L'indice S&P 500 a grimpé de 85 %, mais les experts mettent en garde contre un possible retour de la bulle Internet de 2000 ?

Au cours des trois dernières années, l'indice S&P 500 a réalisé un rendement incroyable de 85 %, et il bénéficie actuellement d'une forte dynamique. Cependant, son niveau de valorisation ressemble à celui de l'ère Internet, ce qui suscite des inquiétudes parmi les analystes de Wall Street concernant son rendement à long terme. Selon des experts, le ratio cours/bénéfice prévisionnel de l'indice S&P 500 suivi par le Vanguard S&P 500 ETF (NYSE : VOO) est d'environ 23 fois, ce qui signifie que les investisseurs paient un prix 23 fois supérieur aux bénéfices prévus pour les 12 prochains mois. Une valorisation élevée pourrait-elle entraîner une baisse des rendements futurs ? L'analyse suivante est uniquement une observation du marché, et ne constitue pas un conseil en investissement.

La valorisation atteint un sommet, que doivent craindre les investisseurs ?

Le S&P 500 des actions américaines a enregistré un impressionnant rendement de 85 %, démontrant résilience et potentiel de croissance. Cependant, alors que la tendance haussière se poursuit, les valorisations montent également en flèche, ce qui inquiète certains observateurs du marché quant à savoir si le marché boursier américain entre dans une zone de risque élevé similaire à celle de la bulle Internet de 2000. Selon les dernières données, le ratio C/B (P/E Ratio) prévu de l'ETF Vanguard S&P 500, qui suit l'indice S&P 500, est d'environ 23 fois, ce qui signifie que les investisseurs sont prêts à payer 23 fois le prix des bénéfices prévus pour les 12 prochains mois. Les experts estiment qu'un scénario similaire rappelle le pic de la bulle de 2000, alors que le marché a ensuite connu une performance très plate au cours des dix années suivantes.

Une valorisation élevée signifie-t-elle un faible rendement ?

Est-ce que l'évaluation du marché boursier est étroitement liée au taux de rendement futur ? L'analyse de Benzinga estime que les données passées fournissent des signaux d'alarme clairs ; lorsque le ratio cours/bénéfice anticipé du S&P 500 est supérieur à 22 fois, le rendement annuel composé sur dix ans se situe souvent entre -3 % et 3 %. Et lorsque le ratio cours/bénéfice dépasse 24 fois, cela n'a historiquement jamais entraîné de performances positives sur une période de dix ans. En revanche, lorsque le ratio cours/bénéfice est bas (par exemple, inférieur à 12 ou 13 fois), le rendement annuel composé du S&P 500 atteint souvent une croissance à deux chiffres, avec une augmentation moyenne annuelle de 12 % à 16 %. Brandon Rakszawski, directeur de la gestion des produits chez VanEck, a souligné dans son rapport que des évaluations trop élevées et une exposition excessive au risque “peuvent nuire au potentiel de rendement à long terme”, avertissant les investisseurs d'être vigilants face à ce phénomène. Il considère que les investisseurs sont disposés à payer un tel ratio cours/bénéfice élevé, car de nombreuses entreprises, en particulier les “sept géants”, ont réalisé une croissance significative de leurs bénéfices récemment. Le dernier niveau d'évaluation similaire a été observé en 2000, suivi d'un faible taux de rendement sur dix ans, bien que la crise financière de 2008 – 2009 ait eu un impact profond sur cela.

Les sept géants de la technologie font monter les prix des actions, le marché est trop concentré.

Les experts estiment que la forte performance actuelle du marché est en grande partie propulsée par quelques géants de la technologie, en particulier les “sept géants” qui se démarquent dans le domaine de l'intelligence artificielle, y compris NVIDIA, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Meta et Tesla. Ces entreprises, grâce à de solides performances bénéficiaires, entraînent une hausse des prix des actions, faisant ainsi augmenter leur poids dans l'indice. En 2025, les dix premières entreprises du S&P 500 représenteront 40 % du poids total, bien au-dessus des 27 % du pic de la bulle Internet en 2000. Cette concentration extrême est sans précédent. Rakszawski avertit les investisseurs que le marché dépend désormais trop de quelques géants de la technologie, et qu'ils devraient réfléchir prudemment à la répartition de leurs actifs pour éviter une exposition excessive à un seul secteur ou groupe d'entreprises.

Ce n'est pas une bulle, mais un « marché hyper concentré » ?

Bien que l'enthousiasme du marché ne faiblisse pas, certains experts estiment que les risques actuels pourraient être plus complexes. Jordi Visser, directeur de recherche AI Macro Nexus chez 22V Research, souligne que le marché actuel n'est pas une bulle au sens traditionnel, mais plutôt un « mécanisme de marché hyper concentré » dominé par quelques gagnants. Visser insiste sur le fait que cette concentration structurelle est étroitement liée à l'écart croissant entre les riches et les pauvres. Selon les données, les 1 % des ménages les plus riches des États-Unis détiennent environ un tiers des actifs nationaux, tandis que les 50 % des ménages les plus pauvres ne possèdent que 2,5 %. Visser affirme que la bulle ne se manifeste pas nécessairement par une hausse des prix, mais plutôt par l'énorme écart entre les hausses et les baisses. Il pense que ce « mécanisme de marché hyper concentré », bien que stable à court terme, est plus susceptible de réagir violemment aux événements imprévus. L'intelligence artificielle pourrait continuer à pousser à la hausse les actions de premier plan, mais cela a également entraîné une forte différenciation des performances. Étant donné que la capitalisation boursière et les bénéfices des entreprises sont actuellement dominés par les géants de la technologie, le risque ne réside pas seulement dans les prix, mais aussi dans la concentration. Actuellement, la tendance à la hausse se poursuit. Mais les données historiques indiquent que plus l'évaluation est élevée, plus il est difficile de maintenir une performance exceptionnelle à long terme.

Cet article indique que le S&P 500 a grimpé de 85 %, mais les experts avertissent d'un possible retour de la bulle Internet de 2000 ? Publié pour la première fois sur Chaîne d'Informations ABMedia.