Mi objetivo es brindar una introducción completa a la minería de apuestas líquidas de Solana. Quiero que todos entiendan no solo qué es la minería con stake líquido y cómo hacerlo, sino también por qué debería hacerlo. ¿Qué hace que una persona se despierte por la mañana y se diga a sí misma: "¿Hoy voy a extraer mi SOL para apostar líquido? Ven, únete a mí y te llevaré a un mundo completamente nuevo".
También intenté estructurar este artículo bastante largo para que puedas saltarte ciertas partes si ya estás familiarizado con el tema.
Nota: Este artículo se centra en la ciencia popular, no en consejos de inversión.
1. Apostar en Solana
Antes de hablar directamente sobre el Liquid Stake, primero comprendamos el Stake regular. En una red de prueba de participación (POS) delegada como Solana, apostar es delegar sus tokens a un validador que debe comprometerse a validar fielmente las transacciones en la red o enfrentar sanciones. Esto es lo que crea una alineación fundamental entre los validadores y los usuarios de la red, sin la cual pueden ocurrir doble gasto, censura y otros abusos. Cuando realiza apuestas "locales", elige un validador específico y delega sus tokens en él. Puede hacerlo a través de una variedad de software de billetera o utilizando la interfaz de línea de comandos de Solana.
Desde el lanzamiento beta de la red principal de Solana en febrero de 2020, Solana ha estado siguiendo este plan de inflación propuesto:
Mientras escribo esto, estamos en febrero de 2024, cuatro años después de ese lanzamiento, por lo que es fácil ver que la tasa de inflación actual es de aproximadamente el 5%. La cantidad exacta de inflación está controlada por tres parámetros: tasa de inflación inicial (8%), tasa de deflación (-15%) y tasa de inflación a largo plazo (1,5%). La tasa de inflación comienza en el 8% y disminuye a una tasa anualizada del 15% en cada límite de era hasta que finalmente se estabiliza en el 1,5%. Esto puede cambiar en el futuro, pero este es el plan observado desde el lanzamiento.
¿A quién pertenece el token SOL generado por la inflación? Es simple: apostar a los mineros. Esto significa que en cada época, los mineros de capital aumentan su propiedad relativa de la cantidad total de tokens SOL a expensas de los mineros que no son de participación. En realidad, no está sucediendo nada más complicado. Si todo SOL fuera minado, nadie aumentaría el valor total de sus tenencias. Esto da como resultado una alta proporción de participación en la red Solana; al momento de escribir este artículo, aproximadamente 2/3 de SOL está minado en participación. Sin embargo, la proporción de minería líquida sigue siendo baja.
Para las cadenas de bloques POW, los validadores soportan altos costos de equipo y energía, lo que los obliga a vender algunos (o posiblemente todos) los tokens que reciben solo para equilibrar los costos. En una red de prueba de participación como Ethereum, estos costos son muy bajos, por lo que apenas hay presión de venta. En Solana, los gastos operativos del validador son ligeramente mayores que los de Ethereum, porque el validador debe ejecutar transacciones como parte del consenso, lo que genera costos, y el costo del equipo del validador es ligeramente mayor que el de Ethereum, porque requiere más que Ethereum para un mayor rendimiento. Por lo tanto, la presión de venta del validador sigue siendo muy baja en comparación con Bitcoin, pero ligeramente superior a la de Ethereum.
Traducción: Creo que "las transacciones baratas de Solana están subsidiadas artificialmente mediante inflación simbólica" se ha convertido en un libelo de sangre para Solana. CT aprendió algo sobre la inflación gracias a Bitcoin y ahora no podemos olvidarlo. No hay presión para comprar o vender.
A continuación, hablemos de Liquid Stake.
2. LST (Tokens líquidos apostados) y riesgos continuos
Existen grandes incentivos para apostar en Solana para evitar que otros mineros lo diluyan, y una de las pocas razones para no apostar es que bloquea su capital en cada época. Con la minería de apuestas líquidas, usted contribuye con sus tokens a un grupo de apuestas que administra las apuestas distribuidas por los validadores y tokeniza el hecho de que ha comprometido sus tokens al grupo. Este movimiento devuelve un nuevo activo que representa ese hecho a los mineros que apuestan y permite a los usuarios canjearlo por SOL de minería original. Por tanto, en muchos casos se puede utilizar como equivalente funcional de SOL.
Los tokens de minería de capital líquido (LST para abreviar) más populares en Solana son casi todos tokens "recompensados". Casi todos los SOL del grupo se delega a validadores elegidos por el operador del grupo (a veces menos un pequeño buffer para un canje rápido), por lo que estos SOL delegados en el grupo acumulan recompensas en forma de más SOL. Por lo tanto, la cantidad de LST aumenta con el tiempo, pero en cada época aumenta la cantidad de SOL que representa y, por lo tanto, el precio relativo a SOL aumenta. Otro método es el "rebase", es decir, los titulares de LST obtendrán más tokens líquidos y cada token líquido se puede canjear en una relación 1:1 (con retraso), pero esto no se usa comúnmente en Solana.
En Solana, cada época dura aproximadamente 2,5 días. Si un usuario desea recuperar su SOL de minería de capital original, debe enviar una solicitud para recuperar el capital delegado y esperar hasta el final de la era antes de poder canjearlo. En los mercados financieros tradicionales, esto se conoce como asumir riesgos continuos. Está apostando a que la recompensa de bloquear su capital durante 2,5 días superará el riesgo de necesitarlo de inmediato. En términos de duración, el bono de 2,5 días es mucho menos riesgoso que el bono del Tesoro a 10 años. Por otro lado, en general, los bonos del Tesoro estadounidense son... algo menos volátiles que las criptomonedas.
Por lo tanto, cuando los titulares de LST quieran obtener el token SOL básico, pueden canjearlo del grupo de minería de capital controlado por el protocolo Liquid Stake, optar por esperar el final de la era antes de que el grupo subyacente pueda retirarlo, o pasarlo a través de efectivo Algunos fondos de liquidez intercambian mSOL por SOL en el mercado abierto. Aquí hay un ejemplo de Marinade Finance:
Marinade utiliza el agregador de intercambio descentralizado Júpiter para intercambiar mSOL a cambio de SOL. Hice algunas comprobaciones y descubrí que cancelar la delegación de 10.000 mSOL tendría un impacto en el precio del 0,01%, pero cuando el número de pedidos aumentó a 100.000 mSOL, el impacto en el precio mostrado fue de 100.000 (en realidad, no tengo tantos mSOL, pero puedo ser simulado), ¿qué significa esto?
Esto significa que si desea delegar y obtener SOL inmediatamente, obtendrá un 8,162 % menos de SOL que si espera hasta el final de la era y luego delegar. Los impactos en los precios anteriores se determinan en función de las condiciones actuales del mercado, es decir, dependen de las condiciones de liquidez. Si se vuelve a examinar, este número puede aumentar o disminuir. Esto resalta un hecho importante sobre LST. Como mencioné antes, pueden servir como equivalentes funcionales de SOL en muchas situaciones, pero hay una diferencia importante: asumes un cierto nivel de riesgo continuo. Si necesita fondos con urgencia y en grandes cantidades, tendrá que aceptar un precio más bajo para conseguir los fondos que necesita.
