'il n'y ait pas de limite de capacité). Puisque vous pouvez émettre suffisamment de jetons, pourquoi refuseriez-vous l'entrée aux clients ?

Vous pourriez également avoir besoin de pouvoir ajuster les prix : si vous apportez des améliorations significatives à la salle de jeux elle-même - par exemple, doubler le nombre de jeux, introduire des machines plus avancées et plus complètes, ou offrir des prix plus attractifs - vous pourriez augmenter le prix de chaque jeton. En résumé, vous devez contrôler votre système économique de manière flexible afin de mieux équilibrer l'offre et la demande (de plus, cela peut montrer aux clients la valeur de votre salle de jeux).

En plus d'optimiser les opérations quotidiennes, ce contrôle économique aide également à établir des liens durables avec les clients les plus fidèles. Par exemple, vous pouvez distribuer des jetons de récompense aux joueurs les plus actifs. Plus important encore, lorsque les gens ont encore quelques jetons dans leur poche à la fin de la journée, cela les incite à revenir dans votre salle de jeux, car ces jetons peuvent y être utilisés.

Plus formellement, les jetons d'arcade prennent en charge :

Tarification dynamique et promotions : les émetteurs de jetons d'arcade peuvent ajuster le prix des jetons, modifier le prix d'achat libellé en jetons, ou faire les deux. Cela leur permet de proposer des promotions de réduction sur des biens ou des services pendant les périodes de faible demande, ou de récompenser la consommation pendant les périodes de forte affluence.

Effet de réseau : Tout comme les miles aériens et les points de carte de crédit, les utilisateurs qui obtiennent ou détiennent des jetons sont plus susceptibles de rester fidèles à la marque. La valeur de cette base d'utilisateurs établie incitera les commerçants, les développeurs et d'autres prestataires de services à participer davantage à la collaboration, augmentant ainsi la valeur pour les utilisateurs - c'est l'effet de réseau typique d'une plateforme.

Incitations et récompenses de fidélité : les émetteurs de jetons d'arcade peuvent offrir des récompenses et d'autres avantages aux clients qui effectuent des opérations spécifiques. Ils peuvent également utiliser leurs droits d'émission pour fournir des récompenses lorsque les participants du réseau acceptent ou échangent des jetons. Tout cela renforce les effets de réseau décrits précédemment.

Contrôle économique : les émetteurs de jetons d'arcade peuvent détruire des jetons lors de l'échange, suivre les dettes sur la chaîne et mettre en œuvre une politique monétaire similaire à celle des banques centrales - tout en maintenant l'offre et les prix dans une fourchette prévisible.

Comment fonctionne le jeton d'arcade ?

Analyse des dynamiques économiques

La dynamique économique des jetons d'arcade les distingue des autres types de jetons. Les jetons d'arcade ne confèrent pas à leurs détenteurs la propriété de l'écosystème sous-jacent, mais leur donnent le droit d'accéder ou d'utiliser des applications ou des services spécifiques ; il est crucial que leur valeur marchande soit conçue pour être programmatiquement limitée. Cela ne signifie pas que les jetons d'arcade doivent être liés au prix des monnaies fiduciaires comme les stablecoins ; cela signifie simplement que l'émetteur peut utiliser certains mécanismes pour établir un prix plancher, ainsi qu'un plafond de prix généralement plus important.

Les jetons d'arcade sont généralement achetés librement à un prix prédéfini. Pensez aux distributeurs automatiques de jetons dans une salle d'arcade sur la promenade : vous vous approchez, insérez un dollar et la machine vous donne quatre jetons, chaque jeton coûtant 25 cents. Ces distributeurs automatiques de jetons, souvent appelés « robinets » ou « vannes », établissent en fait un plafond de prix, la valeur marchande ne devant jamais dépasser ce plafond. Par conséquent, les jetons d'arcade n'ont pas de valeur d'investissement : ils sont destinés à être consommés, et non à être spéculés.

La valeur d'un jeton peut être évaluée en fonction de sa valeur échangeable via tout « mécanisme de consommation » (c'est-à-dire le mécanisme par lequel le jeton sort de la circulation). Dans les jeux d'arcade, le « mécanisme de consommation » fait référence à la « fente à pièces » du jeu, c'est-à-dire que vous devez insérer une pièce pour jouer. Si une partie nécessite un jeton, alors sa valeur devrait être de 25 cents. Alternativement, la salle de jeux peut également établir un prix de rachat légèrement inférieur au prix initial du jeton ; ainsi, l'émetteur peut garantir le rachat de ces jetons d'une valeur de 25 cents à chaque fois pour 20 cents. Cela fixe un prix plancher, et le prix du jeton ne doit pas descendre en dessous de ce seuil.

