Hong Kong lance un nouveau plan financier ! La Commission des valeurs mobilières et l'Autorité monétaire de Hong Kong unissent leurs forces pour créer un centre mondial de la dette fixe et de la monnaie.

Le 25 septembre 2025, la Commission des valeurs mobilières et des contrats à terme de Hong Kong (SFC) et la Banque de Hong Kong (HKMA) ont officiellement annoncé la « Feuille de route pour le développement des marchés des revenus fixes et monétaires » (ci-après dénommée « feuille de route »), qui prévoit dix mesures concrètes, allant de la promotion de la demande du marché, au renforcement de la Liquidité, jusqu'à la stimulation de l'innovation technologique, afin de positionner Hong Kong comme le centre international des produits de revenu fixe et de monnaie (Fixed Income and Currency, abrégé en FIC).

Ce plan est établi sur la base des résultats de recherche du « Groupe de travail sur les revenus fixes et la monnaie » créé en 2024, couvrant quatre piliers : le marché primaire, le marché secondaire, les affaires en RMB offshore et les infrastructures financières de nouvelle génération. Voici les points clés et le déploiement stratégique de la « Feuille de route ».

Émission sur le marché primaire : attirer des capitaux mondiaux, avec le gouvernement à l'avant-garde de l'innovation

1. Les obligations gouvernementales mènent le développement du marché

Le gouvernement de la région administrative spéciale de Hong Kong a émis environ 3 860 milliards de dollars hongkongais en obligations multi-devises depuis 2019, y compris les premières obligations vertes tokenisées au monde. En 2025, il lancera également pour la première fois des obligations d'infrastructure en renminbi et en dollars hongkongais à 30 ans, établissant une référence de marché pour la courbe des rendements. L'Autorité monétaire de Hong Kong continuera de soutenir le travail d'émission d'obligations et de collaborer avec le ministère des Finances de la Chine continentale pour émettre des obligations d'État chinoises offshore.

2. Promouvoir Hong Kong comme un hub de financement et d'investissement

Grâce à une tournée mondiale et à une promotion continue sur le marché, Hong Kong attire des investisseurs de plus de 30 marchés en Asie, au Moyen-Orient, en Europe et en Amérique. À l'avenir, nous allons promouvoir de manière plus active les émetteurs d'Asie du Sud-Est, du Moyen-Orient et de la Chine continentale, et lancer des programmes de financement ciblant les activités liées à la finance verte et numérique.

3. Élargir la base d'investisseurs, attirer les family offices et les centres de trésorerie.

Avec l'intégration de plus d'institutions financières du continent dans le cadre du "Plan Sud", l'Autorité monétaire de Hong Kong et la Commission des valeurs mobilières vont introduire davantage de mesures fiscales incitatives pour attirer les bureaux familiaux et les centres de trésorerie d'entreprise à s'installer à Hong Kong, renforçant ainsi le réseau d'investisseurs.

Activation du marché secondaire : améliorer la liquidité, construire un environnement de trading transparent et efficace.

4. Mise en œuvre d'un système de réglementation et de délivrance de licences pour les instruments dérivés de gré à gré

La Commission des valeurs mobilières prévoit de mettre en œuvre un système de délivrance de licences pour les dérivés de gré à gré, y compris les contrats à terme sur devises et les swaps de taux d'intérêt, et propose une réforme des exigences en matière de capital, visant à réduire les coûts de transaction, à renforcer l'équité de la réglementation et à attirer les banques d'investissement internationales à s'implanter à Hong Kong.

5. Établir une contrepartie centrale de rachat (CCP)

Pour réduire le risque de règlement et améliorer l'efficacité du marché de rachat, Hong Kong étudiera la création d'un CCP pour les transactions de rachat, en se concentrant en priorité sur les obligations souveraines chinoises, et envisagera une mise en œuvre par étapes afin d'harmoniser le rythme de développement du marché local.

Activités en yuan offshore : amplifie la valeur stratégique de l'internationalisation du yuan.

6. Élargir les scénarios d'application du renminbi

Hong Kong a traité 70 % des paiements en RMB offshore dans le monde, et le marché des obligations dim sum a atteint 1 trillion de RMB. À l'avenir, il continuera à élargir les produits libellés en RMB, tels que le mécanisme de double guichet, les ETF et davantage de classes d'actifs, créant ainsi des scénarios d'application diversifiés.

7. Améliorer l'interconnexion et lancer des contrats à terme sur les obligations d'État

Renforcer la liquidité et la flexibilité d'utilisation des fonds grâce à des mécanismes tels que "Bond Connect", "Swap Connect" et les opérations de rachat transfrontalières. De plus, il est prévu de lancer des contrats à terme sur les obligations souveraines offshore et des opérations de rachat transfrontalières en yuan, afin de soutenir les besoins de gestion des risques.

Nouvelle génération d'infrastructures financières : adopter pleinement la technologie et la vague de tokenisation.

8. Renforcer les infrastructures pour accueillir l'avenir de la finance numérique

La Banque de Chine a établi un "règlement rapide" pour promouvoir la mise à niveau du système de règlement central (CMU) et créer une plateforme de conservation d'actifs numériques de premier plan en Asie. Le projet intègre la technologie de registre distribué (DLT) et les applications de paiement en monnaie numérique pour améliorer l'efficacité des règlements transfrontaliers.

9. Construire une plateforme de trading électronique locale

Hong Kong étudiera la création d'une plateforme de négociation électronique dédiée aux revenus fixes et aux monnaies, afin d'améliorer la transparence, la découverte des prix et l'efficacité du marché, en particulier pour concevoir des solutions aux problèmes de cotation non centralisée et de fragmentation de la liquidité.

10. Cas d'utilisation de la tokenisation, accélération de l'innovation sur le marché

Le gouvernement et les organismes de réglementation soutiennent la mise en œuvre de la tokenisation des obligations, y compris l'émission de jetons d'obligations multi-devises et le règlement numérique des dépôts. Grâce au programme "Ensemble", des applications telles que les transferts interbancaires, la gestion des fonds d'entreprise et la tokenisation des actifs sont testées, accélérant ainsi le rythme de la commercialisation.

Ciblant les flux de capitaux mondiaux, Hong Kong redécolle.

En tant que quatrième plus grand marché des changes au monde, principal centre offshore du renminbi et leader des obligations internationales en Asie, Hong Kong possède des avantages uniques pour se développer en tant que plaque tournante mondiale pour le FIC. La « feuille de route » montre la détermination de la Commission des valeurs mobilières et de l'Autorité monétaire à promouvoir l'innovation institutionnelle et le développement du marché.

Dans les prochaines années, ces dix mesures deviendront le moteur central de la diversification, de la numérisation et de l'internationalisation de la finance à Hong Kong, propulsant Hong Kong vers un nouveau statut de leader international dans un paysage financier en constante évolution.

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