Un ejemplo sencillo puede ayudar a entender esto. Echemos un vistazo al evento de “desacoplamiento de mSOL” que ocurrió el 12 de diciembre de 2023. En solo 20 minutos, una dirección de billetera 85b5jKkgSuopF3MUA9s4zsBhRANrererBLRx689PqTPA intercambió aproximadamente 68,536 mSOL por SOL a través de 9 transacciones en el mercado abierto. Esto provocó que el precio de mSOL cayera de aproximadamente $78 a $66. El siguiente es un análisis de birdeye.so:
Puede ver que el precio vuelve a sus niveles anteriores con relativa rapidez. ¿Por qué esto es tan? Porque los robots de arbitraje y otros especuladores percibieron esta oportunidad y comenzaron a comprar mSOL porque no necesitaban los fondos en la próxima era. El precio del SOL base realmente no cambia, por lo que esencialmente están comprando un SOL con descuento.
Esta situación no se limita a mSOL, sino que se aplica a todos los LST (con algunas condiciones adicionales que exploraremos más adelante). La liquidez de cualquier LST en particular será inevitablemente menos líquida que la del Token SOL. Sin embargo, esto es algo de lo que preocuparse principalmente si tiene una gran cantidad de SOL líquido extraído. En general, tener más dinero también significa enfrentar más desafíos.
Entonces, la lección aquí es que, si bien los tokens de minería de apuestas líquidas conllevan algunos de los mismos riesgos continuos que los SOL de minería de apuestas regulares, estos solo se vuelven evidentes cuando no hay suficiente liquidez en el mercado. Cuanto más líquido sea el mercado de LST, menor será el impacto de los riesgos actuales. Si su posición es relativamente pequeña, es posible que no sienta este riesgo continuo en absoluto. No obstante, sigue siendo importante comprender las limitaciones de liquidez de un token.
3. Líderes LST y su estructura motivacional
Hay tres LST con un valor total bloqueado de más de $100 millones en Solana, lo que destaca diferentes enfoques para incentivar la adopción: Jito (jitoSOL), Marinade (mSOL) y BlazeStake (bSOL). Obviamente, esto también está sujeto a cambios, pero puedes ver los números aproximados aquí:
Actualmente, Jito es el número uno, así que comenzaremos con eso.
1) La propuesta de valor de Jito
El Protocolo Jito invita a los participantes a unirse a las filas para ganar MEV en Solana y ofrece recompensas por acuñar JitoSOL. JitoSOL se implementa a través de un Stake Pool seguro con grupos de nodos de verificación optimizados y asignación de MEV. El protocolo admite el procesamiento eficiente de transacciones a través del cliente Jito-Solana y ocupa una posición importante en Solana DeFi. El uso de JitoSOL gana puntos en el creciente ecosistema de Solana y proporciona rendimientos y rendimiento competitivos, brindando a la comunidad una experiencia de apuesta única.
Sin embargo, una diferencia real es el valor máximo extraíble (MEV). En resumen, MEV permite a los comerciantes extraer valor de las transacciones, pero el diseño de Solana hace que MEV sea más difícil de extraer. Jito crea un entorno más ordenado y accesible para el mercado MEV modificando el software validador de Solana Labs para aumentar la capacidad de los validadores para aceptar y cobrar por transacciones ordenadas. El pool de minería de capital líquido que confía SOL a Jito puede obtener esta parte de las ganancias. Otros LST también pueden beneficiarse al ser delegados a validadores que ejecutan el software de validación modificado de Jito.
2) La propuesta de valor de Marinade
Marinade es el primer protocolo de minería líquida en Solana y lidera las mejores prácticas en el campo. Cuando realiza apuestas de minería directamente, debe elegir un validador, pero el grupo de minería de apuestas líquidas lo asignará automáticamente a varios validadores, lo que reduce el riesgo. El mes pasado, Marinade lanzó una iniciativa que exige a los validadores crear un fondo de seguro para salvaguardar los intereses de los delegados. Además, también lanzaron una función de "capital objetivo" que permite a los mineros apoyar a validadores específicos y obtener incentivos adicionales. La gobernanza de Marinade está a cargo de MNDEToken y sus titulares pueden votar para decidir cómo funciona el protocolo. Este token es independiente de mSOL. Ahora están llevando a cabo una campaña en la que los participantes pueden recibir MNDETokens adicionales como recompensa para animarlos a apoyar el desarrollo del protocolo.
3) La propuesta de valor de BlazeStake
El principal punto de diferenciación de BlazeStake está asociado con el token de gobernanza BLZE. Al igual que MNDE, BLZE se puede utilizar para votar sobre asignaciones de incentivos, pero también tiene un valor independiente. BlazeStake es un proyecto relativamente joven, por lo que solo han distribuido alrededor del 80% del suministro total de tokens, mientras que Marinade ha distribuido completamente sus tokens y debe recomprarlos para crear incentivos de tokens MNDE. Dependiendo de su perspectiva y horizonte temporal de inversión, esto puede ser un beneficio o una desventaja. Jito también tiene un token de gobernanza JTO, pero actualmente no se utiliza para incentivar la minería con Jito. Comparemos rápidamente los tres tokens de gobernanza principales según el TVL del protocolo, incluida la capitalización de mercado, el suministro circulante y las tendencias de crecimiento:
Datos interceptados el 16 de febrero de 2024 de Defillama, Coingecko y Birdeye
BLZE tiene un buen desempeño en términos de la relación entre el valor bloqueado total y la capitalización de mercado diluida total del token de gobernanza. Sin embargo, hay varias cuestiones a tener en cuenta. En primer lugar, el FMDC de JTO es alto debido a una menor oferta circulante, lo que puede hacer que el FMDC sea menos preciso en el corto plazo. En segundo lugar, BLZE solo ha desbloqueado 2/3 del suministro de tokens, por lo que ingresarán nuevos tokens al mercado. Para conocer el calendario de desbloqueo, consulte este: _org/status/1688480225255161856.
¿Qué usos de BLZE lo hacen valioso? Al igual que MNDE, usted puede ayudar a bSOL a lograr sus objetivos votando propuestas de gobernanza específicas. Sin embargo, BlazeStake utiliza un mecanismo llamado indicadores de participación para brindar a los usuarios un control más consistente y granular. Puede optar por votar en la Organización Autónoma Descentralizada (DAO) de Realms.today, dirigir una participación adicional a validadores específicos o dirigir más recompensas BLZE a grupos de liquidez específicos en DeFi. Los titulares de BLZE también pueden bloquear su BLZE por hasta 5 años para aumentar sus derechos de voto en la DAO. A continuación se muestra una captura de pantalla del monto de la apuesta que muestra algunas opciones de ejemplo a las que se pueden dirigir los votos después de depositar en la DAO. En LST, estas características son bastante únicas.
Algunos protocolos DeFi requieren que usted reclame recompensas BLZE dentro de su interfaz de usuario, y las recompensas BLZE se lanzarán directamente cada dos semanas. Puede consultar la puntuación SolBlaze actual de su billetera en recompensas.solblaze.org. No existe ninguna ventaja real en intentar mejorar su puntuación falsificando varias carteras. La fórmula básica es: 1 bSOL en su billetera = 1 punto, 1 bSOL en su protocolo de préstamo admitido = 1,5 puntos y 1 bSOL en su posición de provisión de liquidez bSOL admitida = 2 puntos. Esto corresponde aproximadamente al riesgo que asume con su capital, por lo que tiene sentido que cuanto mayor sea el riesgo, mayor será la recompensa.