Considérez l'impact de ces paramètres sur le marché : si vous savez que vous pouvez toujours acheter le même jeton à un quart du prix à partir d'un robinet (ou d'un distributeur automatique), achèteriez-vous encore un jeton d'une valeur de 25 cents à un dollar auprès d'un spéculateur ? Absolument pas - ce n'est tout simplement pas raisonnable ! (Ou plutôt, ce n'est tout simplement pas rentable.) Une personne qui doit déménager dans une autre ville pourrait se tenir devant la salle de jeux, essayant de vendre ses jetons restants à 22 cents chacun, mais personne ne dépenserait plus de 25 cents pour les acheter. Ainsi, bien que certaines personnes puissent choisir de vendre leurs jetons de salle de jeux à prix réduit (par exemple, si elles doivent quitter complètement cet écosystème), le prix des jetons devrait rester relativement stable à tout moment.

Tous ces facteurs non spéculatifs rendent les jetons de jeu particulièrement adaptés comme base d'une économie de marché contrôlée. Il convient de noter que cela ne dépend pas de l'étendue d'utilisation des jetons de jeu (qu'elle soit limitée à une seule application ou service, ou plus large) ; il s'agit simplement du résultat du design « robinet/échange » des jetons de jeu. (Pour continuer avec le jeu d'arcade comme exemple : même si le propriétaire de l'épicerie locale est un passionné de jeux vidéo et choisit d'accepter les jetons de jeu locaux au lieu de paiements en espèces, s'il vous suffit d'aller à la salle d'arcade pour acheter des jetons à 25 cents, il n'y a aucune raison de payer plus de 25 cents pour chaque jeton.)

Pourquoi ne pas accepter directement les stablecoins comme mode de paiement ?

Les jetons d'arcade ont des points communs avec les stablecoins en ce sens que les deux visent à faciliter les transactions économiques tout en maintenant une valeur relativement stable. Cependant, les jetons d'arcade offrent aux développeurs une plus grande flexibilité. Les émetteurs peuvent imprimer des jetons d'arcade à la demande (bien que les émetteurs doivent toujours suivre la valeur « fantôme » de ces jetons dans leur bilan - c'est-à-dire la valeur des jetons d'arcade au moment de l'échange). Les émetteurs peuvent ensuite utiliser ces jetons pour fournir un financement et des subventions aux utilisateurs, aux développeurs et à d'autres participants du réseau. De plus, ces jetons encouragent les participants à rester dans un système économique spécifique plutôt qu'à utiliser des fonds ailleurs. (Il y a une raison pour laquelle les compagnies aériennes distribuent des « miles » plutôt que de donner directement des remises en espèces aux voyageurs fréquents : ces miles doivent être utilisés pour acheter de futurs vols.)

Les jetons d'arcade peuvent également offrir aux développeurs davantage d'options de profit. Les émetteurs peuvent vendre directement des jetons aux utilisateurs (à prix fixe ou dynamique), les regrouper en forfaits d'abonnement, ou les distribuer via des promotions. Lorsque le réseau de partenaires accepte un certain jeton d'arcade, ils peuvent établir des modèles de promotion croisée et de marketing d'affiliation - ces stratégies peuvent élargir la portée de chaque partenaire sans financement externe.

Il est crucial que les jetons d'arcade permettent également aux émetteurs de contrôler finement le flux de valeur au sein du système économique :

Restriction de transférabilité (par exemple, uniquement entre les adresses au sein de l'application ou sur liste blanche),

Définir la date d'amortissement ou d'expiration (encourage l'utilisation en temps opportun et réduit l'accumulation), ainsi que

Lier l'échange à des biens ou services spécifiques (aligner l'utilité sur l'intention économique).

Ces caractéristiques contribuent à renforcer la valeur des tokens en tant que moyen d'échange plutôt qu'en tant qu'actifs spéculatifs, et peuvent être codées par le biais de la programmation sur la chaîne. En résumé : les tokens d'arcade peuvent aider à initier la croissance, encourager la participation des utilisateurs et gérer le fonctionnement de l'économie interne, tout en conférant à leurs mainteneurs un certain degré de contrôle.

