La cryptomonnaie accuse un retard malgré la hausse de la liquidité et les vents favorables du marché

Malgré les baisses de taux, la fin du resserrement quantitatif et des actions à des niveaux records, la cryptomonnaie continue de sous-performer. La liquidité s’étend à l’échelle mondiale, mais elle ne circule pas vers les actifs numériques, avec les flux vers les fonds négociés en bourse (ETF) stagnants et l’activité des trésoreries d’actifs numériques (DAT) en déclin.

Forte macroéconomie, faibles flux : pourquoi la crypto est toujours bloquée

Les marchés mondiaux restent dynamiques, mais la cryptomonnaie semble incapable de prendre son envol. Même avec un contexte macroéconomique favorable, comprenant des baisses de taux, la fin du resserrement quantitatif (QT) et de bonnes performances boursières, les actifs numériques accusent du retard.

Selon le rapport de Wintermute, la réduction de 25 points de base par la Réserve fédérale la semaine dernière s’est déroulée comme prévu, mais la résistance du président de la Fed, Powell, face à une nouvelle baisse en décembre a refroidi l’appétit pour le risque. Les actions ont rapidement rebondi, mais la cryptomonnaie non, avec le bitcoin et l’ether restant dans une fourchette de fluctuation. L’indice GMCI-30 a chuté de 12 % sur la semaine, avec des pertes importantes dans le secteur du jeu (-21%), les L2 (-19%), et les memecoins (-18%). Seuls les tokens liés à l’IA et à DePIN ont montré une résilience modérée.

Le problème ne réside pas dans un manque de liquidité ; c’est plutôt dans la destination de cette liquidité. La masse monétaire mondiale s’accroît, mais les flux vers la cryptomonnaie se sont taris. Les flux vers les ETF ont stagné à environ $150 milliard, et l’activité des trésoreries d’actifs numériques (DAT) s’est faite discrète, avec des volumes sur les principales plateformes en forte baisse. Par ailleurs, l’offre de stablecoins continue de croître (+50 % depuis le début de l’année), mais c’est désormais la seule source d’entrée de capitaux fonctionnelle.

Wintermute indique qu’il s’agit d’un problème de distribution, et non macroéconomique. Jusqu’à ce que la demande pour les ETF se redynamise ou que de nouveaux catalyseurs sur la chaîne redirigent le capital, les actifs numériques continueront probablement à traîner derrière les actions malgré un contexte favorable.

Le contexte du marché reste solide, comme en témoigne la performance des marchés actions. La liquidité ne parvient simplement pas encore à atteindre la cryptomonnaie.

Pour l’instant, la structure de la cryptomonnaie semble solide : l’effet de levier est évacué, la volatilité est maîtrisée, et les fondamentaux restent intacts. Mais sans un renouveau des flux, le secteur pourrait rester coincé en phase de consolidation jusqu’à ce que la liquidité revienne enfin dans cette sphère.

FAQ 💸

• Pourquoi la cryptomonnaie sous-performe-t-elle malgré un environnement macroéconomique favorable ?
  Même avec des baisses de taux et une hausse des actions, la liquidité ne parvient pas à atteindre la cryptomonnaie, laissant les actifs numériques évoluer dans une fourchette limitée.
• Où va la liquidité mondiale au lieu d’aller vers la cryptomonnaie ? La liquidité circule vers les marchés boursiers et traditionnels, tandis que les flux vers les ETF et l’activité on-chain ont stagné.
• Qu’est-ce qui explique le ralentissement des flux vers la cryptomonnaie ? La demande pour les ETF s’est stabilisée à environ $150 milliard, et les volumes des trésoreries d’actifs numériques (DAT) ont chuté fortement.
• Que doit-il se passer pour que la cryptomonnaie se redresse ? Un regain d’intérêt pour les ETF ou de nouveaux catalyseurs sur la chaîne doivent rediriger le capital vers les actifs numériques pour relancer la dynamique.