También vale la pena señalar que BlazeStake ofrece una opción para minar su SOL con un único validador con lo que ellos llaman "Apuesta líquida personalizada". A diferencia de Marinade, el 100% de la participación se asignará directamente a ese validador. Cabe recordar que, a diferencia de Marinade, Marinade solo delega el 20% del capital directamente al validador de su elección, y el 80% restante se distribuye a través de su algoritmo de estrategia de delegación. Marinade detalla esto en su documentación, pero no es evidente de inmediato en su interfaz de usuario, que creo que es un poco menos que ideal.
BlazeStake tiene otras características interesantes. Ofrecen un grifo SOL real, lo que significa que si bloquea por error todos sus SOL en su plataforma y no tiene suficiente SOL para cubrir las tarifas de transacción de desbloqueo, puede usar este grifo para obtener algo de SOL para cubrir las tarifas. Esto es muy conveniente porque no es necesario ingresar nuevos fondos a través de un intercambio centralizado. Además, proporcionan una interfaz de usuario de acuñación de tokens sencilla que le permite crear fácilmente un token SPL y proporcionar una página de estado de RPC y SOL Pay SDK. Todas estas son características beneficiosas que ayudan a promover la idea de SOL y la minería de apuestas líquidas.
Si el valor principal de BlazeStake proviene de la emisión de su token de gobernanza, entonces la acción del precio de BLZE es lo que impulsa el valor. El precio de BLZE comenzó a aumentar a finales de noviembre de 2023 y se mantuvo estable entre $0,002 y $0,004, pero según los datos anteriores, puede haber mucho margen para subir. Si puede permanecer estable como Marinade, hay espacio para un crecimiento de 2,8 veces.
En mi opinión, la valoración de BLZE debería ser comparable o incluso superior a la de MNDE. No estoy seguro de cómo comparar la valoración de JTO con las otras dos. Me encanta este proyecto, lo que están haciendo con MEV en Solana es fundamentalmente único y espero nuevas innovaciones en el futuro, pero con casi el 90% del suministro de tokens aún por emitir, esto parece un poco alto. Pero la capitalización de mercado totalmente diluida no importa... hasta que lo haga. De todos modos, creo que los tres proyectos tienen buenas posibilidades de apreciación en relación con el dólar estadounidense porque estos protocolos de minería de participación líquida están creando valor. Argumento simple: la minería con participación líquida es buena.
Para resumir las secciones sobre los tres protocolos de minería de apuestas líquidas más importantes en Solana, todas destacan los beneficios de la descentralización de Solana. Los pools de minería de participación líquida distribuirán la participación entre un amplio conjunto de validadores en lugar de crear una situación en la que el ganador se lo lleva todo. Todos anuncian abiertamente su seguridad. Cada protocolo de Liquid Stake tiene riesgos de contrato inteligente, es decir, el riesgo de que los contratos inteligentes sean incorrectos al operar grupos de minería de stake, pero todos tienen una sensación de seguridad creíble. Todas estas son cosas buenas, pero realmente no diferencian entre los tres métodos, por lo que intenté resaltar sus características únicas arriba.
4. Sanctum y el futuro de la minería de capital líquido ilimitada
Hay muchos otros protocolos de Liquid Stake en Solana, y la cantidad de estos protocolos está a punto de aumentar significativamente gracias al fondo de apoyo de liquidez en el que está trabajando sanctum.so. Su objetivo es hacer que cualquier tipo de protocolo de minería de apuestas líquidas sea lo más líquido posible aceptando todos los protocolos de minería de apuestas líquidas y brindando servicios de intercambio SOL. Cobran menos del 0,03%, normalmente el 0,01%, lo que básicamente equivale a asumir el riesgo del período por usted. Puede intercambiar inmediatamente su token de minería de capital líquido por SOL, y el grupo proporciona un colchón para esto, distribuyendo el riesgo del período en un rango más amplio.
A partir de ahora, Sanctuary admite doce protocolos diferentes de minería de apuestas líquidas, pero su objetivo es resolver el problema de lanzamiento de liquidez para casi todos los protocolos de apuestas líquidas. La liquidez de un protocolo de Liquid Stake solo depende de la liquidez disponible en los grupos de liquidez de protocolos como Orca y Radium, por lo que los nuevos protocolos de Liquid Stake a menudo necesitan desarrollar estrategias para aumentar la liquidez a fin de cumplir con la parte comprometida del protocolo de Liquid Stake. Sancrum proporciona un enorme colchón adicional para que los protocolos de minería de apuestas líquidas nuevos y de baja participación de mercado puedan tener liquidez inmediata.
A partir de ahora, puede usar Sanctum para canjear instantáneamente tokens de minería de capital líquido por SOL, incluidos: bSOL, cgntSOL, daoSOL, eSOL, jitoSOL, JSOL, laineSOL, LST (Token de minería de capital líquido de Marginfi), mSOL, RiskSOL, scnSOL y stSOL. .
El fondo de liquidez universal de LST de Sanctum permite realizar experimentos a mayor escala en el campo del Liquid Stake.
5. Cómo realizar Liquid Scking
Ahora que conoce algunas de las opciones, veamos brevemente cómo hacerlo. Tomando bSOL como ejemplo, simplemente vaya a stake.solblaze.org, haga clic en la pestaña "Stake" y aparecerá la siguiente interfaz de usuario.
Tenga en cuenta que, como la mayoría de los LST en Solana, los bSOL generan ingresos, por lo que obtiene menos bSOL de los que envía. No dejes que esto te asuste. En la imagen puedes ver 0.8993 bSOL = 1 SOL. Esto se debe a que 0,8993 bSOL representa un reclamo sobre el grupo de minería de participación líquida de BlazeStake igual a 1 SOL, por lo que no perderá ningún valor. A medida que crezcan las tenencias de SOL en grupos de minería de participación líquida, este número seguirá disminuyendo, lo que significa que la cantidad de SOL que recibe por bSOL seguirá aumentando. Actualmente 1 bSOL = 1,11 SOL, y este número seguirá aumentando con el tiempo.
Seleccione el monto, haga clic en el botón, apruebe la transacción y listo.
6. LST y DeFi
Ahora que comprendemos bastante bien cómo funcionan los LST, las opciones para los LST y los beneficios de los diferentes enfoques, echemos un vistazo a las opciones de DeFi. El propósito de todo esto es convertir tu token de apuesta en liquidez para que puedas hacer todo tipo de cosas con él.
Comencemos con algo relativamente simple, como pedir prestado.
Préstamo
Una de las cosas más fáciles y de menor riesgo que puede hacer con LST es prestarlo. Plataformas como MarginFi, Solend y Kamino permiten a los usuarios depositar garantías y tomar prestados otros activos de su elección. Las criptomonedas suelen ser muy volátiles y todas estas plataformas sólo ofrecen posiciones de endeudamiento con exceso de garantías. Esto significa que su contraparte debe aportar una garantía por un valor superior al activo que está pidiendo prestado. Por lo general, esto cambia según una evaluación de la calidad de la garantía. Si el valor de la garantía depositada cae por debajo de cierto umbral, se liquidará y se utilizará para reembolsar al prestatario.