La puissance de l'interopérabilité

Comme nous l'avons déjà décrit, les jetons d'arcade émis sur une blockchain publique sont similaires aux points de fidélité ou aux miles aériens - mais ils ont une différence majeure : ils sont sur la chaîne, ce qui signifie qu'ils peuvent être ouverts, interopérables et composables.

Contrairement aux systèmes de fidélité traditionnels qui enferment la valeur dans des écosystèmes fermés, les jetons de rue basés sur la blockchain peuvent être partagés, acceptés et échangés entre plusieurs participants sans autorisation - théoriquement même entre concurrents. La portabilité est un grand avantage : dans ce modèle, les utilisateurs peuvent transférer leur fidélité vers différents services, et leur statut peut également être facilement transféré (par exemple, contrairement au processus complexe de « correspondance de statut » des compagnies aériennes aujourd'hui). Cette portabilité encourage les acteurs du marché à rivaliser sur la qualité des produits et des services, plutôt que de simplement rechercher le verrouillage des utilisateurs, et peut transformer les programmes de fidélité décentralisés en biens publics.

Jusqu'à présent, le jeton $FLY émis par la société Blackbird, fondée par les créateurs de Resy et Eater, est considéré comme l'un des meilleurs exemples de jetons d'arcade sur la chaîne. Ce jeton crée un programme de fidélité pour les restaurants, similaire à la carte Starbucks Rewards ou au programme de récompenses des membres de McDonald's. Cela peut sembler familier, mais c'est unique : le même jeton peut être utilisé dans plusieurs restaurants différents. Les clients gagnent des jetons après avoir dépensé dans les restaurants du réseau Blackbird, puis peuvent les échanger pour des réductions et d'autres avantages dans n'importe quel restaurant participant. Grâce à un protocole sous-jacent basé sur la blockchain, toutes ces opérations peuvent être effectuées sans interaction directe entre les restaurants. Tout comme les programmes de récompenses d'un restaurant individuel peuvent renforcer la fidélité des clients, le $FLY peut simultanément améliorer la fidélité de l'ensemble du réseau de restaurants.

Les consommateurs bénéficient d'une plus grande utilité ; les entreprises profitent des effets de réseau partagés.

Le résultat est une compétition coopérative (plutôt qu'une compétition traditionnelle) : par exemple, le café près de chez vous et Starbucks peuvent tous deux bénéficier de l'acceptation du même type de jeton. Bien qu'il puisse sembler à première vue que les deux cafés ne souhaitent pas que cela se produise, un programme de fidélité partagé réalisé grâce à un jeton d'arcade peut en réalité être bénéfique pour les deux parties. Le jeton d'arcade peut permettre à Starbucks et au café local de compléter l'expérience de l'autre, ce qui signifie que visiter l'un ou l'autre peut offrir des avantages qui augmentent la valeur pour les deux. Par exemple, si l'un des deux utilise un jeton d'arcade pour échanger un moka gratuit, la valeur que les clients obtiennent en achetant du café dans les deux magasins sera accrue. Ce type d'avantage peut renforcer la fidélité des clients envers le réseau de cafés et inciter les clients à dépenser une plus grande part de leur budget pour le café.

Cette coopération concurrentielle peut apporter plus de surplus total au réseau, qui peuvent être répartis en fonction des ventes de chaque fournisseur. En d'autres termes, au lieu de se battre pour une part du gâteau, il vaut mieux agrandir le gâteau.

Compromis (et opportunités) en matière de conception

Les jetons de type arcade ne conviennent pas à tous les projets. Dans les cas où des actifs spéculatifs sont nécessaires, les jetons de type arcade ne sont pas appropriés. Par exemple, un réseau de blockchain de couche avec son propre jeton réseau n'a généralement pas besoin de jetons de type arcade pour fonctionner normalement.

Mais pour de nombreux projets - en particulier ceux dont le modèle économique est axé sur la consommation ou qui sont intégrés au monde réel - les jetons d'arcade peuvent être un choix très attractif. Ils présentent les avantages suivants :

Stabilité des prix : réalisée par un mécanisme de plafond et de plancher de prix ainsi que par le contrôle de l'émission.