Las reglas para este método de liquidación son algo complejas y diferentes proyectos adoptan enfoques diferentes. Si va a invertir mucho dinero en capital riesgo, asegúrese de comprender estas reglas.
Normalmente, el rendimiento anualizado de LST es relativamente bajo porque la demanda no es tan alta. Como ya está apostado, ya se ha aprovechado la oportunidad de ganancias más grande y de menor riesgo. Aun así, puedes prestarlo de forma relativamente segura, obtener un rendimiento adicional o posiblemente obtener algunas recompensas del protocolo por pedir prestado, por lo que es una opción que vale la pena considerar.
Bucle
Ahora que hemos hablado sobre los préstamos, hablemos de lo que se puede lograr con los préstamos. Suponiendo que tiene 10 bSOL, el rendimiento anualizado anunciado actualmente es del 7,34% (tenga en cuenta que este número variará ligeramente de un período a otro), más un 0,81% anual en forma de tasa de rendimiento de conversión de emisión BLZE (que depende del precio). de BLZE). ¿Cómo puedes ganar más? Una forma es depositar estos bSOL en un protocolo de préstamo, prestar más SOL y luego apostar ese SOL con BlazeStake. Drift Protocol y Kamino Finance ofrecen un producto simple que hace esto con un solo clic, así como un apalancamiento variable que puedes configurar. También puedes hacer esto manualmente mediante un protocolo como Solend. Una variable importante a tener en cuenta es la tasa de endeudamiento SOL. Cuanto mayor sea esta tasa de interés, menor será su APR general. ¿por qué? Porque hay que descontarlo como coste. Aquí hay un ejemplo rápido de la interfaz de usuario SuperStakeSOL de Drift.
En este ejemplo, usted presta 5 SOL utilizando 10 bSOL como garantía. Tienes que pagar una APR del 0,6% para prestar SOL, pero luego puedes volver a apostar ese SOL con bSOL y volver a obtener ganancias adicionales. Esto tiene sentido siempre que la tasa de endeudamiento sea menor que la recompensa. Recuerde, está tomando un riesgo aquí. El principal riesgo es un evento de "desacoplamiento" similar al mSOL mencionado anteriormente. Esto puede suceder en cualquier momento porque el mecanismo que asocia su valor al SOL tiene un componente de duración.
Proporcionar liquidez
Otra forma de aumentar la rentabilidad de LST es proporcionando liquidez. La base de los intercambios descentralizados son los fondos de liquidez que le permiten intercambiar pares de tokens. Si hay suficientes grupos de estos, puede intercambiar cualquier activo mediante un intercambio entre grupos a través de una lista de grupos. Dado que USDC y SOL generalmente tienen la liquidez más profunda, cualquier ruta generalmente pasará por ellos; por ejemplo, si desea intercambiar WIF por WHALES, primero puede intercambiar WIF por SOL y luego intercambiar SOL por WHALES.
Los pools cobran tarifas por los intercambios, que se devuelven a los proveedores de liquidez (LP). Cuando la transacción está equilibrada y la cantidad de WIF intercambiada es la misma que la cantidad de WHALES intercambiadas, el precio permanece estable y LP solo retira tarifas. Sin embargo, esta tarifa está justificada por el riesgo de pérdidas volátiles. Si la demanda comienza a inclinarse significativamente hacia las BALLENAS, la cantidad de BALLENAS en el pool disminuirá, mientras que la cantidad de WIF seguirá aumentando hasta que los LP solo tengan WIF, y el valor de WIF ahora sea menor que antes. Obviamente, esta tendencia puede revertirse, por lo que se denomina pérdida volátil, pero es algo a tener en cuenta.
Entonces, ¿qué fondos de liquidez son atractivos para LST? En primer lugar, el grupo SOL-LST es popular porque admite operaciones instantáneas de participación y eliminación de participación. En segundo lugar, los grupos de tipo LST1-LST2 también son excelentes porque tienes dos LST y ambos obtienen beneficios de apuesta normales y al mismo tiempo ganan una pequeña parte de las tarifas de transacción. Usted sabe que sus precios deberían estar altamente correlacionados porque están correlacionados (aunque no anclados) con el precio SOL. El riesgo de pérdidas volátiles es bajo. En tercer lugar, para una opción de mayor riesgo y mayor recompensa, es posible que desee considerar un grupo que le permita intercambiar LST por su token de gobernanza de protocolo, como jitoSOL-JTO o bSOL-BLZE. Por lo general, estos se incentivan mediante recompensas simbólicas de gobernanza adicionales para garantizar una liquidez razonable.
No puedo enfatizar lo suficiente la importancia de comprender los matices adicionales que ofrece la liquidez. Los diferentes pools difieren en cómo asignan la liquidez y el control que los LP tienen sobre ella. Los diferentes enfoques serán mejores o peores dependiendo de cómo se negocien los tokens entre sí, por lo que necesita un buen modelo mental de cómo se desarrollará la acción del precio, por lo que desea poner liquidez en el grupo para obtener ese buen resultado en todo momento. . Para las dos primeras opciones (SOL-LST, LST1-LST2), su modelo mental es básicamente "seguirán estando altamente correlacionados", lo que hace que esto sea muy simple. Si desea profundizar más que las opciones simples, le recomiendo comenzar con una cantidad muy pequeña y observar cómo se desarrolla la acción del precio. Preste atención a cómo cambia el saldo del fondo a medida que se negocian los activos, cómo se acumulan las tarifas y decida si vale la pena hacer una inversión mayor.
Algunos protocolos DeFi, como Kamino, proporcionan bóvedas que administran automáticamente las estrategias LP para que no tengas que hacer mucho. Vienen con una estrategia prediseñadas para colocar fondos en los fondos de liquidez que siguen. Debes comprender qué es antes de hacer esto, pero eso significa que no tienes que ingresar manualmente a la piscina y reequilibrar tu rango. Por supuesto, cobran una pequeña tarifa.
Las tres combinaciones de préstamo, rotación y provisión de liquidez no agotan sus opciones en LST, pero no quiero convertir esto en una tesis. Si no ha probado las tres opciones, es posible que desee probarlas antes de sumergirse.
7. Conclusión
Esperamos que este artículo le haya brindado una comprensión sólida de Liquid Stake en Solana. El futuro de LST y DeFi en Solana es muy prometedor y la velocidad de la innovación en este campo también es asombrosa.
Si encuentra algún error en el artículo que deba corregirse o cree que he descrito algo incorrectamente, estaré encantado de recibir comentarios y considerar la posibilidad de realizar cambios.
Lo sorprendente de Solana es que puedes probar casi todos por $10. Si le preocupan los riesgos involucrados y si los comprende lo suficiente como para intentarlo, puede comenzar con cautela y familiarizarse con ello. La única persona que puede evaluar su apetito por el riesgo y si vale la pena aprovechar una determinada oportunidad es usted.
Ver originales
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Guía de desarrollo de la pista de participación de liquidez de Solana
Autor: Algo Rítmico
Traducción: cadena de bloques vernácula
Mi objetivo es brindar una introducción completa a la minería de apuestas líquidas de Solana. Quiero que todos entiendan no solo qué es la minería con stake líquido y cómo hacerlo, sino también por qué debería hacerlo. ¿Qué hace que una persona se despierte por la mañana y se diga a sí misma: "¿Hoy voy a extraer mi SOL para apostar líquido? Ven, únete a mí y te llevaré a un mundo completamente nuevo".
También intenté estructurar este artículo bastante largo para que puedas saltarte ciertas partes si ya estás familiarizado con el tema.
Nota: Este artículo se centra en la ciencia popular, no en consejos de inversión.
1. Apostar en Solana
Antes de hablar directamente sobre el Liquid Stake, primero comprendamos el Stake regular. En una red de prueba de participación (POS) delegada como Solana, apostar es delegar sus tokens a un validador que debe comprometerse a validar fielmente las transacciones en la red o enfrentar sanciones. Esto es lo que crea una alineación fundamental entre los validadores y los usuarios de la red, sin la cual pueden ocurrir doble gasto, censura y otros abusos. Cuando realiza apuestas "locales", elige un validador específico y delega sus tokens en él. Puede hacerlo a través de una variedad de software de billetera o utilizando la interfaz de línea de comandos de Solana.
Desde el lanzamiento beta de la red principal de Solana en febrero de 2020, Solana ha estado siguiendo este plan de inflación propuesto:
Mientras escribo esto, estamos en febrero de 2024, cuatro años después de ese lanzamiento, por lo que es fácil ver que la tasa de inflación actual es de aproximadamente el 5%. La cantidad exacta de inflación está controlada por tres parámetros: tasa de inflación inicial (8%), tasa de deflación (-15%) y tasa de inflación a largo plazo (1,5%). La tasa de inflación comienza en el 8% y disminuye a una tasa anualizada del 15% en cada límite de era hasta que finalmente se estabiliza en el 1,5%. Esto puede cambiar en el futuro, pero este es el plan observado desde el lanzamiento.
¿A quién pertenece el token SOL generado por la inflación? Es simple: apostar a los mineros. Esto significa que en cada época, los mineros de capital aumentan su propiedad relativa de la cantidad total de tokens SOL a expensas de los mineros que no son de participación. En realidad, no está sucediendo nada más complicado. Si todo SOL fuera minado, nadie aumentaría el valor total de sus tenencias. Esto da como resultado una alta proporción de participación en la red Solana; al momento de escribir este artículo, aproximadamente 2/3 de SOL está minado en participación. Sin embargo, la proporción de minería líquida sigue siendo baja.
Para las cadenas de bloques POW, los validadores soportan altos costos de equipo y energía, lo que los obliga a vender algunos (o posiblemente todos) los tokens que reciben solo para equilibrar los costos. En una red de prueba de participación como Ethereum, estos costos son muy bajos, por lo que apenas hay presión de venta. En Solana, los gastos operativos del validador son ligeramente mayores que los de Ethereum, porque el validador debe ejecutar transacciones como parte del consenso, lo que genera costos, y el costo del equipo del validador es ligeramente mayor que el de Ethereum, porque requiere más que Ethereum para un mayor rendimiento. Por lo tanto, la presión de venta del validador sigue siendo muy baja en comparación con Bitcoin, pero ligeramente superior a la de Ethereum.
Traducción: Creo que "las transacciones baratas de Solana están subsidiadas artificialmente mediante inflación simbólica" se ha convertido en un libelo de sangre para Solana. CT aprendió algo sobre la inflación gracias a Bitcoin y ahora no podemos olvidarlo. No hay presión para comprar o vender.
A continuación, hablemos de Liquid Stake.
2. LST (Tokens líquidos apostados) y riesgos continuos
Existen grandes incentivos para apostar en Solana para evitar que otros mineros lo diluyan, y una de las pocas razones para no apostar es que bloquea su capital en cada época. Con la minería de apuestas líquidas, usted contribuye con sus tokens a un grupo de apuestas que administra las apuestas distribuidas por los validadores y tokeniza el hecho de que ha comprometido sus tokens al grupo. Este movimiento devuelve un nuevo activo que representa ese hecho a los mineros que apuestan y permite a los usuarios canjearlo por SOL de minería original. Por tanto, en muchos casos se puede utilizar como equivalente funcional de SOL.
Los tokens de minería de capital líquido (LST para abreviar) más populares en Solana son casi todos tokens "recompensados". Casi todos los SOL del grupo se delega a validadores elegidos por el operador del grupo (a veces menos un pequeño buffer para un canje rápido), por lo que estos SOL delegados en el grupo acumulan recompensas en forma de más SOL. Por lo tanto, la cantidad de LST aumenta con el tiempo, pero en cada época aumenta la cantidad de SOL que representa y, por lo tanto, el precio relativo a SOL aumenta. Otro método es el "rebase", es decir, los titulares de LST obtendrán más tokens líquidos y cada token líquido se puede canjear en una relación 1:1 (con retraso), pero esto no se usa comúnmente en Solana.
En Solana, cada época dura aproximadamente 2,5 días. Si un usuario desea recuperar su SOL de minería de capital original, debe enviar una solicitud para recuperar el capital delegado y esperar hasta el final de la era antes de poder canjearlo. En los mercados financieros tradicionales, esto se conoce como asumir riesgos continuos. Está apostando a que la recompensa de bloquear su capital durante 2,5 días superará el riesgo de necesitarlo de inmediato. En términos de duración, el bono de 2,5 días es mucho menos riesgoso que el bono del Tesoro a 10 años. Por otro lado, en general, los bonos del Tesoro estadounidense son... algo menos volátiles que las criptomonedas.
Por lo tanto, cuando los titulares de LST quieran obtener el token SOL básico, pueden canjearlo del grupo de minería de capital controlado por el protocolo Liquid Stake, optar por esperar el final de la era antes de que el grupo subyacente pueda retirarlo, o pasarlo a través de efectivo Algunos fondos de liquidez intercambian mSOL por SOL en el mercado abierto. Aquí hay un ejemplo de Marinade Finance:
Marinade utiliza el agregador de intercambio descentralizado Júpiter para intercambiar mSOL a cambio de SOL. Hice algunas comprobaciones y descubrí que cancelar la delegación de 10.000 mSOL tendría un impacto en el precio del 0,01%, pero cuando el número de pedidos aumentó a 100.000 mSOL, el impacto en el precio mostrado fue de 100.000 (en realidad, no tengo tantos mSOL, pero puedo ser simulado), ¿qué significa esto?
Esto significa que si desea delegar y obtener SOL inmediatamente, obtendrá un 8,162 % menos de SOL que si espera hasta el final de la era y luego delegar. Los impactos en los precios anteriores se determinan en función de las condiciones actuales del mercado, es decir, dependen de las condiciones de liquidez. Si se vuelve a examinar, este número puede aumentar o disminuir. Esto resalta un hecho importante sobre LST. Como mencioné antes, pueden servir como equivalentes funcionales de SOL en muchas situaciones, pero hay una diferencia importante: asumes un cierto nivel de riesgo continuo. Si necesita fondos con urgencia y en grandes cantidades, tendrá que aceptar un precio más bajo para conseguir los fondos que necesita.