Facilité d'utilisation : une valeur intuitive et stable qui aide les utilisateurs à comprendre leur situation de consommation.

Clarté comptable : le coût sur le bilan est le coût d'opportunité auquel elles peuvent être échangées - ni plus, ni moins.

Contrôle : les émetteurs peuvent les gérer de manière similaire à celle des banques centrales.

Nous observons également que les jetons d'arcade deviennent progressivement un complément ou un précurseur des jetons en ligne. Le jeton $FLY de Blackbird permet aux utilisateurs de l'échanger dans n'importe quel restaurant partenaire, et cet échange est géré par une couche de blockchain spécialement construite, qui est alimentée par des jetons en ligne. Par exemple, un réseau de calcul décentralisé peut utiliser des jetons en ligne pour garantir la sécurité et l'incitation entre les fournisseurs de calcul, tout en utilisant des jetons d'arcade pour établir un effet de réseau parmi les utilisateurs. Alternativement, une plateforme de marché peut utiliser des jetons d'arcade pour inciter les utilisateurs à participer, puis introduire progressivement des jetons en ligne au fur et à mesure de la décentralisation du protocole opérationnel. Dans ces cas, les jetons d'arcade peuvent servir de porte d'entrée, catalysant la demande initiale et aidant le réseau à obtenir une croissance initiale des utilisateurs, avant que le réseau ne s'oriente vers un système plus décentralisé à long terme.

Perspectives réglementaires

Un exemple de jeton de borne d'arcade précoce est Quarters, qui provient de la plateforme de jeux basée sur la blockchain Pocketful of Quarters. Les joueurs peuvent utiliser les jetons Quarters pour obtenir des fonctionnalités et des récompenses dans les jeux participants. Concernant le point de vue selon lequel les jetons de borne d'arcade ne sont pas des actifs d'investissement, Pocketful of Quarters a reçu une lettre d'absence d'objection de la part de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis en juillet 2019. La SEC a déclaré dans la lettre qu'elle reconnaissait que les gens utilisaient les Quarters uniquement pour participer aux jeux, et non pour la spéculation ou l'investissement.

Bien qu'il existe un précédent positif, la lettre de non-objection de Quarters et de nombreux mécanismes réglementaires des États présentent encore des défauts. Par exemple, ils sont sceptiques à l'égard de l'interopérabilité, la considérant comme une faille plutôt qu'une fonctionnalité. Leur argument repose sur une idée fausse selon laquelle, une fois que l'interopérabilité est établie, les actifs deviennent plus faciles à échanger, acquérant ainsi les caractéristiques d'instruments financiers. Ce point de vue néglige un fait : la demande de transactions dépend toujours de la possibilité d'une hausse spéculative des actifs - comme nous l'avons expliqué précédemment, les jetons de machines d'arcade ne possèdent généralement pas cet espace. En attendant, l'interopérabilité est l'un des avantages les plus excitants des jetons de machines d'arcade en chaîne, car elle peut apporter de nombreux bénéfices aux consommateurs, notamment une réduction des frictions de transaction et une augmentation des choix.

Un design astucieux peut atténuer les préoccupations réglementaires. Les jetons d'arcade ne doivent pas être limités à des réseaux fermés. Des mécanismes tels que les plafonds de prix, le modèle robinet - évier et les mécanismes de rachat liés à l'utilisation permettent aux émetteurs de réprimer de manière programmatique les activités spéculatives. Les consommateurs peuvent également bénéficier de l'interopérabilité, car elle améliore l'expérience utilisateur, favorise la concurrence et crée des effets de réseau plus larges - favorisant finalement l'innovation et apportant une plus grande valeur aux utilisateurs sans dépendre de la spéculation financière.

Bien que les jetons d'arcade ne soient pas adaptés à tous les scénarios, ils constituent une partie essentielle de l'évolution des réseaux cryptographiques. Tout comme les stablecoins ont ouvert de nouveaux modèles commerciaux et que les jetons de réseau ont permis le partage de valeur décentralisé et la gouvernance, les jetons d'arcade peuvent également favoriser à grande échelle le développement de l'économie numérique.

Avec l'éclaircissement des politiques réglementaires, nous nous attendons à ce que davantage de développeurs et d'utilisateurs prennent conscience des avantages des jetons d'arcade, car de nombreux projets (y compris ceux qui ne sont pas nativement liés aux cryptomonnaies) exploreront leurs utilisations.