Un ejemplo sencillo puede ayudar a entender esto. Echemos un vistazo al evento de “desacoplamiento de mSOL” que ocurrió el 12 de diciembre de 2023. En solo 20 minutos, una dirección de billetera 85b5jKkgSuopF3MUA9s4zsBhRANrererBLRx689PqTPA intercambió aproximadamente 68,536 mSOL por SOL a través de 9 transacciones en el mercado abierto. Esto provocó que el precio de mSOL cayera de aproximadamente $78 a $66. El siguiente es un análisis de birdeye.so:
Puede ver que el precio vuelve a sus niveles anteriores con relativa rapidez. ¿Por qué esto es tan? Porque los robots de arbitraje y otros especuladores percibieron esta oportunidad y comenzaron a comprar mSOL porque no necesitaban los fondos en la próxima era. El precio del SOL base realmente no cambia, por lo que esencialmente están comprando un SOL con descuento.
Esta situación no se limita a mSOL, sino que se aplica a todos los LST (con algunas condiciones adicionales que exploraremos más adelante). La liquidez de cualquier LST en particular será inevitablemente menos líquida que la del Token SOL. Sin embargo, esto es algo de lo que preocuparse principalmente si tiene una gran cantidad de SOL líquido extraído. En general, tener más dinero también significa enfrentar más desafíos.
Entonces, la lección aquí es que, si bien los tokens de minería de apuestas líquidas conllevan algunos de los mismos riesgos continuos que los SOL de minería de apuestas regulares, estos solo se vuelven evidentes cuando no hay suficiente liquidez en el mercado. Cuanto más líquido sea el mercado de LST, menor será el impacto de los riesgos actuales. Si su posición es relativamente pequeña, es posible que no sienta este riesgo continuo en absoluto. No obstante, sigue siendo importante comprender las limitaciones de liquidez de un token.
3. Líderes LST y su estructura motivacional
Hay tres LST con un valor total bloqueado de más de $100 millones en Solana, lo que destaca diferentes enfoques para incentivar la adopción: Jito (jitoSOL), Marinade (mSOL) y BlazeStake (bSOL). Obviamente, esto también está sujeto a cambios, pero puedes ver los números aproximados aquí:
Actualmente, Jito es el número uno, así que comenzaremos con eso.
1) La propuesta de valor de Jito
El Protocolo Jito invita a los participantes a unirse a las filas para ganar MEV en Solana y ofrece recompensas por acuñar JitoSOL. JitoSOL se implementa a través de un Stake Pool seguro con grupos de nodos de verificación optimizados y asignación de MEV. El protocolo admite el procesamiento eficiente de transacciones a través del cliente Jito-Solana y ocupa una posición importante en Solana DeFi. El uso de JitoSOL gana puntos en el creciente ecosistema de Solana y proporciona rendimientos y rendimiento competitivos, brindando a la comunidad una experiencia de apuesta única.
Sin embargo, una diferencia real es el valor máximo extraíble (MEV). En resumen, MEV permite a los comerciantes extraer valor de las transacciones, pero el diseño de Solana hace que MEV sea más difícil de extraer. Jito crea un entorno más ordenado y accesible para el mercado MEV modificando el software validador de Solana Labs para aumentar la capacidad de los validadores para aceptar y cobrar por transacciones ordenadas. El pool de minería de capital líquido que confía SOL a Jito puede obtener esta parte de las ganancias. Otros LST también pueden beneficiarse al ser delegados a validadores que ejecutan el software de validación modificado de Jito.
2) La propuesta de valor de Marinade
Marinade es el primer protocolo de minería líquida en Solana y lidera las mejores prácticas en el campo. Cuando realiza apuestas de minería directamente, debe elegir un validador, pero el grupo de minería de apuestas líquidas lo asignará automáticamente a varios validadores, lo que reduce el riesgo. El mes pasado, Marinade lanzó una iniciativa que exige a los validadores crear un fondo de seguro para salvaguardar los intereses de los delegados. Además, también lanzaron una función de "capital objetivo" que permite a los mineros apoyar a validadores específicos y obtener incentivos adicionales. La gobernanza de Marinade está a cargo de MNDEToken y sus titulares pueden votar para decidir cómo funciona el protocolo. Este token es independiente de mSOL. Ahora están llevando a cabo una campaña en la que los participantes pueden recibir MNDETokens adicionales como recompensa para animarlos a apoyar el desarrollo del protocolo.
3) La propuesta de valor de BlazeStake
El principal punto de diferenciación de BlazeStake está asociado con el token de gobernanza BLZE. Al igual que MNDE, BLZE se puede utilizar para votar sobre asignaciones de incentivos, pero también tiene un valor independiente. BlazeStake es un proyecto relativamente joven, por lo que solo han distribuido alrededor del 80% del suministro total de tokens, mientras que Marinade ha distribuido completamente sus tokens y debe recomprarlos para crear incentivos de tokens MNDE. Dependiendo de su perspectiva y horizonte temporal de inversión, esto puede ser un beneficio o una desventaja. Jito también tiene un token de gobernanza JTO, pero actualmente no se utiliza para incentivar la minería con Jito. Comparemos rápidamente los tres tokens de gobernanza principales según el TVL del protocolo, incluida la capitalización de mercado, el suministro circulante y las tendencias de crecimiento:
Datos interceptados el 16 de febrero de 2024 de Defillama, Coingecko y Birdeye
BLZE tiene un buen desempeño en términos de la relación entre el valor bloqueado total y la capitalización de mercado diluida total del token de gobernanza. Sin embargo, hay varias cuestiones a tener en cuenta. En primer lugar, el FMDC de JTO es alto debido a una menor oferta circulante, lo que puede hacer que el FMDC sea menos preciso en el corto plazo. En segundo lugar, BLZE solo ha desbloqueado 2/3 del suministro de tokens, por lo que ingresarán nuevos tokens al mercado. Para conocer el calendario de desbloqueo, consulte este: _org/status/1688480225255161856.
¿Qué usos de BLZE lo hacen valioso? Al igual que MNDE, usted puede ayudar a bSOL a lograr sus objetivos votando propuestas de gobernanza específicas. Sin embargo, BlazeStake utiliza un mecanismo llamado indicadores de participación para brindar a los usuarios un control más consistente y granular. Puede optar por votar en la Organización Autónoma Descentralizada (DAO) de Realms.today, dirigir una participación adicional a validadores específicos o dirigir más recompensas BLZE a grupos de liquidez específicos en DeFi. Los titulares de BLZE también pueden bloquear su BLZE por hasta 5 años para aumentar sus derechos de voto en la DAO. A continuación se muestra una captura de pantalla del monto de la apuesta que muestra algunas opciones de ejemplo a las que se pueden dirigir los votos después de depositar en la DAO. En LST, estas características son bastante únicas.
Algunos protocolos DeFi requieren que usted reclame recompensas BLZE dentro de su interfaz de usuario, y las recompensas BLZE se lanzarán directamente cada dos semanas. Puede consultar la puntuación SolBlaze actual de su billetera en recompensas.solblaze.org. No existe ninguna ventaja real en intentar mejorar su puntuación falsificando varias carteras. La fórmula básica es: 1 bSOL en su billetera = 1 punto, 1 bSOL en su protocolo de préstamo admitido = 1,5 puntos y 1 bSOL en su posición de provisión de liquidez bSOL admitida = 2 puntos. Esto corresponde aproximadamente al riesgo que asume con su capital, por lo que tiene sentido que cuanto mayor sea el riesgo, mayor será la recompensa.
También vale la pena señalar que BlazeStake ofrece una opción para minar su SOL con un único validador con lo que ellos llaman "Apuesta líquida personalizada". A diferencia de Marinade, el 100% de la participación se asignará directamente a ese validador. Cabe recordar que, a diferencia de Marinade, Marinade solo delega el 20% del capital directamente al validador de su elección, y el 80% restante se distribuye a través de su algoritmo de estrategia de delegación. Marinade detalla esto en su documentación, pero no es evidente de inmediato en su interfaz de usuario, que creo que es un poco menos que ideal.
BlazeStake tiene otras características interesantes. Ofrecen un grifo SOL real, lo que significa que si bloquea por error todos sus SOL en su plataforma y no tiene suficiente SOL para cubrir las tarifas de transacción de desbloqueo, puede usar este grifo para obtener algo de SOL para cubrir las tarifas. Esto es muy conveniente porque no es necesario ingresar nuevos fondos a través de un intercambio centralizado. Además, proporcionan una interfaz de usuario de acuñación de tokens sencilla que le permite crear fácilmente un token SPL y proporcionar una página de estado de RPC y SOL Pay SDK. Todas estas son características beneficiosas que ayudan a promover la idea de SOL y la minería de apuestas líquidas.
Si el valor principal de BlazeStake proviene de la emisión de su token de gobernanza, entonces la acción del precio de BLZE es lo que impulsa el valor. El precio de BLZE comenzó a aumentar a finales de noviembre de 2023 y se mantuvo estable entre $0,002 y $0,004, pero según los datos anteriores, puede haber mucho margen para subir. Si puede permanecer estable como Marinade, hay espacio para un crecimiento de 2,8 veces.
En mi opinión, la valoración de BLZE debería ser comparable o incluso superior a la de MNDE. No estoy seguro de cómo comparar la valoración de JTO con las otras dos. Me encanta este proyecto, lo que están haciendo con MEV en Solana es fundamentalmente único y espero nuevas innovaciones en el futuro, pero con casi el 90% del suministro de tokens aún por emitir, esto parece un poco alto. Pero la capitalización de mercado totalmente diluida no importa... hasta que lo haga. De todos modos, creo que los tres proyectos tienen buenas posibilidades de apreciación en relación con el dólar estadounidense porque estos protocolos de minería de participación líquida están creando valor. Argumento simple: la minería con participación líquida es buena.
Para resumir las secciones sobre los tres protocolos de minería de apuestas líquidas más importantes en Solana, todas destacan los beneficios de la descentralización de Solana. Los pools de minería de participación líquida distribuirán la participación entre un amplio conjunto de validadores en lugar de crear una situación en la que el ganador se lo lleva todo. Todos anuncian abiertamente su seguridad. Cada protocolo de Liquid Stake tiene riesgos de contrato inteligente, es decir, el riesgo de que los contratos inteligentes sean incorrectos al operar grupos de minería de stake, pero todos tienen una sensación de seguridad creíble. Todas estas son cosas buenas, pero realmente no diferencian entre los tres métodos, por lo que intenté resaltar sus características únicas arriba.
4. Sanctum y el futuro de la minería de capital líquido ilimitada
Hay muchos otros protocolos de Liquid Stake en Solana, y la cantidad de estos protocolos está a punto de aumentar significativamente gracias al fondo de apoyo de liquidez en el que está trabajando sanctum.so. Su objetivo es hacer que cualquier tipo de protocolo de minería de apuestas líquidas sea lo más líquido posible aceptando todos los protocolos de minería de apuestas líquidas y brindando servicios de intercambio SOL. Cobran menos del 0,03%, normalmente el 0,01%, lo que básicamente equivale a asumir el riesgo del período por usted. Puede intercambiar inmediatamente su token de minería de capital líquido por SOL, y el grupo proporciona un colchón para esto, distribuyendo el riesgo del período en un rango más amplio.
A partir de ahora, Sanctuary admite doce protocolos diferentes de minería de apuestas líquidas, pero su objetivo es resolver el problema de lanzamiento de liquidez para casi todos los protocolos de apuestas líquidas. La liquidez de un protocolo de Liquid Stake solo depende de la liquidez disponible en los grupos de liquidez de protocolos como Orca y Radium, por lo que los nuevos protocolos de Liquid Stake a menudo necesitan desarrollar estrategias para aumentar la liquidez a fin de cumplir con la parte comprometida del protocolo de Liquid Stake. Sancrum proporciona un enorme colchón adicional para que los protocolos de minería de apuestas líquidas nuevos y de baja participación de mercado puedan tener liquidez inmediata.
A partir de ahora, puede usar Sanctum para canjear instantáneamente tokens de minería de capital líquido por SOL, incluidos: bSOL, cgntSOL, daoSOL, eSOL, jitoSOL, JSOL, laineSOL, LST (Token de minería de capital líquido de Marginfi), mSOL, RiskSOL, scnSOL y stSOL. .
El fondo de liquidez universal de LST de Sanctum permite realizar experimentos a mayor escala en el campo del Liquid Stake.
5. Cómo realizar Liquid Scking
Ahora que conoce algunas de las opciones, veamos brevemente cómo hacerlo. Tomando bSOL como ejemplo, simplemente vaya a stake.solblaze.org, haga clic en la pestaña "Stake" y aparecerá la siguiente interfaz de usuario.
Tenga en cuenta que, como la mayoría de los LST en Solana, los bSOL generan ingresos, por lo que obtiene menos bSOL de los que envía. No dejes que esto te asuste. En la imagen puedes ver 0.8993 bSOL = 1 SOL. Esto se debe a que 0,8993 bSOL representa un reclamo sobre el grupo de minería de participación líquida de BlazeStake igual a 1 SOL, por lo que no perderá ningún valor. A medida que crezcan las tenencias de SOL en grupos de minería de participación líquida, este número seguirá disminuyendo, lo que significa que la cantidad de SOL que recibe por bSOL seguirá aumentando. Actualmente 1 bSOL = 1,11 SOL, y este número seguirá aumentando con el tiempo.
Seleccione el monto, haga clic en el botón, apruebe la transacción y listo.
6. LST y DeFi
Ahora que comprendemos bastante bien cómo funcionan los LST, las opciones para los LST y los beneficios de los diferentes enfoques, echemos un vistazo a las opciones de DeFi. El propósito de todo esto es convertir tu token de apuesta en liquidez para que puedas hacer todo tipo de cosas con él.
Comencemos con algo relativamente simple, como pedir prestado.
Préstamo
Una de las cosas más fáciles y de menor riesgo que puede hacer con LST es prestarlo. Plataformas como MarginFi, Solend y Kamino permiten a los usuarios depositar garantías y tomar prestados otros activos de su elección. Las criptomonedas suelen ser muy volátiles y todas estas plataformas sólo ofrecen posiciones de endeudamiento con exceso de garantías. Esto significa que su contraparte debe aportar una garantía por un valor superior al activo que está pidiendo prestado. Por lo general, esto cambia según una evaluación de la calidad de la garantía. Si el valor de la garantía depositada cae por debajo de cierto umbral, se liquidará y se utilizará para reembolsar al prestatario.
Las reglas para este método de liquidación son algo complejas y diferentes proyectos adoptan enfoques diferentes. Si va a invertir mucho dinero en capital riesgo, asegúrese de comprender estas reglas.
Normalmente, el rendimiento anualizado de LST es relativamente bajo porque la demanda no es tan alta. Como ya está apostado, ya se ha aprovechado la oportunidad de ganancias más grande y de menor riesgo. Aun así, puedes prestarlo de forma relativamente segura, obtener un rendimiento adicional o posiblemente obtener algunas recompensas del protocolo por pedir prestado, por lo que es una opción que vale la pena considerar.
Bucle
Ahora que hemos hablado sobre los préstamos, hablemos de lo que se puede lograr con los préstamos. Suponiendo que tiene 10 bSOL, el rendimiento anualizado anunciado actualmente es del 7,34% (tenga en cuenta que este número variará ligeramente de un período a otro), más un 0,81% anual en forma de tasa de rendimiento de conversión de emisión BLZE (que depende del precio). de BLZE). ¿Cómo puedes ganar más? Una forma es depositar estos bSOL en un protocolo de préstamo, prestar más SOL y luego apostar ese SOL con BlazeStake. Drift Protocol y Kamino Finance ofrecen un producto simple que hace esto con un solo clic, así como un apalancamiento variable que puedes configurar. También puedes hacer esto manualmente mediante un protocolo como Solend. Una variable importante a tener en cuenta es la tasa de endeudamiento SOL. Cuanto mayor sea esta tasa de interés, menor será su APR general. ¿por qué? Porque hay que descontarlo como coste. Aquí hay un ejemplo rápido de la interfaz de usuario SuperStakeSOL de Drift.
En este ejemplo, usted presta 5 SOL utilizando 10 bSOL como garantía. Tienes que pagar una APR del 0,6% para prestar SOL, pero luego puedes volver a apostar ese SOL con bSOL y volver a obtener ganancias adicionales. Esto tiene sentido siempre que la tasa de endeudamiento sea menor que la recompensa. Recuerde, está tomando un riesgo aquí. El principal riesgo es un evento de "desacoplamiento" similar al mSOL mencionado anteriormente. Esto puede suceder en cualquier momento porque el mecanismo que asocia su valor al SOL tiene un componente de duración.
Proporcionar liquidez
Otra forma de aumentar la rentabilidad de LST es proporcionando liquidez. La base de los intercambios descentralizados son los fondos de liquidez que le permiten intercambiar pares de tokens. Si hay suficientes grupos de estos, puede intercambiar cualquier activo mediante un intercambio entre grupos a través de una lista de grupos. Dado que USDC y SOL generalmente tienen la liquidez más profunda, cualquier ruta generalmente pasará por ellos; por ejemplo, si desea intercambiar WIF por WHALES, primero puede intercambiar WIF por SOL y luego intercambiar SOL por WHALES.
Los pools cobran tarifas por los intercambios, que se devuelven a los proveedores de liquidez (LP). Cuando la transacción está equilibrada y la cantidad de WIF intercambiada es la misma que la cantidad de WHALES intercambiadas, el precio permanece estable y LP solo retira tarifas. Sin embargo, esta tarifa está justificada por el riesgo de pérdidas volátiles. Si la demanda comienza a inclinarse significativamente hacia las BALLENAS, la cantidad de BALLENAS en el pool disminuirá, mientras que la cantidad de WIF seguirá aumentando hasta que los LP solo tengan WIF, y el valor de WIF ahora sea menor que antes. Obviamente, esta tendencia puede revertirse, por lo que se denomina pérdida volátil, pero es algo a tener en cuenta.
Entonces, ¿qué fondos de liquidez son atractivos para LST? En primer lugar, el grupo SOL-LST es popular porque admite operaciones instantáneas de participación y eliminación de participación. En segundo lugar, los grupos de tipo LST1-LST2 también son excelentes porque tienes dos LST y ambos obtienen beneficios de apuesta normales y al mismo tiempo ganan una pequeña parte de las tarifas de transacción. Usted sabe que sus precios deberían estar altamente correlacionados porque están correlacionados (aunque no anclados) con el precio SOL. El riesgo de pérdidas volátiles es bajo. En tercer lugar, para una opción de mayor riesgo y mayor recompensa, es posible que desee considerar un grupo que le permita intercambiar LST por su token de gobernanza de protocolo, como jitoSOL-JTO o bSOL-BLZE. Por lo general, estos se incentivan mediante recompensas simbólicas de gobernanza adicionales para garantizar una liquidez razonable.
No puedo enfatizar lo suficiente la importancia de comprender los matices adicionales que ofrece la liquidez. Los diferentes pools difieren en cómo asignan la liquidez y el control que los LP tienen sobre ella. Los diferentes enfoques serán mejores o peores dependiendo de cómo se negocien los tokens entre sí, por lo que necesita un buen modelo mental de cómo se desarrollará la acción del precio, por lo que desea poner liquidez en el grupo para obtener ese buen resultado en todo momento. . Para las dos primeras opciones (SOL-LST, LST1-LST2), su modelo mental es básicamente "seguirán estando altamente correlacionados", lo que hace que esto sea muy simple. Si desea profundizar más que las opciones simples, le recomiendo comenzar con una cantidad muy pequeña y observar cómo se desarrolla la acción del precio. Preste atención a cómo cambia el saldo del fondo a medida que se negocian los activos, cómo se acumulan las tarifas y decida si vale la pena hacer una inversión mayor.
Algunos protocolos DeFi, como Kamino, proporcionan bóvedas que administran automáticamente las estrategias LP para que no tengas que hacer mucho. Vienen con una estrategia prediseñadas para colocar fondos en los fondos de liquidez que siguen. Debes comprender qué es antes de hacer esto, pero eso significa que no tienes que ingresar manualmente a la piscina y reequilibrar tu rango. Por supuesto, cobran una pequeña tarifa.
Las tres combinaciones de préstamo, rotación y provisión de liquidez no agotan sus opciones en LST, pero no quiero convertir esto en una tesis. Si no ha probado las tres opciones, es posible que desee probarlas antes de sumergirse.
7. Conclusión
Esperamos que este artículo le haya brindado una comprensión sólida de Liquid Stake en Solana. El futuro de LST y DeFi en Solana es muy prometedor y la velocidad de la innovación en este campo también es asombrosa.
Si encuentra algún error en el artículo que deba corregirse o cree que he descrito algo incorrectamente, estaré encantado de recibir comentarios y considerar la posibilidad de realizar cambios.
Lo sorprendente de Solana es que puedes probar casi todos por $10. Si le preocupan los riesgos involucrados y si los comprende lo suficiente como para intentarlo, puede comenzar con cautela y familiarizarse con ello. La única persona que puede evaluar su apetito por el riesgo y si vale la pena aprovechar una determinada oportunidad es usted.